跨境市场研究报告

本方案围绕城市运行一网统管理念，提出城市运营中心（城运中心）的顶层设计与建设路径，旨在以数字化、智能化手段提升城市治理现代化水平。方案以国家治理体系与治理能力现代化为总目标，强调推动社会治理重心向基层下移、向基层放权赋能，构建共建共治共享的社会治理格局。 在背景层面，方案剖析了当前城市治理的体制机制痛点：数据来源分散缺乏集中受理、事项权责不清缺乏精细管理、部门各自为政缺乏联动协调、处置被动滞后缺乏科学评价、依赖经验管理缺乏分析决策。上海市一网统管实践提供了可借鉴范本——2020年成立市城运中心，构建市、区、街镇三级城运中心与四级响应机制，通过多格合一整合网格资源，实现高效联勤联动。 方案对一网统管作出界定：统一体制机制，对人、地、事、物、情、组织全要素对象实行多元共治，依托AI、物联网等ICT手段，推动治理从人力密集型向人机交互型、从经验判断型向数据分析型、从被动处置型向主动发现型转变，实现一屏观天下、一网管全城。 在总体设计上，方案提出全县统筹规划建设的集约共享原则与平战结合、常态运行理念，构建涵盖综合应用层（城市建管、生态环境、公共安全、市场监管、民生服务等）、运营枢纽（城市大脑智能中枢）、行业服务、共性工具与数字底座（云、网、端、IoT、视频、AI中台）的总体架构，并设计以数据驱动、围绕一件事精细化治理的业务闭环：多渠道上报、统一受理、统一分拨、协同处置、统一监管。实施层面通过分阶段计划与组织、标准、安全等保障措施落地，打造可感知、可预警、可指挥、可协同的城市运行管理体系。

随着大模型和自主智能体（Agentic AI）从工具型走向可自主规划、调用工具、执行任务的“数字劳动力”，其带来的权限滥用、数据泄露、供应链投毒、越权操作与不可追溯等风险日益突出。安全牛发布的《自主智能体（Agentic AI）风险治理与安全应用指南》提出以“可见、可控、可审计、可追责”为核心的智能体安全治理体系，旨在帮助企业构建贯穿设计、开发、部署、运行全生命周期的治理框架。 报告首先界定自主智能体的能力边界与典型风险场景，梳理其在金融、政务、制造、客服等场景中的落地路径与攻击面，重点剖析提示词注入、工具调用越权、训练与推理数据污染、第三方插件供应链风险，以及智能体之间连锁失控的“多智能体协同”隐患。其次围绕治理原则，强调对智能体的身份与权限进行最小授权、对任务链路实施全程留痕与行为审计、对决策与操作建立可回溯的证据链，并明确责任归属，实现从“黑箱调用”到“白盒治理”的转变。在安全技术层面，指南倡导将安全能力嵌入智能体运行环境，包括Prompt注入防护、工具调用校验、沙箱隔离、输入输出过滤与异常行为监测，并接入统一的安全运营平台进行集中管控与态势感知。 报告还结合NIST AI风险管理框架等国际实践，给出组织层面的落地建议：建立跨部门治理委员会、制定智能体上线与退出标准、开展常态化红蓝对抗与合规审计，并对高风险场景实施人工兜底与熔断机制。整体来看，该指南为企业在拥抱智能体生产力的同时守住安全底线提供了系统性参考，推动AI应用从“可用”走向“可信、可控、可问责”。

中信建投发布的汽车行业中观动态报告显示，“金九”成色较弱，9月1—13日乘用车零售51.5万辆、同比下降23%、环比增长4%，全年累计零售同比降21%，新能源零售渗透率突破70%。8月全国乘用车零售154.1万辆、同比降23.6%、环比增5.5%，呈现“总量弱修复、环比走强、结构极致分化”态势，燃油车受高油价冲击持续萎缩。周内SW汽车行业指数微涨0.11%，子板块中乘用车、零部件分别涨0.17%、0.34%，商用车跌3.06%，板块表现明显分化。 内需承压、外需强劲的景气格局延续，板块受出口退税退坡等政策预期扰动持续震荡。本周广汽集团筹划重大资产重组，拟收购一汽旗下合资整车股权，一汽股份将成为其第二大股东，这是“十五五”规划写入“产能调控”后的首个国有车企兼并重组；赛力斯与华为调整问界合作模式，产品定义与营销改由赛力斯主导，华为转为技术赋能。受出口拉动，8月乘用车批发235.3万辆，同比增速较零售高出18.3个百分点，自主车企批发同比增5%，主流合资同比降32%。 商用车板块基本面维持稳健。重卡方面，三季度行业出口维持高景气，非洲、东南亚等低风险区域需求能见度可延伸至2027年；客车方面，头部企业出口与业绩预计稳健向上，全年高分红有望兑现，低估值高股息特征突出。原材料端，截至9月18日碳酸锂价格约13.43万元/吨、周跌5.49%，铝材微涨0.61%，钢材、橡胶、塑料、玻璃均向下调整，整体成本压力缓和。物理AI方面，特斯拉机器人整机量产与新一代产品潜在发布时点受关注，国产本体企业量产与场景验证同步加快；智驾板块当前关注度仍在低位，核心变量在于L3/L4的技术与商业化突破。行业估值整体稳定，SW汽车PE（TTM）约25.6倍，乘用车、零部件、商用车分别为27.13、25.72、19倍。

世界银行《马来西亚经济监测》（2026年10月）在回顾近期经济形势的基础上，聚焦“从数量到质量”主题，专题研究马来西亚生产型中小企业的融资问题。报告指出，马来西亚经济在2026年上半年展现韧性，第二季度实际GDP同比增长加速至6.0%，高于第一季度的4.6%，主要受益于电子电气产品出口激增及人工智能相关需求的拉动；国内需求保持稳定，私人消费增长4.8%，私人投资4.3%。尽管能源价格上涨，第二季度总体通胀仅升至1.9%，核心通胀相对稳定，7月两项指标均收敛至1.8%。 劳动力市场平稳吸收增长，失业率3.0%、劳动力参与率70.9%，但结构性技能错配仍存，超过三分之一高学历劳动者从事低于其学历的岗位。外部状况稳健，经常账户顺差占GDP的2.0%，林吉特保持大体稳定。福利持续改善，贫困率从2022年的6.2%降至2024年的5.1%，但农村贫困率近城市三倍，增长仍不均衡。 预计2026年经济增长达5.1%（较此前预测上调0.7个百分点），2027年放缓至4.7%；通胀温和升至约2%。风险以外部因素为主，包括全球需求疲软、贸易政策不确定性与关税措施。财政整顿与结构性改革至关重要：联邦政府债务已升至GDP的65.2%，需拓宽收入基础、提高支出效率。 在中小企业融资专题中，报告指出马来西亚生产型中小企业仍面临抵押物不足、征信覆盖有限与长期资本匮乏等结构性约束，制约其技术升级与生产率提升。报告建议通过发展金融机构、担保机制与数字化信贷工具拓宽融资渠道，并加强劳动力技能匹配与企业创新能力建设，使中小企业更好地融入区域与全球价值链。结合2030年新工业大蓝图，提升中小企业融资可得性与质量，是推动马来西亚从中等收入迈向高附加值经济转型的重要支点。

2026年中国厨卫产业白皮书指出，历经二三十年高速增长，主流家电家庭保有量已处高位，行业增长逻辑从“新增普及”向“存量替换”全面转变。2026年1—8月家电全渠道零售额5477亿元，同比下滑8.4%，行业整体迈入8000亿—9000亿元左右的存量博弈周期；地产后周期叠加换新周期双重承压，新房首购需求持续萎缩，厨卫作为不动产附属消费，具有高弹性、强周期特征。 宏观环境方面，2026年“十五五”开局之年经济呈“开局强劲、年中承压、结构分化”特征，1—8月社会消费品零售总额32.76万亿元，同比仅增1.1%，居民消费趋于理性化，居民部门杠杆率走低、主动降杠杆修复家庭资产负债表。房地产核心特征为“总量筑底、结构分化”，1—8月新建商品房销售面积同比下滑12.1%，而二手房交易网签面积达5.49亿平方米、同比增长10.6%，占总量比重升至52%，标志“存量时代”到来。 政策端，以旧换新国补由2024年“催化剂”、2025年“依赖”转为2026年“免疫”，全年总资金规模2500亿元较2025年减少，家电聚焦冰箱、洗衣机等6类一级能效产品，厨电未列入国补；地方与企业补贴成为2026年最重要的“缓冲垫”，加速行业从价格竞争转向价值竞争。地产中长期政策将住房纳入“大宗耐用消费品”框架，建设“好房子”、存量改造、金融配套将倒逼“好厨卫”发展，并创造独立于新房的庞大换新需求池。 社会与技术层面，厨房角色从“拥有型刚需”转向“掌控型日常基础设施”，适老化与年轻一代务实烹饪需求重塑产品逻辑；八部门联合印发“人工智能+消费”实施意见，智能厨卫列为重点方向，AI从产品亮点变为行业准入门槛，头部企业围绕自研大模型、全托管与多智能体协作加速分化，行业竞争焦点全面转向智能化与场景化。

本报告为中国银河证券2026年7月发布的东南亚新能源产业链深度报告，主题为链式出海、重塑格局。资源端，依托印尼、菲律宾富集的红土镍矿，东南亚已稳居全球镍供给核心集群：印尼镍储量、产量分别占全球44%、67%；钴储量76万吨居全球第3，HPAL项目扩张后钴年产量达2.8万吨，预计2030年产量占全球16%；菲律宾镍储量480万吨，计划到2028年新增3座HPAL工厂；越南稀土储量2200万吨、石墨970万吨；马来西亚稀土矿藏约1620万吨并已禁止稀土原矿出口。外资加速落地：LG集团投资90亿美元联合印尼ANTAM、IBI建设动力电池产业链，现代投资11亿美元与LG共建一体化电池工厂，SKOn与格林美共建HPAL工厂，浦项制铁投资4.41亿美元建设镍精炼厂，EcoPro规划2028年26.5万吨前驱体，住友商事投资30亿美元，大众拟投50亿美元建立电动车电池供应链。 政策端，印尼55/2019号总统条例要求两轮/三轮电动车本地化率由2019-2023年的40%提至2024-2025年的60%、2026年达80%，四轮及以上由35%逐步提至2026年60%、2030年80%；泰国BOI政策对BEV本地原材料价值占比不低于40%、PHEV不低于45%、EV零部件不低于15%的达标企业给予2年50%企业所得税减免。多国提出中长期电动化目标：泰国计划2030年电动车占汽车产量50%，充电站2025年1万个、2030年8万个，2035年由传统汽车生产中心转变为东南亚电动车生产中心；印尼2025、2030、2035年电动车产量目标分别为40万、60万、100万辆。但基建、物流与人才短板犹存，世界银行物流绩效指数中中国综合得分3.7、新加坡4.3，越南、菲律宾、印尼分别为3.3、3.3、3.0，海外产能综合成本仍存在不确定性。 整车端，已有十余家中国自主品牌入局东南亚，落地形式涵盖独资建厂、合资建厂、协议CKD组装与战略合作四大类，当前海外工厂仍以CKD散件组装为主要生产形式：比亚迪在泰国罗勇本地化生产，产能规划2025年15万辆、2030年31万辆；奇瑞规划2030年46.8万辆，吉利宝腾规划36.5万辆，广汽、长安、长城、上汽、北汽、东风等亦有产能布局。展望看，资源禀赋与本地化配套优势叠加基建补短板进度，将决定东南亚在全球新能源供给东移趋势中的承接能力，中资链式出海有望重塑区域产业格局。

2026年10月12日，中信建投发布汽车行业动态报告，聚焦两大主线：中欧就混动汽车贸易达成谅解，以及四部委发文划清汽车安全底线。贸易层面，10月8日至9日中欧双方以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解，并继续推进电动车反补贴案价格承诺程序，为车企出海缓解关税不确定性。产业层面，10月10日四部门征求意见稿将可靠性测试门槛拉至3万公里并叠加“两冬一夏”验证周期，显著抬升汽车安全与质量底线。 终端数据方面，乘联会显示9月乘用车零售170.2万辆，同比-24%、环比+10%；新能源零售114.1万辆、同比-12%，渗透率约67%；全年累计零售1341.8万辆，同比-21%。8月全国乘用车市场零售154.1万辆，同比下降23.6%，呈现“总量弱反弹、环比走强、结构极致分化”态势，燃油车受高油价冲击明显，普通混合动力车同比增长10%。出口维持高景气，比亚迪9月出口17.99万辆（同比+153.9%）、奇瑞出口20.78万辆（同比+51%）、吉利出口10.67万辆（同比+162%）；商用车出口作为业绩增长核心维持双位数高增长，非洲、东南亚等低风险区域需求能见度可延伸至2027年。车企本地化加速，比亚迪匈牙利建厂、吉利与福特共享瓦伦西亚产能、零跑与Stellantis合作等，体现出海逻辑由“出口”转向“本地化落地”。 上游原材料方面，截至10月9日碳酸锂价格约12.23万元/吨，铝材约2.34万元/吨，钢材、天然橡胶、塑料及玻璃价格各有波动，成本端呈现分化。估值层面，SW汽车行业PE（TTM）为24.94倍，较前期小幅回落，乘用车、零部件、商用车分别为27.03、24.66、20.14倍。智能驾驶与机器人板块关注度虽处低位，但随L3/L4技术及商业化突破，产业景气有望抬升。报告认为行业正处于内需筑底、结构性调整深化阶段，出口与本地化构成主要增量，安全合规与智能化将是中期竞争焦点。

本报告聚焦军用特种线缆行业及代表性企业文峰光电，系统梳理其技术积累、产品体系与竞争优势。文峰光电成立于2007年，专注于高性能、高可靠性特种线缆及光电组件的研发、生产与销售，产品广泛应用于航空、航天、兵器、军工电子、舰船、核工业等国防关键领域。公司控股股东及实际控制人合计控制98.17%的表决权，股权结构稳定，并获评国家级专精特新重点“小巨人”企业、制造业单项冠军培育企业。 经营方面，2026年上半年公司实现营业收入16,943.04万元，同比增长26.59%；归母净利润5,492.92万元，同比增长12.97%；毛利率57.67%，净利率32.42%，研发费用率3.54%。公司拥有71项专利，其中发明专利31项，已形成近50个系列、400多个品类、上千种规格的产品，并参与起草2项国家标准。核心技术涵盖氟塑料薄壁挤出、聚四氟乙烯薄膜绕包、光电复合缆设计、防水抗压水密电缆、抗拉系留缆等，多项工艺达到国内领先水平，产品可耐受最高100MPa水压及600℃耐火环境。 产业链方面，上游为镀银、镀锡、镀镍等高纯度铜基导体及含氟绝缘材料，中游为线缆与光电组件制造，下游对接航空、航天、兵器、舰船等整机厂及系统集成商。我国国防支出由2021年的13,557.58亿元增至2025年的17,846.65亿元，年均复合增长率7.11%，装备费约占三分之一，带动军用线缆需求持续增长。公司客户高度集中于中航工业、航天科技、航天科工、兵器工业、中国电科、中国船舶等军工集团下属骨干单位，前五大客户销售占比约77%。募投项目围绕航空航天用轻型线缆、特种综合缆及光电组件扩建和研发中心建设展开，旨在扩大产能并提升技术能力。

低空经济正成为风能产业规模化、大型化发展的关键赋能力量，尤其在风电智能运维场景中作用显著。以宁夏吴忠戈壁的三峡能源同利第三风电场为例，该场站部署无人机、机器狗等三百余台智能设备，成为中国首个新能源无人化场站，也是世界技术前沿的无人化风电场，通过高效智能运维破解行业痛点、保障投资回报，印证了“风能大发展，需要低空”的产业判断。 为保障复杂风场环境下的飞行安全，方案提出“通导监气反磁”六大技术融合体系：通信确保无人机与控制站之间稳定、抗干扰的数据与指令传输，导航提供高精度、高可靠定位，监视通过雷达与ADS-B实现全景感知，气象精准监测微尺度切变与湍流，反制应对黑飞乱飞等非法干扰，电磁评估并规避风机强磁场对机载设备的干扰，构建“看得见、管得住、飞得起”的安全屏障。与此同时，高耸机组构成新生障碍物，还需保障对其他合法飞行活动的空中交通安全，防止碰撞事故。 配套建立低空风能安全飞行新范式，涵盖空域划设申请、低空智联布设、飞行服务保障、一网统飞与运营全流程，形成“一屏多管、一网统飞、一机多能”的业态。基础设施层依托5G-A基站（核心区每平方公里密度达10个以上）、北斗地基增强全国一张网（8000余个地基监测站）、5G-A通感与低空雷达、微型气象站与激光测风雷达、全频段无线电监测与定向干扰设备等，搭建“1底座+1设施+3平台”的低空经济安全体系，并以数字底座与低空智能网联平台支撑物流配送、应急救援、城市治理、农林植保等多场景应用，践行“无安全、不低空”的发展理念。

甲子光年发布的《2026AI原生基础设施行业白皮书》提出代理式AI基础设施的新范式，从Token产效提升与价值创造的角度重新审视AI产业的基础设施逻辑。报告指出，自2018年大模型雏形、2022年ChatGPT到2026年代理式AI兴起，AI产业经历持续范式跃迁，基础设施正从服务模型训练转向服务Token生产与Agent运行，核心关系可概括为Y=O·F(T)，即系统产出取决于运营效率与Token生产函数，Token已成为AI系统中生产与价值的基本单元。 白皮书将AI原生基础设施定义为“Token Factory + Agent OS + Token Ops”三位一体架构。Token Factory负责Token的大规模、低成本、稳定生产，涵盖算力供给、模型推理与资源调度，强调异构算力与弹性供给能力；Agent OS为智能体提供运行环境，协调Agent、数据、工具与环境之间的协作，支持多智能体编排与远程交互；Token Ops聚焦Token生产的全生命周期运营，包括可观测性、成本管理、质量管控与调度优化，支撑以MaaS和API为代表的服务交付模式，衔接SOTA模型与业务场景，实现从模型能力到产业价值的转化。 在产业分工层面，报告梳理了算力、网络、数据、智能体四个维度的新分工模型：算力分工走向训练与推理的差异化供给，网络分工强调低时延、高吞吐互联，数据分工凸显从Data-centric向Token-centric的迁移，智能体分工探索Agent-to-Agent的协同机制。实践部分详述了Token工厂、Token算力、Token网络与Token运营的落地路径，并指出2023至2025年间AI基础设施在算力受限与高效模型驱动下加速重构。报告认为，谁能率先建立高效、低成本的Token生产体系，谁就能在代理式AI时代占据基础设施主动权，这将重塑云服务商、算力运营商与行业应用厂商的竞争格局，为企业构建代理式AI基础设施、提升Token产效与价值创造提供了系统性参考框架。

电感器是基于电磁感应原理工作的基础电子元器件，主要功能包括筛选信号、过滤噪声、稳定电流及抑制电磁干扰。按照功能可分为功率、射频与滤波三类，按封装分为插装与片式。2025年全球电感市场中，多层叠层电感占比44%，铁氧体磁芯与薄膜电感分别占21%与14%。一体成型电感凭借全磁屏蔽、低直流电阻与大电流承载能力，正成为行业主流升级方向，其中铜铁共烧工艺在相同尺寸下电感量与Q值较传统工艺提升1.3-2倍和1.5-3倍。 需求侧，2025年全球电感器市场规模约152.5亿美元，预计2035年增至286亿美元，年均复合增速6.49%。下游应用中消费电子以32.4%居首，汽车领域占28.3%，工业与通信分别占19.5%和12.8%。AI算力与汽车电子构成高端需求的核心增量：AI服务器搭载4路GPU与2路CPU架构，一体成型电感用量攀升至80-120颗，较传统服务器增幅达160%，专用TLVR结构电感年内累计涨幅45%-70%；全球算力规模预计从2023年的1369Eflops增至2029年的14130Eflops，带动服务器功率电感市场由30.31亿元扩张至126.98亿元。上游方面，原材料约占电感总成本60%，软磁材料在一体成型电感原料中占60%-70%；全球磁性合金粉末市场2026年约16.2亿美元，2035年达43.5亿美元，复合增速11.6%。 供给侧，2025年功率电感行业规模达362.04亿元，2032年预计842.24亿元，复合增速12.82%。全球前五大企业（乾坤科技、TDK、国巨、村田、太阳诱电）市占率超55%。在日系厂商涨价与供应链安全诉求推动下，国产替代显著提速：2026年一季度电感国产化率突破45%，全年有望超过55%；国产产品价格较进口低20%-40%，交付周期仅2-4周，远短于进口16-26周。2026年1-5月我国电感电子变压器出口额34.4亿美元，同比增速26%，高于进口6%的增速。随着一体成型电感冷压工艺自动化率升至95%以上，本土企业在AI算力与车规电子顺周期中有望持续受益，但需关注技术迭代、市场竞争及宏观波动风险。

随着现代社会快节奏与高压力加剧，情绪健康正从被动心理疏导转向通过膳食干预实现主动调节，脑科学研究与精准营养技术成熟推动该领域迈向科学化、个性化阶段。报告指出，情绪崩盘与脑力透支的本质是神经网络受损、递质失衡与微观炎症引发的生理性退化，核心机制包括HPA轴失调导致的皮质醇毒性、神经递质稳态丧失、脑线粒体功能障碍引发的氧化应激，以及脑-肠-微生态轴崩溃。当前产业仍面临“概念先行、证据不足”的科研困局与同质化竞争挑战。 全球情绪健康补充剂已催生超35亿美元市场，2025-2032年复合增速约5.9%。区域上北美与亚太各占约39.2%（分别约8.4亿美元），亚太为增长最快引擎；欧洲约5.87亿美元。成分结构以草本植物（南非醉茄、红景天、藏红花等）占41.5%居首，维生素矿物质与氨基酸分别占30.8%和20.2%；剂型方面胶囊片剂占54%，软糖与软胶囊占25.3%，迎合年轻群体便捷需求。全球脑健康补充剂市场以12.2%的复合增速扩张，2026-2033年北美占38%、亚太25%、欧洲29%；细分赛道中记忆增强占37%为基石，情绪与抗压占24%为最强增长引擎，其中压力与焦虑细分预计以14.6%高速爆发。 中国市场表现更为亮眼：情绪健康营养补充剂2025-2033年复合增速达11.0%，维生素B族以1.9亿元、35.2%占比居首，“睡眠+情绪”组合（GABA与酸枣仁合计近28%）成为消费热点，天然植物提取物占比超26%；脑健康营养补充剂同期复合增速13.7%，DHA相关产品占脑营养素38.2%且年增15.1%。中国脑营养素原料需求由13.8万吨增至18.2万吨，全球占比由18.5%升至21.8%，产能利用率从76.8%提升至86.5%。在政策护航与社媒情绪痛点驱动下，以天然草本为基底的功能性食品正成为品牌突围巨头垄断的核心路径，但科学循证与产品壁垒构建仍是行业关键考验。

亚马逊全球开店发布的《超大件产品全球增长路径指南》聚焦大体积、大重量、高价值的跨境电商消费品，系统梳理了超大件品类在亚马逊美国、欧洲、日本三大站点的定义标准、品类格局、消费趋势与全链路运营解决方案。超大件通常指包装后单件实重或体积重量超过特定阈值的商品，涵盖室内外家具、健身器材、大家电、装修建材、设备工具、汽配及儿童宠物用品等八大类，其中家具以二十七种细分子类成为核心体量担当。 从品类构成看，家具在美、欧、日三大市场均占据主导，占比分别约百分之六十、百分之五十八和百分之三十六；健身器材在欧洲占比达百分之十七，显著高于美日；设备工具与大家电在日本市场占比分别达百分之二十五和百分之十四，需求突出；汽配类则在美国具备独大规模优势。报告指出，超大件因运输、清关、入仓与末端配送的履约复杂度高，天然形成供给壁垒，反而为具备供应链能力的卖家提供了更稳定的利润空间。 在选品逻辑上，报告提出三个判断：越重越难的品类越值得做、消费者的抱怨即差异化空间、优先关注高需求叠加低供给的未被满足需求。居家生活场景中，家用电器与家具声量保持较高增长，美国家电由影音升级与房屋维护驱动，欧洲重视智能体验与长期价值，日本更看重安装适配、尺寸与可靠售后；家具消费从功能满足转向空间氛围与生活方式塑造。报告最终为卖家提供按站点、按场景的选品建议与成功案例，是跨境电商超大件业务的重要参考。

中国东方教育是国内领先的职业技能教育提供商，2019 年于港交所上市，旗下新东方烹饪、新华电脑、万通汽车、欧米奇、欧曼谛时尚美业等七大品牌覆盖烹饪、信息技术、汽车服务与时尚美业等赛道。截至 2026 年 6 月末，公司全国运营 233 所学校及中心。2026 年上半年实现收入 24.18 亿元，同比增长 10.6%；归母净利润 4.55 亿元，同比增长 13.0%，毛利率提升至 58.3%，业务结构优化与行政效率改善支撑盈利改善。 从行业环境看，中国技能培训市场快速扩容，规模由 2020 年约 2000 亿元增至 2024 年约 8500 亿元，扩大至原来的 4.25 倍；沙利文预测 2029 年有望突破 2 万亿元。政策推动产教融合、新质生产力催生刚性需求，以及学历教育与产业脱节，共同拓宽生源基础。与此同时，普高扩招与高等教育毛入学率提升至 61.3% 带来分流压力，2026 年 8 月 16-24 岁青年失业率升至 18.9%，就业压力反而强化了技能培训的刚性需求。公司课程结构正主动调整，一年以上两年以下课程新培训人次同比增长 48.6%，与三年制课程下降 4.4% 形成分化。从竞争格局看，截至 2025 年末全国共有民办培训机构 28986 所，竞争呈细分化与区域化特征，品牌影响力、教学交付与就业服务能力成为头部机构扩大市场覆盖的关键。 新兴板块成为增量来源：2026 年上半年欧曼谛美业收入 1.16 亿元，同比增长 50.7%，运营学校由 2025 年底 8 所增至 12 所；宠物服务专业化及人才培养政策亦打开后续空间。公司持续将盈利转化为现金回报，2025 年度现金分红 5.79 亿元，同比增长 30.5%，股利支付率约 76.6%，每股末期股息 0.30 港元，兼具经营改善与持续分红特征。短期需关注政策变动、企业用工需求不及预期及行业竞争加剧等风险。

本报告由戴德梁行研究院发布，系统梳理中国“好房子”战略从产品力升级到多元空间价值重构的政策演进、具象标准与落地实践。报告将“好房子”置于房地产发展新模式构建的全局中审视，指出随着2022年市场步入调整期，旧有的高负债、高周转、高杠杆模式难以为继，行业重心正从“有没有”的规模竞争转向“好不好”的品质竞争。 政策层面，“好房子”自2022年由住建部首次提出，2025年3月首次写入政府工作报告上升为国家战略，并嵌入城市高质量发展顶层设计，逐步形成“好房子、好小区、好社区、好城区”的“四好”建设理念。标准体系逐步搭建：2025年5月实施的《住宅项目规范》（GB 55038—2025）以强制性国标设定底线，要求层高不低于3.0米、4层及以上设电梯、卧室分户墙隔声不低于50分贝、结构使用年限不低于50年等；2025年底发布的《关于提升住房品质的意见》将建设范围拓展至存量住房；2026年《“好房子”建设指南（试行）》进一步界定“安全、舒适、绿色、智慧”四大内涵。北京、上海、广州等地通过规划计容松绑、阳台及架空层不计入容积率等激励手段，将抽象概念转化为开发商看得见的经济账。 需求侧，报告提炼出购房者最关切的六大维度——基础底线、宜居尺度、代际共享、智慧便捷、绿色生态与情绪价值，并强调地域适配原则，针对不同气候区提出防潮、保温、抗风、抗震等差异化方案。报告认为，“好房子”不仅激活新建住宅需求，更向商业、办公、产业园区及城市更新延伸，带动从“好房子”到“好城区”的价值重塑，有望成为行业转型与存量盘活的关键抓手，推动不动产领域从单纯空间营造转向空间赋能。

本报告以美国、日本成熟市场为镜，系统分析中国公募REITs（C-REITs）资金端建设路径。截至2026年9月，89只上市REITs总市值约2305亿元，覆盖产业园、仓储物流、租赁住房、数据中心、交通、市政环保与能源等类别，市值规模大致相当于美国1993至1994年扩容初期，已具备承接多元资金的市场基础。 海外配置型资金经验显示，制度松绑可显著扩大REITs配置需求。美国1993年放宽养老金持股集中度认定后，养老金持有REIT市值占比由1993年约12%升至1998年近30%；日本央行2010至2022年累计布局约341亿元J-REIT，并在市场承压阶段逆周期关注，2020年疫情冲击下全年布局57.4亿元为历年最高，为市场提供承接力量。 海外交易型资金方面，外资增配承接了J-REIT扩容。2004至2007年外资持有占比由约10%升至29%；2014至2025年外资持有市值占比稳定在23%左右，但交易金额占比由38%升至51.5%，2020年以来均超50%，成为影响边际定价的重要力量。配置工具上，2015至2025年J-REIT ETF规模由0.34万亿日元增至2.52万亿日元，宽基产品承载近九成规模。 对标国内，主要机构持仓集中于原始权益人及产业资本、券商，2026年上半年合计占比85.84%，保险、公募及理财子公司占比偏低。资金端制度正持续完善：首批4只REITs指数基金已于2026年7月成立、合计募集近12亿元，标准化指数配置工具正式落地；保险资金偿付能力风险因子由0.6降至0.5，配置环境优化；REITs纳入沪深港通亦在推进。报告测算，在分阶段释放险资、理财及居民需求、逐步完善社保养老参与与跨境渠道的情景下，长期C-REITs配置规模约9100亿元。当前公募产权类REITs平均现金分派率约4.7%，估值已具一定吸引力，宜以保租房、市政环保及数据中心等确定性资产构筑底仓，兼顾仓储物流及高速公路经营修复机会。

宇树科技是全球高性能通用机器人领域的代表性企业，自2017年以来先后研发量产多款四足机器人，2023年8月推出首款自研全尺寸人形机器人H1，正式布局人形机器人领域，2026年8月在科创板挂牌上市。公司产品矩阵丰富，人形机器人覆盖全尺寸（H1、H2）与中型及中小型（G1、R1）两大领域，四足机器人覆盖行业级（B1、B2、A2）与消费级（Go1、Go2）两大方向，并延伸至关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等核心组件，具备显著的产品先发与快速迭代优势。 公司经营规模持续高速增长。2022至2025年，公司收入从1.23亿元增长至16.99亿元，复合年增长率达140%；归母净利润2024年扭亏，2025年实现2.78亿元，同比增长191.40%；2026年上半年收入达11.52亿元，同比增长48.54%。人形机器人与四足机器人合计收入占比超90%，其中人形机器人收入占比至2025年已超50%；整体毛利率由2022年的44.94%提升至2025年的60.44%，人形机器人产品毛利率为63.18%，维持高位。研发方面，2025年研发费用达1.45亿元，同比增长107.04%，研发人员184人，占员工总数超30%。 市场空间方面，高工机器人产业研究所数据显示，2025年全球人形机器人出货量达1.88万台、市场规模突破38亿元，预计2026年出货量突破9万台，2030年销量有望突破67万台、市场规模冲击1000亿元；四足机器人全球市场收入2025年约4.63亿美元，2032年预计约44.53亿美元，预测期收入复合增速约29.9%。技术路线上，“大脑”具身大模型仍处探索阶段，尚未形成统一共识，而“小脑”与“本体”进步明显。 公司以自主研发为核心，建立涵盖本体、智能算法与核心部组件的自研自产体系，实现核心技术共享复用与供应链深度掌控，垂直整合显著降低制造成本并强化议价能力；智能机器人模型研发项目计划投入20.22亿元，约占募资总额48.13%，模型能力是重点突破方向。需关注产业化进展、技术迭代与市场竞争加剧等风险。

POP DATA出品的《2027跨境行业趋势洞察》聚焦泛时尚与纺织服装出海，在全球贸易格局剧烈调整的背景下，为企业提供从宏观趋势到落地实操的全链路参考。报告指，2025年全球经济增速预计从2022年的3.3%放缓至2.3%，近70%经济体增速预测下调；同期中国纺织品及服装1—8月累计出口1972.7亿美元，同比微降0.2%，展现韧性。结构上看，1—7月纺织纱线出口86.3亿美元（+5.7%）、面料263.3亿美元（+2.0%），亚洲占面料出口66.4%。美国加征关税与取消800美元以下小额豁免，对低客单价跨境电商形成直接冲击，2025上半年服装出口美国153.4亿美元（-3.6%），而欧盟137.6亿（+11.3%）、拉美48.7亿（+13.8%）、非洲42.6亿（+12.3%）成为对冲下滑的新蓝海，其中巴西地区女装复购率高达41%，显见拉美消费潜力。 市场结构出现新增长极：TikTok Shop 2025上半年全球GMV达232亿美元，注册用户超20.5亿、月活16亿，重塑“种草—转化”路径；其美妆个护、3C电子、时尚配饰分占卖家类目16%、14%、13%，37%用户发现商品即下单、购物意愿为其他平台1.5倍。拉美电商规模预计2025年达7690亿美元（同比+21%）。企业模式上，脱离第三方平台依赖、建立DTC品牌与海外仓成为共识，政策亦支持“离境即退税”。 报告归纳行业三大挑战——关税汇率成本、占经营成本15%—20%的物流仓储、以及ESG合规与品牌生命周期“流量陷阱”，并给出策略：以多品牌矩阵（如子不语2025上半年营收+34.1%、毛利率75.2%、非亚马逊渠道+60%，覆盖女装男装童装全龄段）和兴趣驱动细分赛道突围，其中POD按需定制市场2025年121.5亿美元、预计2030年达378.5亿美元（CAGR约25.52%）；供应链端全球仓储市场2024年1.08万亿美元、2030年约1.73万亿美元（CAGR 8.1%），商家海外仓痛点中62.5%亟需科学分仓、61.2%担忧滞销积压、33.9%受困旺季缺货，数智化库存优化需求迫切。

2026年保健品行业消费趋势研究报告以“理性养生族”为核心，刻画中国保健品消费的新图景。宏观层面，中国保健品市场规模由2013年的993亿元增长至2025年的3775亿元，预计2030年有望达到4840亿元，行业持续稳健扩容。驱动因素来自三方面：一是居民购买力增强，1952年至2025年国民总收入由679.1亿元攀升至1393700.0亿元，保健品由可选消费逐步转为家庭日常健康预算的常规项；二是健康素养提升，2012年至2025年中国居民健康素养水平由8.80%升至33.69%，行业从“信息不对称驱动”转向“认知驱动”，消费者对成分、功效与科学依据提出更高要求；三是老龄化加深，65岁及以上人口由2014年的13902万人增至2025年的22365万人，占比升至15.92%，银发群体对骨骼、心脑血管、免疫力等功能性产品需求持续释放。 消费行为上，居民人均医疗保健支出由2014年的1045元增至2025年的2573元，健康消费成为家庭刚性支出，但行业由普涨式扩容转向结构性深耕，增长逻辑从拉新转向存量复购与品类升级。报告指出用户当前面临睡眠、精力、免疫等多重健康困扰，选购更关注成分透明、科学背书与功效依据，并通过药店、电商、社媒等多元渠道获取信息；分性别与年龄层看，不同群体在类型偏好、产品属性关注与复购动因上差异显著。行业当前仍存产品同质化、概念营销、信息不透明等痛点，消费者最期待更细分人群的产品与更好的消费体验。 未来行业需围绕银发族、Z世代等核心人群布局功能细分与场景化产品，强化轻量化、日常化定位与私域运营，重点开发睡眠、肠道、免疫等有明确功效依据的品类，以构筑差异化竞争壁垒。

智慧电厂可视化平台整体解决方案面向发电企业安全生产与高效运营需求，以“清洁、高效、安全、可靠”为目标，构建覆盖用户层、应用层、数据层与感知层的四维总体架构。平台以AI+数据采集与交换总线为枢纽，整合异构数据，依托云存储、大数据分析与KKS设备编码体系，打通物联网与人联网，实现环境量、状态报警、智能监控、生物识别等多源信息的统一汇聚与可视化呈现。 在核心技术层面，方案融合AI+物联网、深度学习与空间地理信息技术：物物信息互联实现设备状态识别、定位与管理；地理信息资源可视化分布呈现；深度学习算法支撑仿人智能，完成智能分析与智能诊断；对视频、观测、报警、状态等信息按准则自动分析与综合，提升电厂感知与决策能力。平台围绕智慧电厂可视化监管形成四大场景——大范围全景可视化、人员管理可视化、设备器械可视化与作业流程可视化。 大范围全景可视化借助鹰眼、无人机等手段实现全厂区360°监控；人员管理可视化引入生物识别与人证比对技术，并与人员定位系统联动；设备器械可视化在工电视基础上叠加智能读表、液位分析，形成温度、表计、液位等数据的智能分析报表；作业流程可视化则通过与两票系统、门禁一卡通系统联动，实现指定人员、时间、地点的安全管控，并支持IEC61850规约接入，兼容goose、mms、cdt等多种报文，可对刀闸状态进行分析并预操作联动。 此外，平台集成应急指挥、三维仿真、态势分析等模块，形成从感知采集、智能分析到安全管控的闭环能力。方案为传统电厂向数字化、智能化升级提供了可落地的建设路径，有助于提升运行安全性、设备可靠性与管理精细化水平，是能源行业推进智能制造与安全生产体系建设的代表性实践。