跨境市场研究报告

本报告由跨境支付服务机构万里汇（WorldFirst）于2026年9月发布，共22页，覆盖跨境电商板块与外贸B2B板块两条主线，统计口径以2026年第二季度为主，平台流量数据来自Similarweb，统计周期为2026年4月26日至2026年6月26日，含桌面端与移动网页端，出口数据来自中国海关总署及地方海关。 跨境电商板块首先给出宏观四个趋势。趋势一为区域重构，全球电商增长重心正从欧美单一主战场向东南亚、拉美、中东、非洲等新兴市场扩散，商家通过多市场布局分散经营风险，多币种收款、跨境结算与本地支付成为进入新兴市场的基础设施要求。趋势二为模式迭代，流量从平台搜索向社交媒体、内容电商、直播带货与达人分销迁移，种草、下单、支付、履约更加即时化。趋势三为商家本地化，出海企业从商品输出转向本地仓储、本地营销、本地客服与本地支付，本土化能力成为转化率、复购率与品牌信任度的关键。趋势四为合规新常态，各国对跨境电商、平台交易、税务申报、资金流向与数据使用的监管持续趋严。 赛道透视部分给出大盘判断：全球电商市场规模持续扩张，预计2030年达6.6万亿美元，2026年后增速放缓至年复合6.3%；印度、巴西等新兴市场增长领先，电商平台仍是消费者线上商品搜索的首要渠道，占比超过30%。报告随后按平台类型拆解2026年Q2黑马类目。成熟综合电商平台分化明显，Amazon偏小众高增与美妆奢品，对应榜单中易腐食品同比增长35%、GMV 13.5亿元，裸石与散装宝石增长57%、0.3亿元，奢侈美妆周边增长30%，奢侈美妆增长26%、37.1亿元，美妆增长22%、174.6亿元；Walmart由高GMV刚需品类驱动，预制餐食增长97%、38.6亿元，新鲜有机蔬菜增长82%、35.4亿元，处方宠物食品增长69%、33.7亿元，户外庭院家具增长75%、32.1亿元，家庭健康检测设备增长58%、30.5亿元，大码女装增长52%、28.9亿元；eBay集中在复古收藏与汽配改装等非标需求，复古收藏品增长69%、4.5亿元，二手奢侈品包袋增长65%、3.9亿元，汽车改装配件增长62%、3.2亿元，翻新苹果设备增长58%、2.8亿元，工业工具与设备增长48%。 新兴跨境电商平台各有侧重。AliExpress以智能穿戴与3C为主，智能可穿戴设备增长42%、8.3亿元，3C电子配件增长39%、7.9亿元，美妆个护工具增长38%、6.7亿元，智能家居产品增长36%、6.2亿元；TEMU集中在家居收纳与美妆个护，家居收纳与整理用品增长58%、11.2亿元，美妆个护增长58%、52.0亿元，宠物用品增长52%、34.0亿元，玩具与兴趣用品增长48%、28.0亿元；SHEIN以女装童装驱动，大码女装增长40%、7.6亿元，数码印花女装增长38%、7.2亿元，童装增长35%、6.5亿元；TikTok Shop由个护、家居与女装带动，高端个护增长72%、6.2亿元，家居生活用品增长69%、7.8亿元，女士时尚服饰增长67%、7.2亿元，健康养生配件增长55%。区域型与本地化平台更贴近本地需求，Shopee以本地美妆及护肤产品增长52%、6.2亿元居首，大码女装增长50%、穆斯林时尚服饰增长47%；Mercado Libre与Lazada主要由智能手机增长37%、笔记本电脑增长36%、家用电器增长33%、汽车零部件增长27%等标品拉动。 平台流量方面，美国Temu增速领先并已进入流量前列，temu.com同比增速174%、月访问量35,899.7万次，bestdeals.today增速105%，dhgate.com增速96%；月访问量前三为amazon.com 228,645.3万次、ebay.com 50,312.1万次、walmart.com 48,931.8万次。英国增速榜以小体量跨境平台为主，dhgate.com增长149%、torob.com增长101%、jd.com增长71%，月访问量由amazon.co.uk 30,490.1万次、ebay.co.uk 15,474.0万次、temu.com 3,823.1万次主导，且多数头部站点同比为负。德国增速榜偏小众平台，onbuy.com增长407%、torob.com增长161%、mercari.com增长138%，流量前三为amazon.de 32,255.9万次、ebay.de 9,321.2万次、otto.de 4,920.5万次。巴西由跨境与本地平台共同驱动，amazon.ca增长65%、etsy.com增长50%，流量前三为mercadolivre.com.br 26,936.5万次、amazon.com.br 20,538.0万次、shopee.com.br 18,503.0万次。新加坡增速榜多为低基数爆发平台，erafone.com增长9,483%、gonoise.com增长735%，流量集中在amazon.sg 370.7万次与lazada.sg 313.2万次。马来西亚出现极高增速个案，pinduoduo.com增长9,876%并进入流量榜，shopee.com.my以4,969.3万次断层领先。 外贸B2B板块给出三个趋势：采购碎片化，B2B交易从大额低频长账期转向小额高频快速复购，对在线收款、报价响应与资金确认效率提出更高要求；价值链跃迁，中国制造企业从代工与低价竞争转向自主品牌、独立站、海外渠道与本地化服务；结算复杂性，多币种多辖区推高合规与操作成本，涉及外汇、税务、反洗钱、贸易真实性与数据合规等要求。 出口数据部分显示，中国出口商品总值从2016年2.1万亿美元升至2025年3.8万亿美元，完成从2.5万亿平台到3.5万亿平台的跃升；2023年后电动汽车、锂电池、光伏成为核心新增长极；东盟跃居第一大出口市场，对美依赖下降；一般贸易占比升至65%以上，加工贸易降至20%以下。2026年Q2海关出口商品类目增速前十依次为稀土增长202.1%、集成电路增长111.4%、自动数据处理设备及其零部件增长55.3%、汽车（包括底盘）增长50.4%、未锻轧铝及铝材增长48.0%、高新技术产品增长47.6%、机电产品增长27.4%、手机增长27.0%、成品油增长24.4%、医疗仪器及器械增长16.4%。货源地增速前十为陕西151.4%、海南68.2%、重庆51.7%、安徽44.7%、吉林39.9%、江苏33.5%、黑龙江32.6%、江西31.8%、湖南30.6%、北京28.0%。目的地增速前十包括中国香港55.1%、韩国36.9%、俄罗斯34.8%、中国台湾34.2%、泰国34.0%、越南与马来西亚均在30%左右。报告另附重庆与安徽两地2026年上半年出口明细，重庆机电产品出口462.2亿美元、增长38.5%，集成电路106.5亿美元、增长179.5%；安徽机电产品481.5亿美元、增长55.3%，汽车（包括底盘）150.8亿美元、增长119.3%，乘用车140.4亿美元、增长131.8%，集成电路70.9亿美元、增长301.8%。 适用对象包括跨境电商平台卖家、独立站与品牌出海企业、外贸工厂与贸易商，以及为其提供收款、结算与资金管理服务的机构，可用于判断类目与区域机会、规划多市场布局与安排跨境资金链路。

毕马威中国于2026年9月发布《智穿未来 交互新纪元——中国智能穿戴市场洞察报告》，由三大核心板块构成：国内外智能穿戴现状、中国智能穿戴资本市场分析、展望未来十大趋势，旨在为行业参与者提供兼具深度与前瞻性的参考蓝图。报告认为，智能穿戴设备已从电子玩具演变为大众的健康管家、效率工具乃至数字伙伴，中国作为全球最大智能穿戴市场之一正成为技术创新与模式探索的核心热土，而供应链从成本红利转向创新红利、AI大模型重塑人机交互，是本期研究的两大主线。 在全球市场方面，智能可穿戴设备规模由2021年的5,036亿元增长至2025年的7,977亿元，年均复合增长率达12.2%；北美以39%的份额占据主导，欧洲、亚太分别约26%和20%，拉丁美洲与中东非洲合计约15%。中国市场由2021年的695亿元增至2025年的1,053亿元，复合增速约11%，接近全球水平。腕戴设备是最成熟、规模最大的核心品类，2026年第一季度中国腕戴市场出货量1,814万台，同比增长3.5%，占全球腕戴出货量的38.6%，继续保持全球最大腕戴市场地位，国内份额集中于华为、小米等头部厂商，呈“两超多强”格局；荣耀、Apple、步步高、其他厂商分食剩余市场。 政策与监管层面，美国以敏捷监管换创新速度，通过FDA数字健康卓越中心、软件预认证（Pre-Cert）等机制为可穿戴医疗功能快速上市留足空间，并放宽消费级设备免上市前审查；欧盟规则先行，在《通用数据保护条例》基础上推动《欧洲健康数据空间条例》，使健康数据治理从“保护”走向“保护+合理利用”，同时以电池法规豁免适配产品小型化；韩国扶持开路，以五年1,270亿韩元专项、监管沙盒与《脑未来产业国家研发战略》直接点名可穿戴设备，并允许移动APP单独取得医疗器械批准。 技术与产品创新上，AI全面应用成为主线：谷歌消费级手表AI可监测心脏骤停（特异性99.9%）、苹果watchOS集成Siri AI、三星无屏交互设计、高通发布全球首个端侧AI可穿戴平台骁龙Wear Elite、2026年Apple Watch Series 12搭载S11芯片；非侵入传感器（皮肤气体、汗液生物传感器、钙钛矿太阳能驱动）持续突破；脑机接口（Synchron Stentrode免开颅、Neuralink电极升级至3,000根、视网膜芯片恢复视力）推进多元化应用；新材料（碳化硅波导、柔性材料Fleuron）与时尚联名（Oura×Gucci、Meta多镜框）同步推进。龙头企业方面，某全球高端消费电子标杆持续加码芯片、AI与健康软硬件并探索头显、耳机、胸针新方向；某社交元宇宙巨头成为全球智能眼镜龙头，2025年AI眼镜出货870万台、同比增长322%，份额达85.2%，并推出神经腕带+屏幕交互方案。 中国资本市场向脑机接口、智能眼镜等创新赛道明显倾斜，2025年融资额创历史新高，资本逻辑从规模扩张转向技术壁垒与生态协同。报告最终提炼十大趋势：供应链从成本红利转向创新红利、核心芯片与传感器国产化率提升；Z世代科技化消费与银发数字化养老形成“双代共振”；健康监测向专业“腕上诊所”升级、健康数据资产化；AI深度赋能使人机交互从被动响应转向主动感知与预判；以及多元场景、全球化新势力、标准与隐私治理等议题，为企业在交互新纪元中把握生态协同提供方向。

中国国际贸易促进委员会组织编写《中国企业出国参展知识产权保护指南》系列丛书，第一辑涵盖德国、西班牙、美国分册，以单行本形式按国别发布。丛书基于各国知识产权法律框架与中国企业实际需求，系统梳理相关国家的知识产权环境、展会保护规则与保护措施，结合案例提供风险防范与纠纷应对实务指引，既建议企业提前做好基础性风险排查以避免侵权，也倡导参展企业积极开展海外知识产权布局、主动维权。本分册聚焦德国市场，力求贴近实务、通俗易懂，成为企业身边的工具书。 德国素有“世界展览王国”美誉，拥有约70个展览中心、展馆面积约300万平方米，占全球展馆总面积近10%；2019—2020年德国展会上知识产权纠纷中约60%为专利纠纷、27%为外观设计、10%为商标。纠纷高发行业包括：玩具、体育、户外行业常见外观与商标纠纷；服装、奢侈品行业常见商标与著作权纠纷；消费电子（手机、剃须刀、扫地机等）常见专利纠纷；食品行业常见商标纠纷；灯具行业常见外观与专利纠纷；配件零件行业常见外观、实用新型与商标纠纷。参展前若未布局，自身技术可能被模仿、商标被抢注，影响国际市场开拓；若被权利人申请临时禁令，需撤下展品、删除目录，甚至物品被扣押，正式诉讼则耗时费钱且损害声誉。 报告将参展风险归纳为四类表现形式：一是自身知识产权被他人侵犯（被模仿、商标被抢注）；二是丧失新颖性导致申请失败（德国发明与实用新型新颖性宽限期6个月、外观12个月）；三是产品侵权（含发明、实用新型、外观、商标、著作权与不正当竞争）；四是展宣品、展陈方案侵权（标题、图片、文案引用竞品可能引发商标或著作权侵权及不正当竞争）。以保温杯为例，保温方案受发明保护、结构受实用新型/发明保护、外形受外观保护、品牌受商标保护、说明书受著作权保护，未注册外观满足新颖独创可在欧盟享3年保护，高识别度外观还可能构成不正当竞争。 纠纷类型详述德国《专利法》《实用新型法》《外观设计法》《商标和其他标志保护法》《著作权法》《反不正当竞争法》核心规则，并介绍欧盟注册与未注册外观设计（REUD保护期5年可续展至25年，UEUD自披露起3年）、欧盟健康数据空间等跨境框架。展前预防给出德国知识产权布局路径（发明、实用新型、外观、商标申请与海关备案）、风险排查（审核展品与布展材料、规避措施）及其他准备（材料、合同、预案、专项资金、竞品调研、知识产权保险）。纠纷应对覆盖海关查扣、警告信与停止侵权声明、临时禁令（德国法院与欧洲统一专利法院）、侵权诉讼与刑事措施的全流程应对要点。 组展单位章节提示其自身被侵权、侵犯主办方知识产权及对展商侵权担责三类风险与防范。典型案例收录外观设计侵权及不正当竞争案、专利和外观侵权案、印刷展外观侵权案、汉诺威工业博览会商标侵权案、玩具展著作权侵权案五则，逐一评析要点；附录提供德国知识产权排查工具、涉德国知识产权主要公共机构信息（如专利商标局DPMA、法院等）与专业术语解释表，形成从预防、布局到应对、维权的完整闭环，对中国企业赴德参展办展规避风险、应对纠纷、加强防护具有直接参考价值。

日本贸易振兴机构（JETRO）调查部于2026年3月发布《2025年度海外日资企业实况调查·中国篇》，这是该系列第39次调查（始于1987年），旨在掌握亚洲、大洋洲等地日资企业经营实况。本年度对中国1,479家日资企业开展问卷调查，回收有效答卷791家，有效答卷率为53.5%，覆盖制造业406家（51.3%）与非制造业385家（48.7%），并按省市、行业、企业规模细分。主要结论可概括为“盈利占比时隔四年回升，业务扩大意愿创历史新低但降幅收窄”。 在营业利润方面，预测2025年营业利润为“盈利”的企业占比达63.2%，较上年（58.4%）上升4.8个百分点，为四年来首次回升；回答“改善”的企业占比32.0%，较上年（24.5%）上升7.5个百分点。分行业看，制造业与非制造业整体盈利占比均升至六成以上，且呈现大企业、中坚企业、中小企业依次递减、亏损占比递增的规律；铁有色金属及金属、精密仪器与医疗器械、业务相关服务业、贸易公司与批发业、销售公司等行业盈利占比实现两位数增长，电器电子产品及零部件虽小幅下滑但仍维持七成以上高位。分省市看，福建省、山东省盈利占比超过七成，湖北省仍有逾四分之一企业亏损。约五成企业将改善归因于当地市场需求增加，超六成将恶化归因于当地市场需求减少，竞争加剧位列恶化原因第二。 在业务开展方面，回答“扩大”的企业占比仅21.3%，创调查启动以来最低水平，但同比降幅收窄至0.4个百分点；64.3%的企业选择“维持现状”，计划“缩小”或“转移、撤离”的合计仅14.4%。在扩大企业中，约七成将原因归于“当地市场需求增加”，扩大功能以“销售”为主；维持现状企业则通过拓展非日资销路、调整采购渠道与削减人员等降低成本。在竞争环境上，超过八成制造业企业、约七成非制造业企业将中国企业视为最大竞争对手，竞争措施集中于降价、削减成本、开发贴合本地需求的产品（均超四成）；盈利且扩大企业（118家）劣势明显较少。 报告后续章节进一步展开多维议题。Ⅲ章分析美国加征关税措施的影响，显示部分企业因关税不确定性暂缓设备投资、客户持观望态度；Ⅳ章刻画竞争环境变化，约七成扩大企业因当地需求增加；Ⅴ章考察采购与进出口，关注供应链本土化与出口目的地波动；Ⅵ章梳理经营上的问题，包括成本上升、人才确保与合规负担；Ⅶ章记录脱碳举措，越来越多企业响应碳中和目标推进节能与可再生能源使用；Ⅷ章呈现工资实际情况，人工费上涨仍是普遍压力但区域与行业分化明显。自由回答显示，积极因素包括半导体及车载电子需求增长、开拓新客户与渠道；消极因素则为中国经济低迷、竞争加剧、日资客户经营不佳、美国关税不确定性与人工费等成本上升。综上，本报告为观察外资在华经营态势提供了权威、连续的样本与决策参考。 从更长周期看，自2021年以来“扩大”占比已连续四年下降，反映日资企业在华战略由扩张转向深耕与效率优先；而盈利占比的回升则表明存量业务仍具韧性。对于中国营商环境与产业链而言，日资企业持续将中国企业视为首要竞争对手，既体现本土制造与品牌的崛起，也提示外资在成本、价格与本地化研发上面临更激烈博弈。报告连续39年的数据序列，为政策制定者、招商部门与产业研究者跟踪外资动向、评估产业链竞争力提供了不可替代的纵向基准。

潍柴动力是国内燃机行业龙头，历经多轮收并购持续拓展业务版图，已从单一发动机制造商转型为「发动机+整车+零部件」的汽车产业链综合供应商，并形成动力系统、商用车、农业装备、智慧物流、电力能源五大业务板块。公司前身始建于1946年，是中国最早一批柴油机生产企业之一，2005年通过收购湘火炬整合陕重汽、法士特、汉德车桥等优质资产，向下游整车及零部件延伸；2009年收购法国博杜安切入大缸径高速发动机，2012年投资德国凯傲进入智慧物流装备领域，2017年以来先后布局美国PSI、英国锡里斯动力与巴拉德动力，完善天然气发动机与燃料电池等新兴业务；2021年重组雷沃重工切入智慧农业设备。实际控制人为山东省国资委，股权结构稳定，保障了企业稳健经营与全球化扩张能力。 在核心动力系统方面，公司竞争优势稳固。发动机标准生产能力达102万台/年，国内在潍坊、扬州、重庆部署生产基地。公司是国内燃气发动机绝对龙头，2025年燃气发动机销量10.3万台、市占率51.8%，2026年上半年市占率进一步提升至53.7%，下游覆盖中国重汽、陕汽集团、一汽解放等主流重卡车企。面对重卡新能源化，公司已从「产能—产品—配套」全面拓展三电业务，2025年新能源动力营收同比大幅增长97%，其中电池销量同比+162%、自主电机销量同比+219%。多元业务协同上，公司通过陕西重汽完善重卡整车布局，通过雷沃智慧农业切入拖拉机与小麦机等农业机械，借助凯傲集团与德马泰克布局叉车及智能仓储物流设备，并通过投资PSI与锡里斯动力布局燃气发电与SOFC等电力能源技术。 经营表现方面，公司营收多年稳步增长，从2018年1593亿元增至2025年2318亿元，2018—2025年复合增速达5.5%；2026年上半年实现营收与归母净利润同比分别增长8.9%与36.5%。2022年以来净利率稳步回升，毛利率多年稳定在21%以上，2026年上半年销售、管理、研发费用率分别为4.9%、4.5%、3.2%，较2025年全年明显下降。海外营收占比自2022年起超过国内并保持在54%左右，且国外毛利率持续优于国内。资产负债率稳定在64%水平，经营性现金流良好，2025年达286.82亿元。 重卡主业正受益于出口高景气与能源替代驱动的复苏周期。2021—2025年国内重卡出口销量复合增速达32%，2026年上半年出口22.2万辆、同比+43%；燃气重卡渗透率截至2026年上半年达26.9%，较2025年全年稳步提升。油气价差带来的成本优势助力燃气重卡渗透率上行，新能源重卡上牌量亦快速增长，行业呈现周期性复苏特征。 更具想象空间的在于AIDC发电布局。全球AI算力基建浪潮下用电需求攀升，北美因并网供电排队周期过长，离网供电成为重要替代方案。在燃气轮机产能短缺且价格上涨背景下，往复式内燃机、SOFC、柴油发电机等替代方案有望成为AIDC供电设备的重要补充。公司依托原有内燃机技术积累，已成功量产大缸径柴油发电机与往复式燃气发电机，并通过PSI和博杜安两大核心渠道加速切入北美AIDC能源市场；同时战略投资英国Ceres Power，率先入局固体氧化物燃料电池（SOFC）领域。多元业务协同有望打破单一业务周期约束，持续打开长期增长空间，但需关注重卡销量、天然气重卡渗透率、AIDC发电业务拓展及海外政策变动等风险。

中国乳制品行业在2021年至2025年间经历了一轮深度调整。受消费需求弱复苏、渠道流量重新分配以及低价产品入市影响，乳制品销售额从2021年的6469亿元收缩至2025年的5436亿元，期间复合增速为-4.3%；其中白奶、酸奶、深加工、婴儿食品销售额复合增速分别为-0.5%、-9.7%、-8.5%、-6.0%。原奶供需失衡导致奶价深度调整，调整持续时间更长、幅度更大，行业CR10在2025年较2023年下滑4.8个百分点至49.9%，头部乳企保障收奶带来的原奶库存过剩与喷粉减值形成阶段性财务压力。 进入2026年，原奶供需平衡新起点加速确立。一方面，肉奶共振推动存栏去化：进口牛肉价格自2025年率先上涨，国内肉牛产能去化传导显现，2026年8月牛肉价格较2025年3月提升13.2%至74.3元/公斤，带动原奶加速消化；另一方面，乳深加工对原奶消化的贡献提升，以「两油一酪」为代表的乳品及乳铁蛋白、乳清蛋白等高附加值原料产量显著增长。在规模化牧场占比由2020年67%提升至2024年78%、深加工占比逐步提升的背景下，奶价有望温和复苏而非暴涨，头部乳企将率先享受吨价提升与费用投入优化的红利，毛利改善与竞争扰动收缩同步发生。 作为全国头部乳企，伊利股份展现出均衡发展的综合能力。公司自2014年收入突破500亿元、2021年突破1000亿元以来保持增长韧性，2024年在行业深度调整中收入降幅可控，2025年收入同比回正。在产业链上游，公司通过专业合作社与联营牧场掌控优质奶源，搭建体外牧场平台平衡奶源保障与经营杠杆，固定资产周转率维持在较好水平；在全球资源端，公司沿着黄金奶源带分布布局，整合海内外优质牧场。产品端，2025年液奶、奶粉及奶制品、冷饮收入占比分别约60.7%、28.3%、8.5%，公司从大数据洞察到全球科研资源整合形成体系化创新能力，持续突破品类边界。 渠道端，公司早年开启产能储备与渠道扁平化变革，借力「万村千乡」工程迅速下沉，乡镇村直控网点由2016年34万家扩张至2020年110万家，并持续反哺乡镇市场渗透。「伊利=高品质」的品牌心智根深蒂固，公司通过严格内控标准与稳定核心管理层构筑品质护城河。面向「十五五」，公司打开三大增长曲线：一是精准营养引领升级，婴配粉收入规模突破200亿元且市场份额超越飞鹤跃居行业第一，成人粉市场持续扩容且公司牢据份额榜首，融合中式养生智慧匹配多元健康诉求；二是乳深加工全面布局，稀奶油份额领先、奶酪及脱盐乳清粉等产线相继落地，乳铁蛋白等高附加值乳清类产品实现技术攻坚；三是全球布局拾级而上，从单一产品出口转向覆盖全球资源与市场的全产业链布局，东南亚以冷饮为抓手突破、澳新聚焦乳深加工建设，中东等区域多点开花。 财务质量方面，公司经营现金流表现稳健，2021年以来分红总额与分红率保持提升，回购股份持续进行，股东回报能力不断增强。整体来看，在奶价温和复苏、产品结构升级与全球布局深化的共同作用下，公司作为乳业龙头具备较强的经营确定性与中长期成长空间，同时也需关注原奶价格波动、商誉减值及收购整合等经营风险。

全球零售电商市场持续稳健扩容，电商渗透率稳步提升。2025年全球零售电商销售额约6.86万亿美元，预计2030年将增至9.71万亿美元，亚太地区凭借54.3%的份额稳居全球最大电商市场，北美与欧洲为成熟高价值市场，拉美、中东及非洲等新兴市场增长迅速。在此背景下，中国电商平台加速全球化，SHEIN与Temu等平台快速崛起，推动全球跨境电商竞争格局重构，传统海外头部平台的订单份额明显下滑。与此同时，全球跨境电商政策环境发生显著变化，美国、欧盟、墨西哥、泰国等市场相继收紧小额包裹关税政策，取消长期依赖的低成本跨境直邮通道，关税、海外仓备货及合规成本明显抬升，行业竞争由单纯依赖中国供应链成本优势，转向供应链效率、全球履约、本地化运营和品牌流量的综合能力竞争。作为中国香港上市企业，SHEIN已从跨境快时尚品牌成长为全球最大的线上时尚目的地，并持续向全球时尚生态平台延伸。2025年，公司服务约160个市场、拥有2.73亿活跃顾客，实现净收入418.47亿美元，按零售销售额计算居全球线上时尚目的地首位。公司依托中国供应链优势与互联网化运营能力快速扩张，经营边界持续拓宽：第一方自营业务承担商品差异化和消费者心智建设，第三方商城将全球流量和履约能力开放给外部商家，Xcelerator进一步向品牌及设计师输出供应链能力，SHEIN正由跨境DTC零售商向“自营品牌+电商平台+供应链服务”的全球时尚基础设施延伸。小单快反供应链与全球化流量运营构筑SHEIN双重核心壁垒。供应链端，公司通过LATR（大规模自动化小单快反）以“小批量测试+动态返单”连接需求洞察、商品开发与柔性制造，在海量上新的同时维持较高库存效率；约7500家合约制造商与1700多个自研软件系统将分散产能数字化、标准化和可调度化，庞大的订单规模与柔性供应链形成持续强化的规模效应。流量端，公司从Google搜索、网红营销、Pinterest、Facebook/Instagram到TikTok，持续把握海外流量渠道迁移，并通过联盟营销、中长尾达人及APP积分体系沉淀用户，长期的流量运营积累转化为全球品牌认知和数亿级消费者基础。平台化和服务化打开第二成长曲线。SHEIN于2022年下半年推出第三方商城，形成代运营、半托管和自主运营三种模式，将已有流量、交易、营销和履约能力开放给第三方商家，并借助第三方供给向家居、美护、3C等品类扩张。2025年公司进一步将SHEIN X升级为Xcelerator，向外部品牌和设计师输出设计转化、小单快返、供应链管理及全球销售能力。从经营指标看，公司服务收入占比由2025年的11.3%提升至2028年的14.0%，整体毛利率有望由2025年的67.9%提升至2028年的69.9%，平台化带来的收入结构优化与供应链效率提升成为中长期成长的关键支撑。在监管与竞争维度，全球跨境电商面临日益严苛的合规环境。2026年法国推出《反超快时尚法》，对超快时尚企业按件处以罚款，并额外对SHEIN在法国的关联实体开出总额2250万欧元的罚单；欧盟委员会亦依据《数字服务法》对相关平台处以巨额罚款。这些监管动作虽带来短期经营扰动，但也倒逼企业提升供应链透明度、环境信息披露与合规运营能力。竞争格局方面，据GlobalData与灼识咨询数据，SHEIN在全球时尚零售市场的份额持续提升，2024年位列第三，仅次于两大运动品牌，2025年进一步逼近Nike与Inditex集团，成为增长最快的时尚零售商。公司凭借小单快反的效率优势与平台化带来的品类扩张，在保持快时尚心智的同时，向家居、美护、3C等生活方式品类延伸，持续夯实其作为全球时尚基础设施的竞争地位。

我国天然气供应已形成“国产气为主体、进口管道气和进口LNG协同补充”的多元化格局。2016—2025年，全国天然气供应量由约2113亿立方米增长至约4394亿立方米，规模扩大一倍以上，年复合增长率达8.5%；2025年总供应量同比增长2.9%，其中国产量同比增6.3%，进口管道气同比增11.3%，LNG进口同比降10.7%。2025年供应结构中，国产气占比约59%保持主导，进口LNG占22%左右，进口管道气占19%左右。国产气以陆上常规气为主，页岩气、煤层气等非常规资源是未来增量的重要来源；常规气储层物性优良、单位完全成本约0.5—1.5元/立方米，为成本最低的资源类型，致密气与页岩气因需水平井与压裂技术，成本依次升高，页岩气开发成本约为常规气的1.2—1.7倍，且折旧折耗占比高。我国天然气资源呈“三梯队”分布，塔里木与四川盆地为核心聚集区，合计占陆上地质资源量59%；非常规资源中页岩气地质资源量80.21万亿立方米，主产于四川盆地，已成为国产增量最重要来源，煤层气29.82万亿立方米，主产于沁水与鄂尔多斯盆地。生产企业集中度高，中石油、中石化、中海油与延长石油为供给主体，在能源安全战略与“增储上产”推动下，上游资本开支持续增加，未来新增供应将形成“常规气稳产托底、页岩气持续放量、海上天然气增长”的格局。地下储气库以枯竭油气藏为主体、盐穴协同，重庆、新疆、河南、辽宁、江苏等地储气能力突出，重庆有效工作气量约59亿立方米，承担季节调峰与应急保供功能。进口管道气依托中亚、中俄、中缅跨境管道，长期合同与油价联动、滞后约6个月，2025年俄罗斯、土库曼斯坦、缅甸分别占进口金额44%、40%、7%；中俄东线2024年底全线贯通、设计年输气380亿立方米。进口LNG约占资源池22%，来源包括澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯、美国等，定价以挂钩Brent为主，并逐步引入Henry Hub与JKM混合定价；2025年进口量6870万吨，仍是全球最大LNG进口国。终端价格机制以“管住中间、放开两头”为核心纲领，自2015年以来逐步由固定定价过渡为市场导向的弹性浮动模式，形成“政府兜底监管、市场高效配置”的良性格局，天然气供应安全性逐步提升。从成本结构看，常规气依托成熟技术与完善管网，单位完全成本约0.5—1.5元/立方米为最低；致密气约0.8—1.0元/立方米；页岩气因大规模水平井与水力压裂，成本约为常规气的1.2—1.7倍且折旧折耗占比高。储气能力建设自1993年首座库投产、2013年后明显提速，形成枯竭油气藏为主、盐穴协同的体系，区域分布兼顾资源端与消费端。进口通道方面，中亚天然气管道A/B/C线合计约550亿立方米在运、D线规划300亿立方米，中俄东线380亿立方米2025年满负荷、远东线规划100亿立方米，中缅管道一期52亿立方米，多元通道显著提升供应安全。LNG进口2021年达峰8375万吨后进入平台回落期，2025年6870万吨仍居全球首位，沿海接收站持续扩容增强采购灵活性。终端定价遵循“管住中间、放开两头”，气态与液态供应分别建立市场化定价机制，价格信号在引导资源配置与季节保供中的作用不断增强，天然气供应安全性持续抬升。从产业链协同看，国产气稳产、管道气托底与LNG灵活补充共同构成多维供应体系，上中下游价格市场化改革持续推进，为消费端降本与保供提供制度保障。

日本是全球最大的液化天然气进口国之一，能源结构高度依赖海运进口的LNG。福岛核事故后进口量一度冲至历史峰值，此后随着核电重启、可再生能源增长及电力需求疲弱，进口量持续回落，2025年进口6561万吨、同比下降0.97%，基本回到2011年之前的水平，全球份额因内需下滑与新兴市场扩张而被动下行。供给端以中长期合同为基石，来源覆盖亚太、中东与大西洋盆地，美国占比有望结构性增配；需求端以气电为绝对主体，工业与城燃需求刚性强但总体呈缓慢收缩态势，2025年总消费约904亿方，近五年按年增速-3.1%，其中气电510亿方、占比55.6%，是消费核心压舱石。基础设施方面，日本拥有较完备的LNG接收体系，全国33座在运接收站、再气化能力约2.1亿吨/年，约为实际进口量的3倍，各接收站利用率多在30%—40%；由于地质条件缺乏地下储气库，库存调节高度依赖接收端罐容与即期采购，总储存库容约2100万立方米，可覆盖约36天国内需求。政策层面，最新《战略能源计划》将核电重新定位为脱碳基荷电源，并明确LNG在能源安全与电力调峰中的长期作用；日本已建立战略缓冲LNG机制，由指定企业预留灵活性资源应对冬季保供压力。采购体系以长期合同为基础、现货采购为补充，长期合同占比约80%，与日本进口原油到岸综合价格（JCC）挂钩的合同占70%—80%，近年亦增加与Henry Hub挂钩或混合定价机制以分散价格风险；现存长协规模加权平均期限约17.9年。市场主体高度集中，JERA、东京燃气、大阪燃气合计占总进口量88%，控制大部分进口、发电与城燃供应。展望未来，短期进口将延续温和波动、基础设施冗余宽松的格局，需求季节性由冬夏双高峰主导；中期核心变量在于长协持续到期后的新签节奏，在需求长期趋降背景下企业签约更趋审慎，长协占比或逐步下降而现货与短协补充作用上升，日本LNG价值正从大规模补缺转向系统稳定与过渡桥梁，并可能采取更灵活的进出口策略优化资源配置。从进口来源结构看，澳大利亚为日本最大供应国、2025年占比约39%，马来西亚长期维持约15%，俄罗斯凭借萨哈林-2项目占8%—10%，中东三国合计约10.8%，美国LNG依托FOB与Henry Hub定价模式占比稳步提升、更可能从边际补充转向结构性增配。接收站以电力公司为主导，典型如根岸、袖浦等大型终端单站接收能力达10—25百万吨/年，全国合计约2.1亿吨/年产能却仅约三成利用率，冗余度充足。库存高度依赖罐容，夏季因欧洲淡季采购而库存易降，集中于10—11月为冬季备货、1—3月受城燃需求影响回落。能源政策上，核电重启持续加速、煤电未设退出时间表、可再生能源受并网与土地约束推进偏慢，气电凭借灵活调峰仍是电力系统最大单一电源。在亚太与欧洲需求格局演变下，日本作为成熟进口国的议价策略与基础设施冗余，将为区域LNG贸易平衡提供重要缓冲，其LNG价值正从大规模补缺转向系统稳定与过渡桥梁。从区域协同看，日本接收站分散布局覆盖关东、关西、中部与九州等主要负荷中心，支撑冬季采暖与夏季制冷高峰的快速调峰，全国冗余产能为现货采购与资源调配留有较大空间。

上海汽车集团股份有限公司起步于1955年，2011年实现整体上市，2025年整车批售450.7万辆，继续保持国内行业领先。公司业务涵盖整车、零部件、移动出行和服务、金融、国际经营、创新科技六大板块，形成以整车为核心、多元协同融合发展的格局。公司构建了自主、海外、新能源三大增长极，自主品牌销量占比已超七成，形成智己、荣威、MG、五菱的梯次矩阵；MG品牌连续十一年蝉联中国品牌欧洲销量冠军，海外累计销量突破700万辆。近十年公司在电动化、智能化领域累计投入近1900亿元，拥有超24000项有效专利，2026款MG4率先量产搭载半固态电池，并将高阶智驾硬件引入20万元级市场。 主营业务方面，整车业务是收入核心支柱，2021至2025年收入在3812.62亿至5569.67亿元区间波动，占比由71.42%降至62.51%；零部件板块逆势增长，收入由1594.07亿元增至2030.20亿元，毛利率显著高于整车，成为利润重要支撑。新能源销量从2021年73.26万辆增至2025年164.3万辆，五年间增长超过一倍，新能源收入占比由2023年的18.44%提升至2025年的20.66%，财政补贴归零后收入占比仍突破两成，业务迈入以产品力与市场化为主的新阶段。 经营业绩层面，公司营业收入在2024年回落至6140.74亿元后，2025年同比增长5.22%回升至6461.52亿元；归母净利润在2024年触底16.66亿元后，2025年大幅修复至101.06亿元，2026年上半年归母净利润51.52亿元。综合毛利率由2024年的低位回升至2025年的10.09%，2026年上半年进一步修复至11.72%。研发费用率保持稳定，2026年上半年为2.72%，持续加码新能源三电与智能驾驶核心技术。 行业进入存量优化期，增长逻辑从总量驱动转向结构驱动。2025年我国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，再创历史新高，但年复合增速已降至2%至4%区间。新能源渗透率持续攀升，2026年8月新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比重达68%，竞争从电动平权进入智驾平权，高阶智驾硬件成本快速下探。自主品牌零售市场份额2025年达65%，合资品牌从单向技术输入转向中国技术反哺，上汽大众与大众集团续约至2040年，上汽通用发布合资车企首个由中国团队主导研发的新能源架构。 全球化纵深发展，公司2026年上半年海外市场累计销售73.5万辆，同比增长48.7%，从单一品牌依赖转向多品牌集团军作战。旗下安吉物流建成中国第一、全球领先的整车物流自营船队，2026年外贸远洋船队规模将达22艘，年运力超60万辆；公司将在西班牙建设欧洲首座电动汽车工厂，在东南亚推动本地制造与供应链扎根。整体来看，上汽集团依托全产业链布局、平台化技术复用与全球化全价值链扎根，在行业结构分化中构筑了体系化竞争优势。 从产业趋势看，中国汽车产业正从规模扩张转向以电动化、智能化为核心的结构升级，自主品牌凭借完整的供给体系与快速迭代能力持续扩大份额，合资品牌则通过本土研发与新能源架构重构寻求企稳回升。在全球化维度，整车出口已从单纯的产品贸易迈向本地制造、供应链扎根与全价值链运营，具备体系化能力的头部集团更易在海外建立长期竞争壁垒。上汽集团依托自主、海外、新能源三大增长极与整车、零部件、物流、金融等全产业链布局，在行业结构分化中具备较强的抗波动能力。技术层面，公司七大技术底座2.0与零束银河全栈3.0舱驾一体架构实现跨品牌复用，尚界、智己、荣威、MG、五菱等品牌共享电子电气架构与智驾能力，开发周期显著缩短。随着新能源渗透率跨越半数、智驾加速下沉，公司平台化能力有望转化为多品牌协同输出的效率优势，在存量竞争中巩固体系化领先地位。

公司依托航空物流资源构建稀缺运力网络，拥有20架B777F全货机、833架客机腹舱与17个自营货站，形成覆盖145个国家和地区的航空物流体系，并计划2027年初将全货机机队增至23架。2026年上半年公司实现营业收入142.53亿元，同比增长26.62%；归母净利润14.18亿元，同比增长10.05%，业务规模与盈利保持稳健扩张。 全球宽体货机有效供给低增，供需增速差支撑行业景气。根据Planespotters数据，全球大型宽体专用货机在册695架、活跃637架，其中部分老旧机型平均机龄超过25年。结合适航批复与厂商交付计划测算，2026至2030年大型宽体货机毛交付215架、退出135架、复飞8架，净增约88架，有效供给年复合增长约2.6%；而据波音预测，全球航空货运量长期年均增速约4.0%，供需增速差约1.4个百分点，运力偏紧格局延续。 需求端呈现三轮接力，AI高价值货种成为新增长极。根据国际航协数据，2025年AI相关货物以7%的航空货量贡献53.5%的航空贸易额，相对价值密度约为行业均值的7.6倍；2026年上半年全球航空货运周转量同比增长4.9%，亚洲至北美航线6月、7月分别增长14.7%与9.2%。测算2026年AI基础设施相关空运需求约30万吨，较2025年新增约13万吨，对亚洲至北美航线货量形成明显拉动。同时，跨境电商小包受免税政策调整影响有所回落，公司主动调整货量结构，产地直达与定制化物流货量快速增长，货量结构由件量驱动转向价值量升级。 经营层面，公司业务分为航空速运、地面综合服务与综合物流三大板块。2025年三大业务合计毛利润47.38亿元，其中航空速运21.74亿元、综合物流17.28亿元、地面综合服务8.36亿元。2026年上半年三大业务收入分别为68.34、13.78、60.34亿元。全货机日利用率维持在13小时以上，客机腹舱载运率同比提升。货邮运输量2025年达171.42万吨，2026年上半年93.57万吨，同比增长16.85%。公司拥有17个自营货站覆盖12个枢纽机场，地面货邮处理量2025年达269.78万吨，连续三年增长。整体来看，公司凭借稀缺全货机运力、枢纽货站网络与AI高价值货种承接能力，在航空物流供需紧平衡中具备扎实的经营基础。 从行业背景看，航空货运是跨境贸易与高端制造供应链的重要载体，其需求与全球贸易、产业升级高度相关。近年来跨境电商、高端制造与AI算力基础设施的兴起，使航空货运的货种结构由传统低值小包向高价值、强时效货物升级。与此同时，大型宽体货机的供给端受老旧机型退役、新机型交付延迟与适航审批节奏影响，有效运力增长有限，行业整体处于供需紧平衡状态。从公司禀赋看，公司拥有稀缺的全货机运力与枢纽货站网络，B777F单一机型机队平均机龄仅约4.3年，机队年轻、运营效率高，叠加833架客机腹舱与17个自营货站的协同，形成了覆盖干线、长尾与弹性补点的三层运力体系。在AI高价值货种承接、产地直达与定制化物流增长的共同驱动下，公司货量结构持续优化，单位收益与经营质量具备改善基础，全球化航空物流网络的价值有望随产业升级进一步凸显。此外，公司经营活动现金流连续多年高于同期归母净利润，2025年经营现金流为归母净利润的2.31倍，盈利质量与现金回款能力突出，为全货机运力扩张与枢纽货站建设提供了稳健的资金支撑。在运力偏紧、货种升级与网络协同的共同作用下，公司有望在航空物流的结构性景气中持续提升经营质量。

太湖雪成立于2004年，深耕丝绸产业二十余年，深度承袭苏州丝绸文化精髓，以研发设计、生产制造、品牌运营及渠道建设为核心，立足于苏州丝绸非物质文化遗产，打造兼具传统美学与现代品质的新国货丝绸品牌，构建起涵盖蚕丝被、床品套件、丝绸饰品、丝绸服饰与跨界联名的完整产品体系。公司2016年完成股改并挂牌，牵头起草蚕丝被国家标准，掌握行业话语权；2022年登陆北京证券交易所，成为新国货丝绸代表性企业；2023年获评国家文化产业示范基地，完成向文化型企业的转型。股权结构高度集中，第一大股东苏州英宝投资有限公司持股62.39%，关键实际控制人通过投资与合伙平台间接持有股份。 在“品牌升级”与“渠道革新”双核心战略驱动下，公司业绩实现高质量增长。2025年实现营业收入6.00亿元，同比增长16.37%；2026年上半年营收3.25亿元，同比增长15.67%。盈利端，2025年归母净利润0.39亿元，同比增长37.80%；2026年上半年归母净利润0.27亿元，同比增长42.52%。产品结构上，蚕丝被营业收入占比长期超过54%，丝绸饰品占比由10.70%升至14.10%，高毛利的丝绸饰品快速放量；整体毛利率由2023年的37.93%逐步修复至2026年上半年的44.62%，归母净利率升至8.33%，品牌势能构建与产品矩阵扩容成效显著。 丝绸行业繁荣发展，内需市场持续扩张。2025年全国丝绸产业市场规模约787.4亿元，同比增长2.7%；蚕丝被作为核心品类，2025年市场规模同比增长10%，2021年至2025年复合增速约10%，中国占全球蚕丝被消费市场50%以上。环太湖流域为我国丝绸产业最集中、最发达的区域。居民收入提升推动消费升级，2025年全国居民人均可支配收入43377元，同比增5.0%，消费需求从实用性、经济性转向舒适性、绿色环保与审美愉悦，丝绸家纺由传统床上用品向多元化品类拓展。 市场地位稳固，公司连续7年位居国内蚕丝被专营品牌销量首位（2019—2025年），2025年蚕丝被单品营收约3.25亿元，持续做大核心大单品规模。研发与文创双轨并行：2025年研发投入2535万元，拥有发明专利12件、专利合计66件，研发费用率维持在3.48%至4.55%的较高水平；公司与苏州大学、东华大学等多所高校共建产学研基地，并联动苏州博物馆、上海博物馆及拙政园等文博文旅地标与艺术家、影视IP资源，将江南文化符号与非遗技法融入产品设计，打造“丝韵萌潮”产品矩阵，以研发创新与文创设计双向驱动提升品牌内涵与溢价能力。 渠道体系构建线上线下融合、境内外协同格局。2025年境内收入超5亿元、境外收入近1亿元。2026年上半年线上渠道全面推进从价格战向价值战转型，通过品牌自播与达人代播协同的全域直播体系，并加码小红书与短视频内容生态及海外社交媒体矩阵，线上主营业务收入同比增长32.46%；线下以场景体验与私域长效复购补充，整体转化效率稳步提升。 主要风险包括线下销售渠道地域集中、原材料价格波动、线上直播带货波动、跨境电商新设自营店铺流量培育、存货余额较大以及汇率波动等。 从区域与产能看，2025年蚕丝被产量排名前五的省份合计占全国89.52%，江苏省同比增长6.02%，公司深耕环太湖流域这一全国最集中的丝绸产业带，具备显著的集群与供应链协同优势。在文旅融合方面，公司联动文博机构、古镇地标与影视IP，将江南文化符号与非遗技法持续转化为产品溢价，并完善海外社交媒体矩阵以增强全球化品牌影响力。展望未来，随着国潮文化赋能深化、线上全平台精细化运营推进以及跨境电商增量释放，公司有望在文化赋能与渠道革新双轮驱动下延续稳健成长。

新秀丽是全球箱包行业的龙头企业，自1910年于美国本土市场创立以来，凭借高品质、高耐用性与高价格定位获得成功，并推出滚轮式旅行箱大幅降低旅行门槛、拓展全球市场。2011年于中国香港上市后，公司开启多品牌并购之路，通过新秀丽（Samsonite）、途明（TUMI）与美旅（American Tourister）三大核心主力品牌构建起覆盖高端商务、中高端与大众市场的品牌架构体系，叠加其他品牌在户外、时尚、复古等细分赛道的补位，形成完善的全球多品牌矩阵。2026年上半年，三大核心品牌合计收入占比超过90%，亚洲与北美市场贡献超过70%的收入，旅游相关产品收入占比超过60%。 在治理层面，公司所有权与经营权分离，截至2026年上半年无实际控制人，股权较为分散、以机构投资者为主。公司采用职业经理人管控模式，核心高管多深耕行业多年，并设计了长期化、市场化的股权激励框架，既强调管理层留任的时间激励，也强调业绩考核的业绩激励，有效维持管理团队稳定性。 从行业格局看，全球箱包市场规模在2020年宏观波动后显著修复，此后基本保持平稳，2025年全球箱包市场规模约1700亿美元，行业集中度相对稳定，CR10约30%，新秀丽全球排名第五，仅次于头部奢侈品集团。在重点布局品类（传统双肩背包、商务包、旅行袋、行李箱）中，相关品类占整体箱包市场规模的比例超过30%，且新秀丽在这些细分品类的市占率排名基本均位居前五；其中行李箱品类新秀丽市占率长期稳居各区域市场第一。 新秀丽的历史销售与全球航空客运数据高度相关，超60%为旅游相关产品，2021年后公司复苏弹性优于航空数据。2023年以来全球及多区域旅游市场规模迎来显著修复，中国作为公司重要区域市场，国内旅游人次与收入均实现双位数增长，为公司后续增长提供支撑。 在竞争力构建上，箱包属于低频次、强功能性的消费品类，消费者更看重质量保障与功能性。新秀丽百年历史中持续产品创新，产品历经多轮严格测试，质量管控获得多项国际认可。公司打造覆盖高端到大众的完整价格带，并通过遍布全球100多个国家的终端销售网点与直营门店（2026年上半年直营门店超过1000家）建立行业领先的渠道网络。同时，公司通过自有关键制造能力、大规模第三方供应商网络、全球配送体系与严格质量控制，构建起具备强生产与交付能力的全球柔性供应链体系，形成难以短期复制的竞争壁垒。 核心风险包括库存积压、品牌表现不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格过快上涨等。 从长期成长逻辑看，公司自1910年创立以来历经品牌初创、全球化拓张、多品牌并购与稳健发展四个阶段，2011年于中国香港上市后开启并购历程，陆续纳入High Sierra、Hartmann、Lipault、TUMI等品牌，构建起完善的多品牌矩阵；2020年后虽短期业绩波动，但2024年宣布计划双重上市以进一步提升流动性与促进全球业务发展。公司在印度的自有工厂Nashik月产能六年间提升两倍至最大自有工厂水平，供应链全球化与本地化交付能力持续增强。伴随全球旅游市场修复、亚太等核心区域消费升级以及行李箱等品类的稳定市占率，公司有望在出行复苏周期中延续增长弹性。

本报告系统梳理了印度尼西亚民航业的发展现状与产业格局，是一份面向行业研究与对外合作参考的国别民航综述。印度尼西亚共和国位于亚洲东南部，由太平洋与印度洋之间的约17508个岛屿组成，是世界上最大的群岛国家，国土面积191.4万平方公里，海洋面积316.6万平方公里。截至2024年，印尼人口约2.81亿，是世界第四人口大国，也是穆斯林人口最多的国家，共38个省级行政区、514个二级行政区，主要经济城市包括雅加达、泗水、万隆、棉兰、三宝垄和巨港等。2024年印尼国内生产总值约1.35万亿美元，同比增长5.03%，人均国内生产总值4960.3美元，是东盟最大的经济体，特色产业涵盖油气、农林渔业、采矿及工业制造业。 在中印尼双边关系层面，两国于1950年建交，2013年建立全面战略伙伴关系，2025年外长防长“2+2”对话机制首次部长级会议在京举行。经贸方面，2024年中国是印尼最大贸易伙伴，双边贸易额1478亿美元，同比增长6.1%；中国对印尼直接投资存量263.5亿美元，合作建设雅万高铁、青山工业园、德龙工业园等标志性项目。民航关系上，1991年两国签署航空运输协定，2013年中国商飞与鸽航签署40架ARJ21购机协议，2025年国产支线飞机C909执飞的上海至印尼美娜多国际航线正式开通，翎亚航空引入C909开展运营探索，两国航空合作持续深化。 印尼民航运输在疫情后稳步恢复。2019年航空旅客运输量约1.19亿人次，受疫情冲击2020年降至4756.83万人次，自2022年起逐步回暖；2024年国内旅客运输量约7140.90万人次，恢复至疫情前87.79%，国际旅客运输量约3759.90万人次，恢复至疫情前99.63%。国际旅客客源地集中在马来西亚、新加坡、澳大利亚、沙特与中国，亚洲旅客占国际客运量约76.79%。货邮周转量方面，2018年达1131.91百万吨公里峰值，2021年恢复至772.90百万吨公里。行业安全上，国际民航组织2017年USOAP审计显示印尼整体安全水平一般，基本航空法与人员执照两项低于世界平均。行业管理由印尼民航总局负责，下设空运、机场、航空安保、空管、适航与运行等司局。 主要机场方面，苏加诺-哈塔国际机场（CGK）2024年旅客吞吐量5080.05万人次，其中国际1562.76万人次，较2019年增长4.31%；棉兰瓜拉纳姆国际机场（KNO）2024年吞吐量713.85万人次，国际旅客主要来自马来西亚、新加坡、泰国、沙特与中国；伍拉莱国际机场（DPS）以国际客运为主，2024年吞吐量2353.72万人次，超过2019年水平。主要航空公司包括鹰航（Garuda Indonesia）、狮航（Lion Air）、苏拉维加亚航空（Sriwijaya Air）等。通航国家及地区中，飞往中国航线需求稳定，中国内地与印尼间客运量占比约1.49%。 行业发展受三大因素驱动：一是印尼政府航空产业政策助力民航业发展，持续完善适航与合作机制；二是旅游业繁荣促进民航需求增长，巴厘岛等目的地带动国际客流；三是机场改扩建提升运输运力，雅加达、棉兰、登巴萨等枢纽持续扩容。整体看，印尼民航业依托庞大人口基数、旅游吸引力与中印尼合作深化，具备中长期增长潜力，但安全水平与基础设施均衡性仍是需关注的课题。从产业合作视角，印尼民航市场的扩容为中印尼在民机出口、机场建设、适航互认与航空服务领域的合作创造空间，中国商飞支线飞机与印尼航司的运营探索有望持续深化；同时印尼旅游业复苏与基础设施改扩建将共同支撑民航需求。中长期看，随着双边经贸与人员往来加密，中国与印尼间航线网络存在进一步加密潜力，民航关系作为两国全面战略伙伴关系的重要组成，将在互联互通与区域航空一体化中发挥更积极作用。

《赞比亚宏观政策、营商环境与中资企业投资机遇研判》由上海对外经贸大学全球经贸治理与国际发展合作研究院编制，是一份面向中资企业出海的区域国别研究报告。赞比亚共和国位于非洲中南部，为典型内陆国家，国土面积约75.26万平方公里，与坦桑尼亚、刚果（金）、安哥拉等8国接壤，2025年总人口约2129万，年轻劳动力充裕。其矿产资源禀赋突出，据美国地质调查局估算铜储量约2500万吨、占全球约3%，素有“铜矿之国”美誉，与刚果（金）衔接的铜钴矿带是全球新能源关键矿产核心富集区；伴随全球能源转型提速，铜、钴战略矿产需求攀升，其产业战略地位显著提升。中国长期为该国第二大贸易伙伴，坦赞铁路是中非合作标志性工程，目前超600家中资企业落地，覆盖采矿、基建、农业、服务业等领域。报告从宏观经济切入：2021年完成主权债务重组后经济步入修复通道，2025年GDP达318亿美元、人均1318美元；但复苏基础薄弱，2024年极端干旱引发电力短缺与农业减产，增速回落至4.0%，2024年5月通胀率冲高至13%，2025年公共债务率虽从2020年133%峰值回落仍达91%，缺乏消费与制造业内生增长体系。产业结构高度依赖铜矿，矿业仅贡献12%的GDP却承载超70%出口收入，2025年铜产量约89万吨创历史新高，经济走势与国际铜价绑定。国家战略层面，现行核心纲领为《第八次国家发展计划（8NDP，2022—2026）》，并出台《国家绿色增长战略（2024—2030）》；但引资导向由开放包容转向本土化约束，2025年关键矿产15%国有股权提案未落地，却通过国有平台参股5%—20%、出台本土化新规强制本地采购、人才培育与技术转移。矿业规划提出2031年实现年产300万吨铜的倍增目标，2025年出台的《地质与矿产发展（本地成分）条例》将于2026年1月实施，要求外资矿企本地核心服务采购占比从20%起步五年内提至40%；产业链短板在于仅能完成基础冶炼，钴精炼、电池前驱体等空白，正联动刚果（金）规划建设跨境新能源电池产业特区，并依托洛比托走廊升级改善物流。营商环境方面，准入总体宽松但政策稳定性不足，法律体系完善却执行偏差大，基建薄弱（约87%企业频繁停电、月均十余次），金融滞后且外汇管控严格。对策建议包括：从原矿开采走向冶炼增值、自备能源破解停电、用人民币结算对冲汇率波动、借洛比托走廊打通出海通道、合规先行应对本土化与ESG新规。报告对稳定国内关键矿产供应链、规避海外经营风险具有重要现实意义。在营商环境细分维度上，报告指出行政效率与治理水平是外资经营的主要隐性成本来源，各部门审批标准不统一、地方裁量空间大，导致“法条完善、落地打折”，显著增加合规不确定性；电力短缺作为最棘手的硬约束，使绝大多数工矿企业需自备发电机，直接抬高运营成本并压缩盈利空间；作为内陆国，跨境物流依赖老旧铁路与公路，运费高、时效差，进一步限制矿业与外贸企业的利润。金融层面，市场规模小、信贷能力弱，大型项目难获商业银行贷款，外资企业多依赖自有资金或母公司跨境注资，且央行对外汇流动管控严格，利润汇出与跨境资金调度审批复杂。针对这些约束，报告的对策建议具有较强操作性：以冶炼增值提升本地附加值、以自备能源破解停电、以人民币结算对冲汇率波动、以洛比托走廊打通出海通道、以合规先行应对本土化与ESG新规，为中资企业稳妥布局赞比亚提供了清晰框架。

《婴幼儿配方奶粉进口及对国内产业的影响》是一篇聚焦敏感民生产品的产业研究，核心论点是：2008年三聚氰胺事件引发的严重信任危机，使婴幼儿配方奶粉进口在一段时期内剧增并非简单的消费升级，而是“信任赤字下的强制替代”；而进口竞争对国内产业的影响是多维度、递进式的，最终参与重塑了国内产业格局，使危机转化为高质量发展的契机。研究以HS编码1901.10.10（供婴幼儿食用的零售包装配方奶粉）为统计口径，覆盖0—36月龄粉状配方食品。报告首先刻画国内市场规模呈现“量减价增、总值先升后降”的特征：出生人口数量受2016年“全面二孩”刺激升至约1786万人峰值后持续下行，至2025年降至约792万人，滞后传导使奶粉销量由2018年92.5万吨高位降至2025年62.5万吨；而在消费升级与原料价格波动推动下，估算均价从2016年168元/公斤升至2025年230元/公斤，支撑零售规模金额在2021年前后达约1725亿元峰值，其后随出生人口降幅扩大而回落至2025年约1438亿元。需求端受三重因素交织：生育支持政策从放开数量转向构建综合支持体系（三孩、个税专项扣除、每千人口4.5个托位等），但短期难逆转下滑；90后、00后生育观念深刻转变（平均打算生育子女数降至1.54、1.48），从根源抑制生育；0—6个月纯母乳喂养率由2013年约20%升至近年30%以上，替代部分早期需求。进口演变方面，量额经历高速增长后波动下滑，原因包括国内基盘收缩、配方注册制与新国标抬高准入使中小海外品牌退出、跨境电商规范化（9610/1210监管方式）阶段性推高占比后递减，以及本土品牌崛起。对产业的影响分五层展开：一是国产份额从2008年约40%历史低点触底回升，2015年起稳步攀升，2023—2025年稳定在65%—70%；二是加速行业洗牌，CR5由2013年38.3%升至2025年52%，份额向头部集中；三是倒逼质量跃升，年度抽检合格率连续多年稳定在99%以上，生鲜乳乳蛋白、菌落总数、体细胞数等关键指标达甚至超越欧盟标准；四是倒逼创新，头部企业建母乳研究中心，将母乳低聚糖、OPO结构脂、乳铁蛋白等转化为配方，部分厂商年度研发投入达数亿元级别；五是本土乳企出海，从产品出口（面向一带一路、东南亚、中东）走向以品牌、资本、产能“走出去”的深度国际化。报告结论认为，进口竞争短期冲击国产份额、中期加速洗牌出清、长期倒逼质量管控、研发投入与国际化布局全面跃升，最终重塑了产业格局与韧性。从贸易结构看，进口回落并不意味着国产奶企可以高枕无忧：一方面国内消费基盘受出生人口与母乳喂养双重挤压仍将承压，另一方面跨境电商规范化后进口品牌以合规渠道稳定供给，本土与进口在中高端市场的竞争仍将长期存在。研究还指出，配方注册制与新国标在抬高准入门槛的同时，也倒逼中小企业出清、资源向头部集中，产业集中度提升有助于研发与质量投入的规模化。在上游，规模化牧场比例上升与数字化挤奶系统的普及，使生鲜乳核心指标稳定达到欧盟标准，从源头筑牢质量安全；在下游，头部企业通过母乳研究中心将前沿营养成果转化为产品配方，并借助一带一路、东南亚与中东市场拓展出口，标志着国产奶粉从被动防守转向主动出海。总体而言，进口竞争既是冲击也是催化剂，推动中国婴幼儿配方奶粉产业在质量、创新与国际化三个维度实现跃升。

《破局情绪经济：迈向价值驱动的消费新时代》由普华永道思略特（Strategy&）发布，聚焦中国消费市场正在发生的结构性调整，提出“情绪经济”已成为破局存量竞争、迈向价值驱动消费新时代的核心命题。报告开篇以宏观数据定调：2026年上半年全国居民人均可支配收入同比名义增长5.2%、实际增长4.2%，人均消费支出名义增长3.7%、实际增长2.7%，居民消费规模仍增长但增速放缓，表明消费增长的核心特征已从总量扩张转为需求在不同品类与价值维度间的重新配置。在此背景下，消费呈现双重特征——功能性消费更加理性，消费者重视性价比与实际价值，平价餐饮、基础款服饰与品质替代产品快速发展；情绪型消费保持活跃，消费者仍愿为情绪满足、身份表达与体验价值支付溢价，潮玩盲盒、IP联名、治愈系餐饮与文创消费持续吸引参与并形成强社交传播。报告剖析情绪经济兴起的三重驱动力：其一为经济转型，住房、汽车等高客单价大额消费更趋理性，预算向高频低客单日常消费迁移，居民资产负债表持续修复，潮玩及IP衍生品市场保持双位数复合增长，21至35岁成核心群体且超半数年购三次以上；其二为人口变迁，年度结婚登记较历史峰值降超一半，预测2030年独居人口达1.5亿至2亿、独居率超30%，独居青年增速最快，陪伴、自我关怀与社群归属需求上升，推动陪伴型产品、兴趣社群与体验消费发展；其三为消费升级，文旅、文体、健康、即时零售等服务消费较快增长，2026年中国体验经济市场规模有望突破22万亿元，上半年服务零售额同比增5.3%、明显高于1.3%的社零增速，情绪价值成为影响溢价与品牌认同的重要因素。报告借日韩经验提供启示：日本经历从昭和狂热到平成疏离的第四消费时代演变，动漫、电子宠物、一人卡拉OK、一兰拉面等以场景重构满足情绪需求；韩国在青年就业压力与低生育率下，Line Friends、Zanmang Loopy等IP与宠物经济成为情绪载体，印证当社会压力加大、家庭结构变化时情绪价值成为消费决策关键。在解构部分，思略特将情绪价值需求归纳为治愈感、认同感、掌控感、奖励感四类，并强调四类需求在真实消费中相互叠加。最后，报告提出品牌将情绪价值转化为商业增长的四项核心能力：触达——以情绪需求重构消费者洞察体系，从人口统计拓展至生活方式、场景与心理需求；体验——将线下空间（旗舰店、快闪店、标准店）打造为情绪体验载体并建立差异化评价体系；用户运营——从产品交易走向长期关系经营，建立情绪连接与共创机制；长效复购——从短期流量获取转向持续增长能力建设。报告认为，能够持续识别并响应消费者情绪需求的企业，将更有机会构建长期竞争优势。报告进一步强调，情绪经济并非短期热点，而是宏观增长模式变化、人口结构演进与社会关系重构共同作用的长期趋势；品牌若仅以促销与流量思维应对，难以建立持久连接。真正的差异化来自把情绪需求嵌入产品规划、品牌传播、门店体验与会员运营的全链路，并以动态机制持续感知情绪变化、快速转化为内容表达。对于新消费与文旅、文创、宠物、健康等赛道，情绪价值已成为产品溢价与用户留存的关键来源，值得企业体系化投入。

本报告由盖斯特管理咨询（GAST Strategy Consulting）编制，基于乘联会等公开零售数据，对2026年上半年中国汽车市场的销量走势与结构性特征进行了系统解析。报告显示，上半年国内汽车市场呈现总量下滑、结构分化、出口高增的复杂格局。在总体表现上，2026年6月国内汽车销售177.3万辆，环比增长4.3%、同比下降23.3%；1至6月国内累计销售992.1万辆，同比下降21.1%。其中乘用车降幅更深，1至6月销售828.7万辆、同比下降24.3%，新能源乘用车国内销售459.4万辆、同比下降16.8%，渗透率维持在55%以上。商用车则逆势微增，上半年国内销售163.4万辆、同比增长0.8%，新能源商用车同比增长超40%。在乘用车内部结构方面，SUV份额同比提升5.7个百分点至54.9%，轿车份额下滑5.8个百分点，反映出中大级SUV需求扩张与紧凑级燃油车走弱。国别维度上，自主品牌份额稳定保持在65%至70%区间，与2025年全年持平；德系、日系降幅均高于自主（德系累计下滑超25%），美系降幅相对较小（特斯拉Model Y微增、通用受新能源拉动）。厂商TOP10中自主占据6席，仅零跑实现同比正增长，比亚迪、奇瑞跌幅超35%。新能源车型TOP15中比亚迪占6席仍断层领先，纯电车型占12席居主导，小米SU7受新旧版本切换影响销量接近腰斩，全新蔚来ES8因产品力升级与定价低于预期大幅增长。出口成为上半年最大亮点：1至6月汽车贸易出口达509.6万辆、同比增长65.3%，其中新能源出口235.5万辆、同比增长1.2倍，占出口总量超46%；6月单月出口首次突破百万辆。分区域看，欧洲出口增速超1倍、5月自主品牌在欧乘用车份额首次超越日系，巴西成为中国第一大汽车出口国，东南亚维持高速增长。纯电市场呈高端突破、中端托底、低端收缩分化，40万元以上纯电近1.2倍增长（主要由蔚来ES8与ES9贡献），5万元以下低端市场受补贴退坡影响大幅下滑。报告进一步指出，上半年市场调整的背后是多重因素叠加：国家与地方促消费政策（如新能源汽车下乡、上海以旧换新即时摇号、合肥发放消费补贴）虽密集出台，但补贴退坡抬高了部分车型购车成本，用户消费信心不足与观望情绪加重，叠加高油价对燃油车的持续制约，共同压制了国内需求。在价格段维度，10万元以下市场受政策与微型车收缩影响下滑超30%，40万元以上高端纯电则因蔚来ES8与ES9的拉动实现近1.2倍增长，呈现出明显的消费分级。从长期看，出口的高增长部分对冲了国内疲软，但海外市场的政策风险（巴西提高关税、欧洲对插混加税、墨西哥上调进口关税）亦不容忽视，要求车企在渠道拓展与产品适配之外，强化对区域政策的预判与抢抓窗口能力。值得关注的是，新能源乘用车渗透率在主流合资与豪华品牌中亦稳步提升，说明电动化已从自主品牌单点突破转向全行业渗透；商用车新能源化的加速，则预示着换电、氢能等多元技术路线在物流与客运场景的商业化拐点正在临近。整体而言，报告揭示了2026年上半年中国汽车市场在补贴退坡、消费信心不足与油价高企背景下的深度调整，以及出口与新能源结构性机会并存的态势，对车企战略布局与渠道决策具有现实参考意义。

本报告由上海国际问题研究院世界经济研究所编制，是一份区域国别研究性质的战略分析报告，聚焦美国算力产业的现状、结构性优势、刚性约束与重构路径，旨在为我国企业出海提供参考。报告开篇指出，全球正处于以智能化为核心的第四次工业革命关键阶段，算力已跃升为驱动数字经济发展的核心新型生产力。美国作为全球算力产业领跑者，AI算力占全球比重高达68.9%，居世界第一；但生成式AI大模型训练与推理需求的指数级爆发，正使美国算力产业遭遇前所未有的能源刚性约束——电力基础设施老化、电网扩容滞后与区域供需错配，已成为制约其AI战略落地的核心桎梏。在结构性优势方面，报告用数据呈现了美国的领先地位：截至2025年6月，美国算力总规模占全球44%，较2023年提升3个百分点；在更具未来竞争力的智能算力领域，美国占全球份额达46%，得益于高端GPU芯片设计、AI算法框架与超大规模数据中心集群的深厚积累。高性能计算上，美国在第65届TOP500榜单中上榜175台系统居全球第一，前10名独占5席（El Capitan、Frontier、Aurora等）；AI专用集群方面，xAI的Memphis SuperCluster配备15万张H100 GPU，Tesla Dojo等效约10万块高端GPU。全球算力规模预计从2025年的4495 EFlops增至2030年的50 ZFlops以上。在刚性制约方面，报告指出美国银行2026年7月报告显示，2026至2030年美国电力总需求将突破230吉瓦，而公用事业可供给仅93吉瓦，五年缺口高达100吉瓦。AI数据中心的脉冲式用电特征（如GPT-3单次训练耗电1287兆瓦时）加剧电网脆弱性；NERC评估电网负荷备用率仅20%，ASCE对能源基础设施D+，70%变压器超25年设计寿命。制度层面，《国家环境政策法》环评流程长达18至48个月，数据中心并网审批普遍需3至5年，与仅2年的建设周期错配，导致成堆GPU因缺电闲置。在重构路径方面，美国科技巨头持续加码资本开支，2025年私人AI投资达2859亿美元，2026年主要云厂商资本支出合计预计6600亿至6900亿美元（同比增74%至82%）；能源结构向光伏加储能、燃气轮机过渡方案及先进核能（SMR）、核聚变等长期基荷技术多元化；传统高耗能产业（如世纪铝业出售闲置冶炼厂给数据中心开发商）正被算力替代；单芯片功耗从百瓦级迈入千瓦级（B200超1000W、B300达1400W、Rubin预计2300W），倒逼液冷与表后就地供电微电网发展。报告最后提醒，能源约束并非美国独有，而是全球AI产业扩张的共性难题，对我国算力基础设施建设同样具有镜鉴意义。我国在推进智算中心布局时，需统筹电力供给、电网升级、绿电消纳与芯片能效，避免重演并网周期与建设周期错配的被动局面。同时，美国科技巨头以资本开支驱动能源与基建配套竞争的范式，也为我国企业出海参与数据中心、储能与电力设备供应链提供了明确的需求信号与市场切入点。整体来看，把握美国算力产业在领先与瓶颈之间的动态平衡，有助于相关企业更精准地评估海外机遇与风险。这为我国算力与能源协同发展提供了前瞻性警示。本报告以翔实的数据链条揭示了美国算力领先背后的能源结构性瓶颈，对理解全球AI产业竞争格局及我国相关企业出海决策具有较高参考价值。

本报告由海通国际研究团队于2026年3月23日发布，为商业航天深度研究的开篇之作，以十个关键问题为主线，系统回答了商业航天的定义、战略意义、中美差距成因、可重复使用技术价值、卫星与火箭市场需求、SpaceX模式可复制性以及中国产业堵点等核心议题。报告数据综合了Space Foundation、SIA、普华永道、麦肯锡、Precedence Research、赛迪智库、国际电信联盟以及天体物理学家Jonathan McDowell年度太空活动报告等多家机构的统计口径。 在概念界定上，商业航天是以市场为主导、以盈利为目的的航天活动，与传统航天国家工程思维下追求极致可靠、不计成本的路径不同，它以市场需求为导向，用工业品思维追求极致性价比，推动航天从国家专属变为可购买的服务。SpaceX以一己之力开创了这一产业：2025年公司收入预计约160亿美元，其中火箭发射收入约45亿美元、星链收入约115亿美元，EBITDA约80亿美元；全年发射火箭165次，占全美发射次数的85%、全球的51%；发射卫星约3150颗，约占全球70%；在轨卫星超过1万颗，占全球总量的三分之二。据多家机构统计，目前全球航天产业规模约6000多亿美元，其中商业航天约4800亿美元、占比近八成，各机构一致预计2030年后市场规模将超过1万亿美元。中国已位居第二：据赛迪智库数据，2025年中国商业航天市场规模达2.83万亿元人民币（约3900亿美元），同比增长21.7%，五年复合增长率23.1%，显著高于同期全球12.8%的平均水平。 报告将商业航天定位为关乎国计民生的战略性基础设施：天基设施提供导航、通信、遥感、算力四大服务，支撑万亿级数字经济，被称为现代商业社会的第五大公用事业；粮食安全监测、应急救灾、高端产业链自主可控均系于此。政策层面，中国自2024年起连续三年将商业航天写入政府工作报告，定位从新增长引擎升格至2026年的六大战略性新兴支柱产业之一；美国则通过第14335号、第14369号行政令简化审批流程、巩固太空优势。 中美差距的量化对比是报告的重点。2025年，美国火箭发射181次、中国92次，相差2倍；卫星发射数量美国3720颗、中国371颗，相差约10倍；载荷质量美国3200吨、中国300吨，相差10.7倍；在轨卫星美国12173颗、中国1111颗，相差约11倍；一箭多星能力美国20.6星每箭、中国4.1星每箭。频轨资源遵循国际电信联盟先登先占规则，地球近地轨道仅可容纳6至10万颗卫星，Starlink已申报4.2万颗且完成25.7%的部署，中国GW星座申报12992颗、进度仅1.25%，千帆星座申报15000颗、进度0.7%，紧迫性凸显。 可重复使用是差距拉开的技术根源。报告测算，全新猎鹰9号成本约4550万美元，复用30次后单箭成本可降至1070万美元，每公斤载荷成本从1941美元降至469美元，降幅达76%；星舰12次复用后发射成本可降至1000万美元以下，按150吨载荷测算第50次复用时每公斤成本仅29美元，低于洲际间快递运费。降本还依赖3D打印、民用级元器件替代、不锈钢材料创新、规模化生产与垂直一体化等多重因素叠加。中国方面，2025年12月3日蓝箭航天朱雀三号首飞入轨，2026年2月11日长征十号甲一子级实现海上受控溅落，报告判断2026年将有10余款火箭集体冲刺可回收，有望成为中国火箭可回收元年。 需求侧测算显示，到2030年美国将新增约3万颗卫星、在轨合计超4万颗；中国按国际电信联盟规则需在2026至2031年平均每年发射1000至7000颗卫星，到2030年有望新增近2万颗。2025年中国商业卫星入轨321颗，其中通信卫星230颗、同比增长90.1%；全球共发射卫星4526颗，较2024年增长58%，创历史新高。报告预计未来几年中国商用火箭发射次数将突破100次并逐步提升至每年200次。产业堵点方面，中国商业航天存在应用小于卫星、卫星大于火箭、火箭大于发射能力的三重结构失衡，酒泉发射场平均11天发射一次，与SpaceX的2至5天差距明显。 报告末章对中美产业链进行了价值量拆分：火箭动力系统占整箭价值量40%至60%，箭体结构占20%至33%，控制系统占15%至25%；卫星载荷占整星成本50%至70%，其中相控阵天线占25%至30%，卫星平台占30%至50%，并据此梳理了两国配套企业图谱。本报告适合商业航天企业管理者、政策研究人员与产业分析人士系统掌握全球商业航天竞争格局与中国追赶路径，也可作为理解低轨星座经济性与发射成本演进框架的入门读本。