翼动则信号至， 一查就有 行业报告，一查就有

Motphys 谋先飞（北京谋先飞科技有限公司）·Pre-A 轮商业计划书（28页，具身智能物理训练底座，2026年）

北京谋先飞科技有限公司（Motphys）成立于2020年，是国产具身智能仿真训练基础设施的早期开拓者。创始人兼CEO崔汉青为武汉大学ACM首枚区域赛金牌得主，曾任职微软亚洲研究院；首席架构师孙家琦主导MotrixSim全栈架构，COO周恩凯推进标准与商业化。公司以全自研物理仿真引擎MotrixSim为底座，向上生长出MotrixLab训练平台、MotrixGen数据生成管线与SimReady资产体系，形成「引擎—训练—数据—资产」四层闭环，走Real2Sim2Real路径，定位为连接算力方与本体厂商的「生态连接者」。需重点结合的是：本BP（2026年Pre-A轮）在融资页明确标注「融资金额、估值与股权比例待交易文件确认」，即编制时本轮尚在推进中；而据2026年10月公开报道，谋先飞新一轮融资已接近完成，股东阵容包括红杉中国、高瓴创投、奇绩创坛（陆奇）及2024年入股的华为哈勃。同期，公司与华为在HUAWEI CONNECT 2026联合发布「具身智能仿真基座解决方案」，由MotrixSim与MotrixLab承担仿真板块，标志国产仿真训练基础设施从技术验证走向产业落地；10月9日又以89.6分位列央视《赢在AI+》同场第一并直通年度盛典。融资、生态与品牌三重进展，恰好印证BP中「标杆穿透已完成、行业复制进行中」的GTM节奏。业务边界的外扩是另一关键变量。BP中客户仍以具身机器人为主（宇树、睿尔曼、星海图、加速进化、松延动力，以及国地中心、北大、哈工大、徐工等），而最新进展显示业务已从灵巧手、机械臂、人形、四足拓展至智能驾驶、工业机械等泛物理AI领域。在近期飞行汽车悬停控制训练测试中，面对1.7吨车体、多升力喷口推力分配与复杂姿态耦合，MotrixSim实现500Hz高频多通道外力精准解算与闭环控制——直接印证BP所述「引擎决定上限」的产品逻辑，也意味着市场空间从具身机器人外溢至更广的泛工业仿真。技术与商业验证方面，MotrixSim零外部物理库依赖，获鲲鹏COMPATIBLE与NATIVE双认证，调优后吞吐提升103.3%至362,202 steps/s，多任务训练效率达行业领先水平3–10倍；GS-Playground融合3D高斯渲染与并行物理仿真被RSS 2026录用，公司参与MIIT/TC8五项仿真标准草案编制。商业化已跑通京东×松延N2交付、武汉实训基地、华为联合方案三条标杆。Pre-A资金按40%/20%/20%/10%/10%投向研发、数据资产、商业化、生态与算力，关键结果为操作任务可用性验证、区域训练场网络成型与订阅收入超过项目收入。风险在于NVIDIA Isaac的全球事实标准地位与开发者生态规模差距，以及本体厂商自建仿真的替代可能。但作为国内极少数掌握最底层物理引擎的团队，其在信创准入与国产算力双轨适配上的稀缺性，正是差异化所在。

国宇星辰（上海）航天科技有限公司·太空机器人集群项目商业计划书（39页，投资路演版，2026年）

国宇星辰（上海）航天科技有限公司成立于2022年4月，是国内首家具备「太空机器人全栈研制能力」的在轨服务商。创始人张龙拥有20年航天科研与商业航天经验（曾任蓝箭航天总裁，深度参与载人航天、探月、火星探测重大专项），首席科学家吴树范为国际宇航科学院院士，CTO容建刚来自中科院微小卫星创新研究院。公司以「躯体—感知—大脑—执行」四大模块构成的软硬件一体空间作业系统，切入在轨服务（辅助入轨/离轨、在轨加注、在轨维修）、在轨组装、太空制造与深空开发。商业航天的叙事正从「把卫星送上天」转向「上天之后怎么管、怎么修、怎么加、怎么清」。当低轨星座规模化铺开（GW规划约1.3万颗、千帆终态超1.5万颗），在轨服务从应急选项变为年度运维预算；全球在轨服务市场预计从2026年31.8亿美元增至2034年68.7亿美元（CAGR 10.10%），Astroscale、D-Orbit、SpaceLogistics等海外玩家已跑通付费逻辑——需求已至，国内卡位者批量涌现。值得重点结合的是，本BP编制时点（2026年10月，标注「A轮融资进行中·近亿元」）之后，公司已于近期正式完成近亿元A轮融资，由沂景资本、复星创富、路遥资本联合投资，此前已完成元禾原点、厚雪资本、尚颀资本（上汽金控旗下）等三轮融资。资金将重点投向太空机器人集群建设（星迹源二号/三号/四号）、下一代系列化研制、核心产品批产能力与商业化拓展，为2027年Q1机械臂首飞与商业闭环铺路。这一里程碑印证了资本对在轨服务这一「反共识」赛道的认可，也标志着公司从技术验证正式迈入规模化商业交付阶段。技术侧，公司自研的星载智能控制、组合动力、视觉导航三大系统已随「星迹源一号」（2025年5月21日发射、国内首个商业航天在轨服务验证平台、在轨超一年）完成在轨验证；七自由度机械臂地面力学/EMC/功能性实验全部完成，计划2027年Q1随二号星首飞，补全「抓得住、修得了」的最后拼图。商业化上，公司已进入国家级卫星互联网星座运营商供应商名录，签订数千万元载荷搭载订单，组合动力系统已交付多台套并建立海外渠道，三条收入线均已跑通。其「全栈自研+成本减半+集群运营」的五重护城河，正试图把在轨服务从试验项目做成可规模化的商业闭环。当然，机械臂在轨验证（2027Q1）仍是最大技术分水岭，且航天驭星等对手在柔性机械臂在轨验证上暂时领先，差距需12–18个月工程化缩小。但这家蛰伏四年的「反共识」公司，已站在商业航天新一轮叙事的起跑线上。

四川全固态新材料有限公司A轮融资商业计划书（42页，2026年）

四川全固态新材料有限公司（EVERSOLID）成立于2024年5月，总部位于四川乐山，是一家聚焦硫化物全固态电池核心原材料——硫化锂（Li₂S）研发与量产的纯玩家。公司自主研发「一步合成法」，攻克硫化反应无序放热难题，反应转化率接近100%，并免除了高能耗、高固定资产投入的提纯环节，远期具备将硫化锂成本下探至10万元/吨以下的潜力。在全固态电池产业化前夜，硫化锂是绕不开的结构性卡点：无论Li₂S-P₂S₅二元体系还是LGPS、Argyrodite三元体系，硫化锂都是构成电解质锂源的核心前提材料，占硫化物电解质成本约60%、占电芯成本49%–64%，直接决定全固态电池的最终经济性。历史上硫化锂几乎无其他工业用途，全球供应链长期空白，工艺成本高、批次稳定性差成为产业化的关键瓶颈。值得关注的是，就在本BP编制时点（2026年10月，A轮尚未完成）之后，公司已于近期正式完成数千万元A轮融资，由红榕资本、明势创投领投，天泓投资、兴湘科创及老股东英诺天使跟投，拓深资本、启辰资本担任财务顾问；资金将主要用于百吨级产线设备升级与产能扩充、长沙研发中心搭建以及核心团队建设。这一里程碑意味着资本开始向上游更前端、更底层的材料环节集中，也标志着这家成立仅两年的企业正从技术验证阶段向规模化量产加速跃迁。商业化层面，公司已跨过「能否做出来」的阶段：截至2026年9月累计交付数十吨硫化锂，客户覆盖国内头部硫化物电解质企业及部分主机厂，并与日韩美客户建立合作；2026年前三季度交付量达2025年全年的3倍，预计全年营收突破2000万元，2025年供应商排名第二。凭借「速度+定制+成本」的纯玩家策略，公司在巨头林立的锂电上游赛道确立了头部客户一供地位。当然，百吨级产线的设备升级与产能爬坡仍需时间验证，下游规模化采购节奏亦存不确定性。但作为少数兼具连续交付记录与差异化工艺的硫化锂纯玩家，四川全固态正卡位全固态材料入口的窗口期，其工艺优势能否转化为持续的交付优势，是下一阶段的核心看点。

野人先生 YEAH GELATO 天使轮商业计划书（49页，2026年）

野人先生（YEAH GELATO）前身野人牧坊创立于 2011 年，是“东方 Gelato 现做冰淇淋”连锁品牌，截至 2026 年 10 月 30 日在营门店突破 1800 家、覆盖 30 省 251 城，为中国规模最大的现制 Gelato 连锁。本商业计划书为其天使轮融资推介材料（2026 年 11 月，拟融资人民币 3 亿元、出让约 10% 股权），发布于公司宣布完成首轮外部融资之际——2026 年 10 月 30 日，界面新闻获悉野人先生获得黑蚁资本投资，这是品牌成立 15 年来拿下的首轮融资，黑蚁资本成为其长期战略合作伙伴，具体金额未披露；本轮资金将主要用于供应链建设、品牌运营、门店拓展及海外门店模型初步探索。黑蚁资本长期专注消费赛道，过往投资泡泡玛特、喜茶、老铺黄金、鸣鸣很忙等知名消费品牌，其入局构成整份 BP 的核心背书叙事。公司主打“当天现做、拒绝隔夜、分时售卖”，以本土食材做差异化“东方 Gelato”，产品分 28 元/38 元两档（蛋糕冰淇淋 168-328 元、饮品 29 元）。2025 年中国 Gelato 市场规模 161.6 亿元、仅占冰淇淋大盘 8.5%，预计 2030 年达 266.1 亿元，渗透率提升空间巨大。供应链已提前重仓——中央工厂+3 小时冷链，产能可支撑 4000-5000 家门店；优质门店毛利率约 70%，抖音粉丝达 478 万。值得注意的是，9 月罗永浩“嫌贵”吐槽风波后，品牌粉丝不减反增（439 万→478 万），侧面印证其话题度与品牌韧性。本轮融资将加速其从“网红品类”走向“日常消费”的窗口期卡位，目标是在 Gelato 普及浪潮中做成全球品类的“星巴克时刻”。

半导体电子

天风证券-中石科技-消费电子升级提振需求，光通信散热打开增量空间（27页，2026年）

本报告由天风证券发布，对电子设备热管理企业中石科技进行首次系统梳理。公司自1997年起围绕电子设备可靠性开展业务，产品由高导热石墨、导热界面材料等功能材料逐步延伸至均热板、热管与热模组，已具备热设计、仿真验证、产品开发及量产交付能力。2025年公司实现营业收入18.35亿元、归母净利润3.39亿元，同比分别增长17.14%和68.12%，综合毛利率提升至36.26%；其中导热材料收入17.91亿元，占营业收入的97.61%，毛利率36.27%。2026年前三季度，公司实现收入14.99亿元，同比增长15.43%，归母净利润2.85亿元，同比增长13.12%，经营延续增长态势。消费电子构成稳固基本盘。随着AI能力升级及终端轻薄化、高集成度趋势对散热能力提出更高要求，AI手机与AI PC渗透率预计持续提升。公司基本实现3C行业头部客户全覆盖，石墨模切组件已由智能手机拓展至平板电脑与笔记本电脑，并持续推进北美大客户新品配套散热方案研发与认证导入、韩国大客户产品份额渗透及新品类验证导入；高性能VC吸液芯材料已完成北美大客户产品导入验证并具备量产交付能力，高性能VC组件处于产品开发迭代及全球头部客户认证导入阶段，公司有望沿石墨模切扩终端、VC及导热界面材料协同导入的路径推进产品升级。AI算力升级抬升散热需求，数字基建多场景打开增长余地。随着光模块向800G、1.6T及3.2T演进，散热方案加快向VC模组和液冷升级。公司光模块VC模组已规模化出货，3D VC、大VC及一体化VC模组于2026年实现批量生产，泰国基地一期已量产、二期启动建设；同时持续推进高性能导热界面材料、一体化VC模组及液冷产品的研发、验证与客户导入，并依托并购整合使部分散热产品实现量产交付，中际旭创受让公司10.47%股份已完成过户，产业协同有望深化。导热材料需求受AI算力增长驱动，高导热石墨优势稳固，高性能导热界面材料加快验证导入；液冷散热随AI服务器功耗密度提升进入快速渗透期。经营指标方面，报告预测公司2026至2028年营业收入分别为21.89亿、32.60亿、50.30亿元，同比增长19.29%、48.94%、54.33%；归母净利润分别为3.86亿、6.26亿、10.47亿元，同比增长14.03%、62.12%、67.32%。本报告适合关注消费电子散热、光模块热管理与液冷赛道的产业链从业者及研究人员阅读。

2积分

消费民生

新消费：他山之石，从美日服务消费经验看中国机遇（32页，2026年）

本报告由国元证券发布，以美国和日本两个代表性发达经济体为镜，梳理服务消费从商品主导向服务扩容的演进路径，并探讨中国服务消费的跃迁机遇。报告认为，居民消费结构由商品为主向服务为主转变，是居民需求结构与宏观发展阶段共同作用的结果，收入增长、闲暇时间、人口结构、消费理念、供给创新与政策设计共同驱动。美国处于增量背景：2025年服务消费占比达69%，人均GDP突破9万美元、人均可支配收入突破6万美元；1960至2025年人均GDP复合增速5.37%，消费信贷占个人支出比例长期稳定在15%以上，2025年人口达3.42亿、国际移民占比15%。其服务消费上世纪70年代起持续扩张，1970年服务消费支出首次超过商品消费，1978年人均GDP首次突破1万美元、1979至1990年间服务消费占比由53%快速提升至61%。其演化出三条范式——以麦当劳、万豪为代表的标准化复制与轻资产加盟连锁扩张；以Costco为代表的会员制仓储，以会费贡献核心利润；以迪士尼为代表的IP内容资产化复用，获得跨周期定价权。日本处于存量背景：1997年服务消费占比57%，近30年基本持平，更多表现为有限总量下的内部结构升级。1976至2016年的40年间，日本居民每日余暇活动时间平均增加55分钟，而工作与家务等义务性活动减少53分钟，闲暇释放支撑服务消费。泡沫破裂后性价比需求倒逼效率革命，催生萨莉亚式平价餐饮、便利店与折扣店两条近场零售路径，以及二次元、一人食、宠物等情绪经济；同时介护险托底养老，推动银发服务产业化，60岁以上人口占比1994年即突破20%。当前中国人均GDP已突破1.4万美元，人均服务消费占消费支出比重约46.15%，正处于从商品主导向服务扩容跃迁的关键窗口。从美日的经验看，连锁化、会员制、IP资产化与近场零售等成熟模式，为中国服务消费企业提供了可借鉴的扩张路径与价值深耕策略。报告将IP消费、文化娱乐、酒店、旅游、餐茶饮等列为重点借鉴方向，为消费企业与研究者提供跨市场参考。