澳大利亚市场研究报告

本篇国投证券有色金属行业深度分析，聚焦碳酸锂供需格局与价格景气，测算2026年我国碳酸锂总供给约172.48万吨（同比+42.77%），其中国内产量约139.38万吨（同比+43.63%）、净进口约33.10万吨（同比+39.28%）。供给结构以国内生产为主、海外进口补充：国内产量中锂辉石提锂占57.88%、盐湖提锂17.82%、锂云母11.99%、二次回收12.30%；进口来源高度集中于阿根廷与智利，二者合计占碳酸锂总进口额94.51%，锂精矿则主要来自澳大利亚、尼日利亚等。2026年下半年，津巴布韦锂精矿出口政策扰动逐步消除，宁德时代枧下窝锂矿重新获得安全生产许可，供给有望稳步提升。需求端，碳酸锂消费持续旺盛且高度集中于电池环节（占比超70%），2026年国内消费量预计增至177.16万吨（同比+44.07%）。动力电池方面，新能源车渗透率持续提升，2026年6月国内零售与批发渗透率均超54%，测算2026/2030/2035年动力电池对应碳酸锂消费70/93.87/115.57万吨；储能电池方面，136号文推动新能源电价市场化、绿电直连与AIDC数据中心建设提振储能需求，测算同期储能对应碳酸锂消费52.5/84/112万吨；消费电池、玻璃陶瓷及润滑脂等工业需求保持稳定。供需关系显示，受需求高增与海外供给扰动影响，2026年我国碳酸锂供需缺口约4.68万吨（较2025年缺口扩大116.77%），结构性紧平衡格局持续，价格中枢有望维持高位。企业格局呈头部集中，天齐锂业、赣锋锂业为资源与冶炼双龙头，盐湖股份、永兴材料、盛新锂能等构成多强阵营，龙头在资源端、产能端与上下游整合上构筑壁垒，行业产能与产量集中度显著。文档认为，在需求扩容与供给节奏错配下，锂价景气具备延续基础，具备资源自给与成本优势的厂商将率先受益。总的来看，碳酸锂处于需求快速扩容与供给节奏错配共同作用下的结构性紧平衡之中。需求侧受新能源车与储能双轮驱动，长期中枢具备支撑；供给侧虽国内产量与进口同步增长，但资源端高度依赖南美盐湖与澳洲锂矿，地缘与政策扰动仍是不可忽视的变量。2026年出现的阶段性缺口，反映出下游扩张速度阶段性快于上游释放节奏，价格因而获得较强支撑。对企业而言，资源自给率、冶炼成本与上下游一体化能力，将决定其在景气周期中的盈利弹性与抗风险能力。文档提示，行业集中度提升与头部整合趋势明确，具备资源掌控与规模优势的厂商更容易在波动中胜出；同时，回收体系的完善与提锂技术的进步，也有望在中长期改善供给结构、平抑价格大幅波动。在应用场景层面，动力电池向高镍、磷酸铁锂等多技术路线并行发展，储能则从表前走向表后、从集中式走向分布式，带动锂需求结构持续演化；下游电池厂与整车厂的纵向合作加深，进一步强化了具备稳定供应能力的锂盐企业的议价地位。对于产业链参与者，把握需求节奏、优化库存与产能布局，是在景气延续期稳健经营的关键。整体而言，锂行业的长期成长逻辑依然坚实，短期波动更宜视作结构优化过程中的正常现象。从更长周期看，锂作为能源转型关键金属的战略地位，仍将持续强化。

中国乘用车出海持续保持高景气，关税政策已成为影响车企海外竞争力与出海模式选择的重要因素。我国乘用车产业链完整，新能源车在产品力、成本及智能化等方面具备较强竞争优势，在国内市场竞争加剧背景下，车企持续加快海外市场布局。全球主要汽车市场关税体系差异明显，除基础进口关税外，自由贸易协定优惠税率、原产地规则及新能源汽车专项税收政策进一步影响整车出口成本。整体来看，部分市场关税壁垒趋于提升，同时将税收优惠与本地生产相挂钩，推动车企出海模式由CBU整车出口逐步迈向KD组装及本地化生产。 欧洲是我国车企建厂布局的先行地区。欧盟对非优惠安排第三国原产CBU乘用车基础关税通常约10%，并针对中国原产新纯电乘用车额外征收反补贴税，现行税率介于7.8%至35.3%，按企业不同执行：特斯拉上海7.8%、比亚迪17.0%、吉利18.8%、配合调查企业20.7%、上汽及非配合企业35.3%。土耳其对不同动力类型整车征收25%至30%或最低6000至8500美元额外财政义务；英国基础关税约10%；瑞士自2024年起取消工业品进口关税。欧盟已于2026年2月接受大众安徽提出的价格承诺。 东南亚基础进口关税较高，新能源导入期关税优惠已于2025年底前后陆续到期。泰国未适用优惠的一般CBU乘用车进口关税为80%，中国—东盟自贸区ACFTA下BEV代表税率0%、燃油车50%；EV3.5项目下企业可享最高40%进口关税减免，但享受减免的车辆需承担本地生产补偿义务，2026年按1:2比例、2027年按1:3比例在泰本地生产补偿。印尼一般进口CBU乘用车代表性税率50%，BEV专项零关税已于2025年12月31日到期；马来西亚CBU纯电进口关税与消费税全额豁免同期到期。 拉美主要汽车市场整车进口关税优惠逐步退出。墨西哥自2026年1月1日起对来自无贸易协定国家的新CBU乘用车统一征收50%进口关税。巴西对无优惠安排国家燃油乘用车按35%共同对外关税执行，新能源车在分阶段恢复征税后，于2026年7月1日起将纯电、插混和混动进口关税统一提高至35%，过渡期零关税配额已于2026年6月30日全部到期。 大洋洲与中东非洲关税壁垒相对较低。澳大利亚燃油车基础关税5%，新纯电及插混乘用车低于门槛价值的关税为0%，中国—澳大利亚自贸协定ChAFTA下符合原产地规则车辆享0%关税。中东阿联酋、沙特乘用车关税均为5%且GCC成员内免关税流通；阿尔及利亚按排量15%或30%、纯电30%；南非一般税率25%。 头部出海车企持续通过海外建厂深化布局。比亚迪2026年将在匈牙利、土耳其合计投产30万辆/年产能；吉利通过与雷诺合作共享巴西工厂产能与市场网络；零跑通过与Stellantis合作实现轻资产出海，率先完成马来西亚本地化项目并于年底前完成欧洲本地化项目；长城、上汽、奇瑞、长安等也在欧洲、东南亚、非洲多点推进本地产能建设。 综合各地关税与我国车企当前海外产能布局，欧洲、东南亚、拉美因反补贴税、本地生产补偿及关税优惠退出成为建厂先行地区，大洋洲与中东非洲因政策友好、壁垒较低本地化紧迫性相对缓和。未来需留意各地贸易政策变化、本地配套完善度及海外消费需求节奏对建厂节奏的影响。

AMP Limited（澳大利亚证券交易所代码AMP.AX）于2026年8月7日披露2026上半财年业绩，摩根大通发布对应研究纪要。本报告聚焦这家澳大利亚综合性财富管理与保险金融机构的转型进展与分部经营表现。集团上半财年实现潜在净利润1.74亿澳元，略高于机构预期，主要由中国合资业务（尤其是与中国寿险成立的CLPC平台）的强劲表现驱动，而旗下银行板块继续成为集团盈利的主要拖累。 中国合资业务是本期最核心的亮点。该板块合计为集团潜在净利润贡献约5,600万澳元，占集团总额近三分之一，较上一半年增长24%，较去年同期大幅增长107%。具体看，CLPC平台在截至2025年的三年中展现出管理资产规模、收入与盈利的同步扩张，且收入增速持续快于资产规模增速，反映出收入费率的显著抬升。2025财年CLPC管理资产规模增长16.3%，营业收入增长29%，息税前利润增长40.3%；而2026上半财年这一加速趋势进一步延续，净利润同比增长107%。管理层强调增长并非一次性因素，而是产品结构向高费率品类自然迁移的结果，并将合作伙伴关系的投资回报率指引上调至12%至15%区间。不过，报告也指出，公司对驱动盈利高速增长的底层因素缺乏足够可见度，因此机构在进行建模时对收入费率做出了相对保守的假设，以反映这种不确定性。 银行板块则表现疲软。AMP Bank上半财年潜在净利润同比下降33%至2,000万澳元，资本回报率降至3.6%，明显低于资本成本。净息差压缩5个基点至1.25%，公司将全年净息差指引下调至1.25%附近。管理层将存款资金来源由传统银行向低成本GO账户的迁移，叠加证券化操作，视作短期拖累净息差的因素，并预期随传统银行逐步清退，相关压力将逐步缓解。 财富管理主业呈现改善迹象。平台业务（Platforms）净现金流同比增长33.4%至31亿澳元，受存量顾问扩张与新顾问加入共同带动；超级与投资（S&I）业务实现自2017年以来首个半年度净流入（7,600万澳元），主要得益于数字账户扩张与雇主端重新激活。平台与S&I的收入费率均保持平稳，运营杠杆效应逐步显现，平台息税前利润率提升3.9个百分点至42.1%，S&I提升2.9个百分点至22.7%。 资本配置方面，公司展现积极姿态：中期股息由每股2.0澳分上调至3.0澳分（含税20%），并宣布下半年追加1.5亿澳元的市场回购计划，同时表示将对股息政策进行复盘。 在分部价值分析层面，机构采用分类加总法对平台、主信托、银行、新西兰财富管理及中国合资业务等板块分别赋予倍数，得出每股价值。报告同时提示若干风险与催化因素：包括中国合资业务增长可见度不足、银行资本回报率难以回升至资本成本之上、平台与S&I收入费率持续压缩、以及金融监管与潜在诉讼赔偿等不确定性。 从业务结构看，中国合资业务具备轻资本特征，其盈利扩张并不依赖大规模资本投入，这使得该板块的投资回报率具备结构性优势；机构认为12%至15%的回报率指引偏保守，且存在快速超越的可能。与此同时，平台业务展现出相较同业更稳健的月度资金流节奏，管理层将其归因于约80%的退休金与超级年金权重，以及对大众富裕客群的侧重，使其对2026年税收制度变化的敏感度低于高端客户占比较高的同业，养老金支取速度亦有所加快。这些结构性因素共同支撑了集团在主业修复过程中的经营韧性。整体而言，本报告刻画了AMP在业务简化完成后，依靠中国合资业务高景气与财富管理主业企稳，逐步修复盈利与资本回报的转型图景。

本白皮书由禾迈股份与TÜV南德联合编写，系统梳理2025年全球户用储能市场的最新格局、区域差异、认证标准、用户痛点与技术演进，并以禾迈HiOne一体化储能系统为案例展示下一代产品实践。 市场规模方面，行业在经历2023—2024年库存去化周期后重回高速增长。据GGII与InfoLink数据，2025年全球户用储能系统出货量达35GWh，同比增长近50%，累计装机突破187GWh；全球储能电芯出货量达612GWh，同比增长95%。以装机口径（Wood Mackenzie）看，2025年全球储能新增装机约250GWh，同比增长23%，其中电网级约205GWh（+51%）、户用约29GWh（+14%，占11.7%）、工商业约16.6GWh（+62%）。白皮书预测，到2030年全球户用储能电池系统终端市场规模有望达193—227亿美元，2025—2030年复合增速12%—16%；全球户用光储一体化终端市场2030年或达600—800亿美元。 区域结构上呈现明显再平衡：欧洲经历去库后温和复苏，2025年欧盟新增电池储能27.1GWh（+45%），但户用安装量9.8GWh同比下降6%，意大利因“超级奖金”退坡大幅回调，德国渗透率已超15%、平均系统容量9.5kWh，荷兰净计量取消前抢装；澳大利亚以6.5GWh成为全球最大单体市场；南非因电网崩溃跃居全球第三（2.3—2.5GWh），但价格战加剧；美国受ITC（30%抵免至2032年）与FEOC供应链规则影响，本土制造要求推动产能布局调整；巴基斯坦、马来西亚、日本等亚太与新兴市场因电价上涨、强制配储（马来西亚72kWp以上光伏需配储）或严苛安全认证呈现差异化需求。 认证标准正经历板块化重构，可归纳为安全认证、性能认证、数据与通信合规三大板块。北美UL 9540B整机火烧测试、欧盟新电池法（2026年起碳足迹与电池护照）、NFPA 855-2026大规模火烧测试、日本JIS、澳洲AS/NZS、英国产品安全法案及欧盟CRA/GDPR网络安全要求，共同抬升了准入门槛。 用户痛点集中在六方面：美学与空间集成、安装便捷性（欧洲人工80—120欧元/小时）、调试简易性、长期可靠性、跨品牌兼容性与热失控防护。行业技术瓶颈包括分立式系统协同损失5%—10%、新旧电池混用致寿命缩短30%以上、上门运维成本占比超60%、合规更新频繁。 禾迈HiOne一体机以磁集成将光伏MPPT、储能逆变器、电池PACK、BMS、EMS集成于255毫米机身，节省20%地面与50%墙面空间；采用模块级独立DCDC架构消除“木桶效应”，可用容量提升5%—10%、系统寿命延长20%以上，单台最多并联8模块覆盖8—64kWh；部署压缩至15分钟（模块连接、接线、调试各5分钟）；构建六重安全防护（结构优化、9点电芯级监控、端子NTC、气凝胶隔热、防爆泄压、4秒主动灭火），并离网切换0ms、IP66防护、最高转换效率98.5%、RTE超88%；AI能源管理结合动态电价与气象预测实现收益优化，原生支持VPP接入。德国典型家庭经济模型显示，HiOne方案年度净现金流较纯光伏与传统一体机显著改善。从产业趋势看，户用储能正由单纯的电量堆叠转向以安全、智能与极简部署为核心的产品竞争，系统级集成、主动安全与虚拟电厂接入能力成为头部厂商的差异化抓手；在库存去化完成、利率下行与动态电价机制普及的背景下，家庭侧光储经济性持续改善，全球户用储能有望在2026—2030年保持双位数复合增长，逐步从政策驱动走向市场化自发需求。 白皮书展望2026—2030年技术将沿高效率、智能化、绝对安全与深度集成演进，并逐步导入V2H/V2G。 在竞争格局层面，户用储能正从早期的价格混战转向以安全合规与系统可靠性为核心的能力竞争，欧盟新电池法、UL 9540B与NFPA 855等认证门槛抬高，倒逼厂商在建筑级防火、电池护照与网络安全上持续投入；具备一体化设计、主动安全与全球认证能力的头部企业，有望在库存去化后的新一轮渗透中扩大份额。

2026年成为储能行业从政策强制配储转向市场化收益驱动的转折之年。东吴证券发布的《储能行业2026年中策略》系统梳理了全球大储（电网侧独立储能）、用户侧储能（户用与工商业）的需求格局、产业链变化与技术趋势，核心判断是：大储在国内外共振下进入高质量发展期，户储与工商储迎来爆发式增长。 一、行业背景与政策驱动。国内方面，2026年“114号文”首次在国家层面确立电网侧独立新型储能容量电价机制（165–370元/kW·年），使储能收益由“现货交易+辅助服务+容量补偿”构成，标志着增长逻辑从强制配储切换到市场化收益驱动。各省区补偿模式分为煤电基准型、电量激励型与市场化复合型三类，区域收益分化明显。美国方面，“大而美法案”抬升政策门槛并催生抢装潮，FEOC规则要求2026–2030年非受关注外国实体成本比例逐年提高至75%，叠加关税与ITC机制，倒逼本土产能扩张与第三地布局。欧洲风光发电占比首次超过化石能源（2025年达30.1%），负电价常态化倒逼储能加速建设；英国MACSE、意大利容量市场、保加利亚RESTORE、西班牙容量市场等机制密集落地。 二、市场规模与增长。报告测算2026年全球储能装机需求588.2GWh（同比+62%），全球出货量1111GWh；预计2027年达867.3GWh（+47%），2030年需求超1600GWh，占锂电需求40%以上。分区域看，2026年中国大储装机253GWh（+44%），国内1–6月新增并网储能60.26GWh；美国大储装机约55GWh（其中AI低压直流储能需求约13GWh），1–5月装机5.14GW（+94%）；欧洲新增45.3GWh（+124%）；新兴市场新增97.26GWh（+161%），其中中东约20GWh、澳洲9GWh。用户侧方面，2026年全球户储装机约47GWh（+83%），工商储43GWh（+112%）。 三、产业链与竞争格局。2026Q1全球储能系统出货中国企业占82%，阳光电源、比亚迪居前二；特斯拉以39%份额领跑北美市场。全球价格与盈利分层明显（美澳＞西欧＞东欧≈拉美＞中东＞中国）。受全球需求爆发影响，储能电芯供不应求、订单排至2027年；碳酸锂与电池材料成本上行带来短期盈利压力，但新签项目已部分传导成本，集成环节盈利有望在2026年下半年修复。 四、技术路线与趋势。构网型储能渗透率快速提升，2025年国内投运项目渗透率12.8%，2026Q1升至19.2%，政策目标突破30%。大电芯、算电协同成为新方向：1GW级数据中心可撬动GWh级储能，AIDC低压直流供电架构（BESS+PCS）成为AI算力配套新趋势，宁夏中卫、甘肃庆阳、新疆克拉玛依等算电协同项目密集落地。 五、风险与挑战。报告提示竞争加剧、政策环境发生显著变化、可再生能源装机不及预期、海外政策风险等客观因素。 整体而言，报告以详实数据与多国案例，勾勒出储能行业全球开花、用户侧方兴未艾的景气图景，为理解全球能源转型下的储能产业提供了系统性框架。 从用户侧细分来看，澳洲户储在补贴叠加中午三小时免费用电政策驱动下显著放量，欧洲英国“温暖家园计划”、荷兰净计费模式切换及乌克兰战后重建带来潜在70GWh以上的增量空间；东南亚缺电与电价上行推动户储需求悄然爆发。工商储方面，欧洲动态电价机制下项目回收期已缩短至3至5年，东南亚与非洲以光储系统替代柴油发电，国内零碳园区与台区储能场景开始涌现，2026年被视为工商储爆发元年，德业、锦浪等厂商工商储收入占比已达35%至40%，预计2027年超过50%。产业链层面，2026年1至6月国内大储EPC招标与中标容量分别达304.8GWh与263.89GWh，同比分别增长193%与298%，西北、华北等资源富集且现货市场成熟省份项目内部收益率可达6%至10%，市场化收益模型初步跑通，为行业高质量发展提供坚实支撑。

【行业报告】20251023-平安证券-逆变器行业Q3出口跟踪：澳洲、亚非需求向好.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20250820-亚马逊-电商行业：澳大利亚电商消费洞察及亚马逊澳洲站选品洞察.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】KPMG Australian Fintech Survey Report 2023.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20241004-M&C Saatchi-2024年生活成本危机：澳大利亚消费者对品牌的期望调研报告（英译中）.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20241110-Riskified-澳洲及新西兰地区电商行业研究报告：消费者购为洞察，信任、安全和缝的购物体验.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20240905-新东方-2024澳大利亚与新西兰留学就业洞察报告.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20240606-澳大利亚乳业局-食品饮料行业：2023年乳业可持续发展报告.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】澳洲百年国宝品牌精油BP2024年商业计划书.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20231223-TikTok-全球市场百宝书：澳大利亚篇.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20231213-维卓-电商行业：2023澳大利亚社交电商趋势.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20231121-全球碳捕集与封存研究院&西澳大利亚州-CCUS集线器研究：主要发现（英译中）.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】澳洲宠物报告2022.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20230913-海通国际-中国有色金属行业：澳大利亚矿产资源指南（2023版）.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20230814-安永-2023年上半年中国海外投资概览：中国对外直接投资保持增长态势，海外并购继续萎缩但拉美和大洋洲录得逆势增长.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。

【行业报告】20230424-CBRE-酒店行业：2023澳大利亚酒店业展望（英译中）.pdf。本文档由蝶动洞察平台收录整理，属于行业报告类别资料，内容专业详实，可供行业研究、投资分析、学术参考等用途。如需深入了解该领域，可在蝶动洞察平台搜索相关关键词获取更多资料。