中东市场研究报告

在AIGC技术全面渗透内容生产链条的当下，AI与IP的结合正成为内容产业的确定性赛道。2026年，生成式AI已推动行业供给端进入“无限化”时代：AI短剧与漫剧市场规模预计达400亿元，同比增长138%；仅抖音上半年新增AI短剧即达22.19万部，日均超过1200部，AI漫剧月播放增量突破700亿次，消费端已被AI内容大规模占领。成本端，单部AI漫剧成本已压缩至3000至5000元，仅为传统真人剧的1%，一分钟漫剧制作成本降至200至300元，内容生成从“稀缺品”转变为“日用品”，供给边际成本加速趋零，尽管算力成本呈现一定刚性。 供给的爆发推动IP产业的价值衡量与运营模式重构。AI驱动下，IP价值的评估从传统的流量与版权维度，扩展至内容生成效率、跨模态延展与用户共创等新的衡量维度，产业逐步形成涵盖价值发现、内容生产、分发运营的双轨路径，既保留优质IP的情感与品牌资产，又借助AI实现低成本、高频次的内容再生产。 竞争格局层面，IP生态图谱呈现主导平台与多元突围者并存态势：头部内容平台与IP持有方凭借流量与版权壁垒占据主导，而具备AI工具链能力的创作方、技术服务商则通过差异化供给实现突围。未来三至五年，随着AI生成内容质量与一致性的提升，IP分发将迈向更加个性化、即时化的新生态，IP的开发周期与触达半径有望被显著重塑。与此同时，IP的跨媒介、跨平台流转变得更加顺畅，文学、动漫、影视、游戏等形态间的转化门槛降低，优质创意得以在更短周期内完成多形态验证与放大，行业整体创新活力被进一步激发，内容产业的商业模式与价值分配格局将持续演化。

AI制药正迎来产业拐点，大语言模型的快速发展加速了生物医药领域的科研发现。本轮AIDD与此前阶段的核心区别在于，AI从搜索与筛选效率工具，升级为能够执行完整决策体系、从头设计分子的范式，有望改变药物设计的底层逻辑。2026年以来，基础大模型厂商加大对医疗行业的投入，药企合作模式由项目制转向模型订阅与联合实验室等企业级深度共建，行业迈入临床验证与订单兑现的关键窗口。 制药研发的核心痛点在于临床转化，经校正的药物-适应证项目成功率近年维持在约8%至9%的低位，约86%的临床沉没成本来自II期及以后终止的项目，疗效不足与安全性问题多根源于靶点与候选分子的早期决策。AIDD有望从两端破局：一方面同步优化多种分子性质、提升成药性；另一方面拓宽靶点、表位与分子形式的选择空间，扩大进入研发漏斗的项目数量，从而带来临床成功率提升与可研项目扩容的双重增量。 计算-实验闭环的形成，使湿实验服务成为确定性受益环节。小分子在已成药靶点上的开发相对充分，新增项目更多依赖靶点与机制突破；AI从头设计则让大分子可在已知靶点上依托表位与分子形式拓展持续新增项目，而这些项目产出的实验标签数据（含成功与失败样本）是当前大模型训练与迭代最核心的素材。需求瓶颈沿“AI模型产生设计—DNA合成—蛋白生产—实验验证—临床前测试”链条逐级向下传导。具备真实标签湿实验数据的服务商成为最直接的需求承接方，DNA合成与蛋白生产成为最紧迫的瓶颈节点；在模型训练期，竞争聚焦交付通量、周转速度与数据质量，自动化设备成为扩产主要制约，中长期重心转向复杂靶点与全链条验证覆盖能力。制药流程尚未被全面重构，产业链各环节需求将依次释放，药效、安评、CMC等后端环节有望随管线推进承接增量。

特易资讯发布的《中国整车出口白皮书》以特易E平台33个整车HS编码的中国海关口径数据为基础，结合海关总署、中汽协等公开权威机构数据，系统刻画2026年1至7月中国整车出口的全球格局、品类结构、新能源出海、目的地版图与车企海外布局。总体看，中国整车出口保持量价齐升。2026年1至7月出口额1073.48亿美元，同比增54.9%；出口量639.9万辆，均价约1.6万美元每辆。乘用车是绝对主力，占同期整车出口额的82.1%，货车与客车分列二三位。从结构看，乘用车内部呈燃油基本盘与新能源增量盘两条线，传统汽油1500至3000cc为燃油主力约106亿美元，但增速已被新能源甩开；纯电与插混两个子目合计已超燃油全部子目之和。新能源成为增速引擎：纯电乘用车出口额306.46亿美元、同比增58.9%，插电混动218.26亿美元、同比增122.9%，油电混动72.68亿美元、同比增96.0%；新能源占出口额比重已超五成。目的地更加多元。2025年墨西哥以62.5万辆超越俄罗斯成为第一目的国，阿联酋增量最快，欧洲与东南亚新能源高增。报告列举六个值得关注的变化：整车出口从贸易出海走向产能出海、目的地与品类重构、乘用车托底、新能源拉动增速、目的地分散、车企本地化，而数据能力将前五条串成可执行动作。车企从卖车走向建厂，比亚迪、奇瑞、长城、长安的海外KD与整车工厂密集投产，本地化从贸易升级为产能。在客户开发层面，报告建议以海关数据锁定海外买家、双视角背调验证伙伴、多语触达提升成交效率。报告以六篇结构推进：先看总量与品类结构，再拆解目的地市场，随后落到客户开发方式，最后展望总量结构演进、新能源与全球合规、本地化产能再平衡，并附政策窗口与风险矩阵。数据能力日益成为中小出口商出海的基本功。

华勤技术是一家深耕智能硬件研发与制造二十余年的平台型企业，已由手机ODM厂商成长为覆盖移动终端、个人电脑、数据中心及创新业务的综合性产品平台，依托“3+N+3”产品战略与全球化制造体系持续扩大产品与客户覆盖。在云侧，算力基础设施正由单机向超节点升级，对计算、互连、供电、散热及整柜测试提出更高要求；据TrendForce预测，2026年全球九大云服务提供商资本开支将达到8867亿美元，同比增长约90%，其中字节跳动、腾讯、阿里巴巴及百度合计资本开支同比增长超过80%，国内超节点于2026年进入规模化出货阶段，华勤同时具备计算节点与网络节点设计能力，已形成服务器、交换机与超节点整机柜产品组合，并于2026年二季度完成超节点首发交付。高速交换机方面，公司推出128端口800G交换机并推进国产交换芯片适配、客户自研芯片方案及NPO产品验证，据IDC统计2026年一季度全球数据中心以太网交换市场收入同比增长61%，Scale Up与Scale Out共同拉动交换容量与端口速率升级。在端侧，公司手机、平板、可穿戴与AIoT业务共享研发与制造资源，笔记本电脑ODM出货份额达9.6%、位列全球第四，2026年上半年PC收入同比增长超过50%，客户份额提升与产品组合扩展构成基本盘；汽车电子与机器人等新业务保持投入，提供长期延展空间。整体看，公司在研发设计、供应链组织与规模制造上的积累，叠加跨品类复用能力，支撑其由消费电子向算力基础设施及新业务延伸，并有望通过产品结构优化与平台复用提升盈利能力。

嘉友国际是国内领先的跨境多式联运综合物流服务商，深耕一带一路沿线内陆国家物流赛道，形成“口岸核心资产卡位+跨境运输网络+供应链贸易”的一体化模式，构建“中蒙+非洲+中亚”三大区域战略矩阵。蒙古业务为公司基本盘，依托甘其毛都、二连浩特口岸卡位优势，供应链贸易与物流协同效应显著。2025年甘其毛都口岸货运量达4243.3万吨，同比增长3.7%，创开放36年来新高；二连浩特口岸进出口货运量达2031.8万吨，同比增长5.5%；公司中蒙跨境综合物流服务总量超过1500万吨，其中自营主焦煤贸易约700万吨。非洲业务为第二增长曲线，围绕刚果（金）、赞比亚等铜钴资源核心区域推进跨境通道建设，形成“道路+口岸+陆港+车队”的综合物流服务能力；刚果（金）卡萨项目已进入运营期，赞比亚萨卡尼亚项目于2026年投运，莫坎博项目已开工，并通过并购实现“通道+车队”一体化运营，与铜矿资源开发形成协同。中亚业务依托霍尔果斯口岸布局，承接矿产品、工程设备等跨境物流需求，培育第三增长曲线。2025年公司营收83.77亿元、归母净利润11.41亿元，短期受运价及煤价回落承压，但资产负债率较低，财务结构稳健。从经营指标看，公司2025年毛利率与净利率保持稳健，资产负债率处于较低水平，现金流状况良好，支撑其在非洲与中亚的资本开支与项目并购。三大区域战略矩阵中，蒙古为基本盘、非洲为第二增长曲线、中亚为第三增长曲线，区域协同与口岸资产卡位共同构成长期竞争壁垒，使公司在跨境物流赛道具备穿越周期的能力。政策层面，多式联运降本增效、口岸通关便利化及供应链安全要求持续强化，具备核心口岸资产与海外通道运营经验的民营跨境物流龙头有望获得更高产业价值。

随着女性购车群体规模与消费话语权持续提升，女性正成为乘用车市场的重要增量。腾易研究院基于易车认证车主线上调研数据，构建女性净推荐率（NPS）洞察体系，用以衡量女性用户对汽车品牌与车型的推荐意愿，NPS等于推荐者占比减去贬损者占比，分数越高代表推荐意愿越强。数据显示，2014至2025年中国乘用车市场女性年销量贡献整体呈上升走势，女性用户的市场地位日益凸显；2020至2025年男女用户净推荐率走势对比中，女性用户的推荐意愿展现出差异化特征，其口碑传播对品牌增长的影响愈发关键。分收入阶层看，2023至2025年工薪、中产与富豪家庭的女性净推荐率与销量占比呈现不同走势，中产家庭在女性车市中的占比与推荐表现尤为值得关注；分年龄段看，青年、中年与老年女性用户的净推荐率及销量结构亦存在差异，青年女性仍是重要消费力量，但中年女性随着家庭购车决策权重上升而影响力扩大。报告认为，车企应超越传统的“粉色营销”，从产品定义、空间与安全感、服务体验与社区运营等维度系统构建“女性战略”，以更精准地回应女性在购车决策、用车场景与长期拥车生活中的真实需求，从而提升品牌黏性与口碑推荐。该研究为汽车企业理解女性消费趋势、优化产品与营销策略提供了量化参考。报告覆盖2014至2025年女性销量贡献与2020至2025年男女净推荐率走势的长时间序列，样本来自易车认证车主线上调研，结论对车企用户运营、车型定位与渠道服务具有现实指导意义，也提示行业应将女性需求纳入产品全生命周期管理。

银河证券发布的运营商行业专题深度报告，分析了全球电信行业在连接扩张、传统收入增长放缓、AI破局背景下的转型趋势，以及中国三大运营商以国家算力底座为核心、开创Token经济商业化路径的差异化打法。全球电信业进入转型期。全球5G用户持续扩张，仅2026年一季度新增约1.9亿、总数达约11亿，5G已承载全球一半移动数据流量；但行业呈现量增价平趋势，全球电信服务收入增长平缓，ARPU微降，资本开支强度趋稳，AI基础设施成为最高优先级资本开支。从竞争格局看，全球TOP运营商营收利润显著分化：美国经典型运营商固守基本盘实现稳定盈利，中日韩创新型运营商发力数智化第二曲线，欧洲混搭型运营商转型承压。中国运营商排名靠前，中国移动营收居首。AI时代，AI工厂和主权AI成为全球运营商两条最佳变现路径。分区域看，美国运营商选择轻资产路径为云服务商提供高速互联；欧洲强调可信云与数字主权；中东由国家AI战略驱动；亚太重资产自建与AI枢纽共建并行。我国三大运营商以国家算力底座为核心，开创Token经济商业化路径，Token与云服务深度绑定，资本开支显著向算力倾斜。2026年三大运营商均推出Token Plan套餐体系，从省级试点升级为集团级战略，并基于各自禀赋选择差异化切入：中国电信做重面向政企大客户全链条交付，中国联通做轻普惠中小企业，中国移动做大提供规模化算力并下沉工业级场景。从产业意义看，Token经营标志着AI服务从项目制走向标准化、可计费、可规模化的商品化模式，为运营商在传统电信业务承压之际打开清晰的第二增长曲线。

特易资讯《2026中国宠物食品行业：出口分析及重点市场白皮书》基于中国海关与UN Comtrade数据，刻画宠物食品出口结构与新兴市场机会。2026年1-7月，报告圈定的7个宠物食品相关HS编码出口合计约23.5亿美元，2025全年35.1亿、2024全年39.7亿；2024年高基数后2025年回落约11.5%，主要受豆粕腰斩拖累，2026年1-7月零售粮与制剂双回升，零售包装猫狗粮同比+14.6%、其他动物饲料制剂+15.0%，剔除原料波动后内生需求稳步向上。 品类结构呈现“双主力”特征：其他动物饲料制剂以1078百万美元超越零售包装猫狗粮（946百万美元）成为第一品类，体现“卖给工厂”的B端生意体量更大，越南、印尼、荷兰领跑；零售粮则由欧美补库与东南亚放量双轮驱动。原料端豆粕2025年腰斩、肉骨粉与鱼粉高增，显示原料结构换挡。市场层面，东南亚为主攻方向，印尼、菲律宾、越南三国深挖中国供应占比、准入、渠道与打法，欧美市场留给已进场玩家内卷。政策与准入方面，出口饲料注册登记叠加印尼清真、菲律宾FDA、越南饲料法，认证决定能否进入正规货架。开发方式上，OEM/ODM与自主品牌并行，跨境电商与本地代理组合。未来冻干、处方粮、功能粮趋势明确，东南亚为下一放量区，但原料成本、认证与召回舆情风险仍需关注。 零售包装猫狗粮与饲料制剂在商业模式上差异显著：前者买家为C端经销商与跨境电商，终端零售价定锚、中间商层层加价，复购受终端消费波动影响，认证以AAFCO、FDA、欧盟配方标注为主；后者买家为B端代工厂与饲料厂，按吨或配方议价、成分价格透明，配方稳定则按月复购、获客成本低，认证以Halal、饲料登记与工厂审核为主。总体而言，“零售粮打品牌利润、饲料制剂打供应链粘性”两条路径并不互斥，多数成熟工厂采取零售粮小批量打品牌与制剂大批量保现金流的组合经营。这一定价与渠道结构，决定了宠物食品既能走量又能做品牌的双重赛道属性。

毕马威发布第二十一期《全球半导体行业展望》，基于对全球半导体企业一百五十一名高管的问卷调查，探讨人工智能驱动的需求、供应链限制与宏观经济不确定性如何影响行业。调研明确指出，当前增长具有广泛基础、源于实际需求而非炒作，半导体行业正迈入由人工智能引领的超级周期。人工智能已成为行业收入增长的首要引擎，百分之七十三的受访者将其视为最大收入驱动因素，高于去年的百分之六十七，而云计算、数据中心与网络的重要性则小幅回落；预计到二〇二九年全球人工智能半导体市场规模将达四千三百八十五亿美元，五年复合年增长率约两成六。从市场层面看，二〇二六年全球半导体市场规模预计攀升至一万亿美元，逻辑芯片与存储芯片在人工智能与数据中心需求推动下增长最为强劲，自二〇二二年底以来全球半导体销售额已增长约五成，表明这轮增长长期且持久。企业信心同步增强，行业信心指数由去年的五十九升至六十三，为二十一年来第三高；过半数受访者预计收入增长一成以上，六成六预计资本支出增加，并计划扩充员工、升级IT系统与推进并购。与此同时，企业并非盲目乐观，近六成受访者预计客户需求不确定性将产生重大影响，并对稀土、化工与能源相关的地缘政治压力保持谨慎。报告建议企业通过扩大产能、强化人才储备与提升核心能力实现增长，同时以更敏锐的需求感知、多元化供应与严格资本部署对冲下行风险。

腔镜手术机器人是全球医疗器械领域高速增长的重要赛道，全球市场规模预计到2030年约为256亿美元，2026至2030年复合增速约15.5%。分区域看，美国市场约占74%，当前国产厂家尚未进入美国市场，海外布局主要瞄准欧洲、亚洲、南美等区域。短期内（五年内维度）国产腔镜手术机器人可及市场规模约为52亿美元，约占全球市场的20.3%；随着国产厂家逐步进入美国市场，可及规模有望达百亿美元。中国市场是国产厂家的主力市场，需求主要由三级医院支撑并向下沉，驱动力来自政策助力：设备配置证数量扩大、租赁政策推开、收费项目完善及医保DRG/DIP支付落地，使手术经济性更易预测，越过盈亏平衡点后渗透率将进一步加快。中性预期下，预计2030年国内三甲综合医院腔镜手术机器人覆盖率基本完成，2035年租赁形式装机或成主流，国内市场规模约254亿元，2026至2035年复合增速约18.6%。从市场结构看，设备收入占比逐步下降，耗材与服务收入占比持续提升。竞争格局方面，全球领军企业达芬奇系列保持强劲业绩，2025年美国市场收入约68.16亿美元，份额约69%；北美市场进入壁垒较高，国产品牌尚未发力北美。国产头部企业收入规模快速扩大，2025年头部两家企业合计收入约10.07亿元，占2030年预期可及市场空间约2.9%，渗透率与国产替代空间均较大。随着设备单价下行、租赁模式推广及耗材服务占比提升，行业盈利结构有望持续优化，中国市场将成为全球腔镜手术机器人增长的重要引擎，国产替代与渗透率提升空间广阔。

西部证券《天然铀行业深度研究报告：供需缺口持续存在，价格处在上涨趋势当中》指出，天然铀下游最主要应用场景为核能发电，目前长协价与现货价均处于上升趋势，且长协价高于现价，显示定价机构对铀价长期形成支撑预期。需求端关注核电需求：截至2026年8月，全球核电可运行装机容量404,125 MWe，中美法日合计占比63%，中国占比16%、美国24%；按1 GWe装机年需约167.5吨天然铀测算，全球年度核电铀需求约67,691吨。考虑全球在建约80台、规划约120台反应堆，到2030年新增装机63,428 MWe，对应新增铀需求约106,242吨。 供给端高度集中且与需求地理错配：截至2024年，铀矿储量前五国为澳大利亚、哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚、俄罗斯，开采量前五国为哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚、澳大利亚、乌兹别克斯坦，前五家储量占比68%、开采量占比89%。历史上低铀价导致勘探投入不足，一次供给与需求存在持续缺口，二次供给与库存同样有限，相关问询回复数据亦印证需求与一次供给的缺口。价格反馈上，长协价与现货价上行且长协溢价，反映长期向好预期。报告认为，在中美政策鼓励核电、AI相关用电成为核能发展推动因素的背景下，天然铀供需缺口料将延续，行业供需格局对具备资源禀赋与产量成长性的供给方更为有利。 价格复盘显示，长协价与现货价均处于上升通道，且长协价长期高于现价，体现定价机构对铀价的长期乐观预期。历史上长期低铀价导致全球勘探投入不足，一次供给与需求之间持续存在缺口，而二次供给与库存同样有限，难以在短期内弥补缺口。地缘格局方面，供给高度集中于哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚、澳大利亚与乌兹别克斯坦等地，与需求端存在明显地理错配，进一步放大了供应链的脆弱性。在核电装机稳步扩张、AI相关用电成为核能发展新增推动因素、且中美政策均鼓励核电发展的背景下，天然铀的供需缺口预计仍将延续，长协价格变化、项目投产与权益产量成为观察行业景气的关键变量。

国泰海通证券《煤炭行业深度研究：从电力到Token，AI算力的能源经济学》从能源视角重构AI算力成本研究框架，沿“电力—算力—Token”完整链条，将能源供需研究由电力需求延伸至AI单位服务成本与长期竞争力。报告指出，AI产业研究需从模型与芯片进一步延伸至电力与数据中心，训练与推理均需由芯片、服务器、网络及冷却系统承载并转化为真实电力消耗。随着AI负荷呈现规模大、扩张快、连续运行要求高的“大、快、刚”特征，算力建设与电力配套周期错配突出，电网接入、供电容量与散热能力共同决定AI基础设施落地速度。 AI成本竞争短期看硬件、实际看系统效率、中长期看能源条件。当前GPU及服务器仍是成本主体，但理论算力能否转化为有效产出取决于互联架构、软件效率与设备利用率；能源已部分成为限制AI发展的瓶颈，电价与PUE持续影响运行成本。当硬件与系统效率逐步可比，稳定、低成本且可扩张的电力供给将成为区域AI成本竞争的难复制优势。从数据中心TCO到Token Cost，推理业务将基础设施成本与实际Token产出匹配，使硬件、系统效率、设备利用率与能源条件对单位服务成本的影响可被统一比较，AI竞争重心或由能力向成本迁移。报告判断未来5-10年全球能源供需格局偏紧，稳定低成本电力供给支撑AI持续运营与规模扩张。 在数据中心成本结构中，硬件是初期投入核心，而运营成本中电力能源占据大头，电价水平与PUE指标持续影响长期运行成本。当硬件采购价格与系统效率逐步进入可比区间，稳定、低成本且能够持续扩张的电力供给，将成为区域间AI成本竞争更难复制的优势。从算力规模到Token经济性，AI竞争重心或逐步由能力突破向成本与交付迁移：先进算力决定能力边界，系统效率影响成本与产出，稳定且低成本的能源供给则支撑持续运营与规模扩张。能否将算力投入转化为具有成本竞争力的服务并形成可持续商业回报，将成为衡量AI企业长期竞争力的重要标准。

本报告围绕动力电池行业的市场需求、盈利趋势与竞争格局三大核心问题展开分析。在需求维度，锂电景气周期的需求结构趋于多元，国内储能、国内动力、欧洲动力、国内商用车、新兴市场动力及非美储能共同构成增长动力，政策托底与经济性驱动共振，预计到2030年锂电需求复合增速仍将维持在20%以上，工程机械、船舶等增量场景持续涌现，短期排产波动更多源于企业库存策略调整。在盈利维度，锂电池产线多为客户定制，保留一定产能冗余属合理水平；行业分化明显，高端与海外市场受影响相对有限；锂电池消费税自2026年9月起按2%征收、2027年9月起按4%征收，出口退税将于2027年1月由6%退坡至0%，但测算显示对单Wh盈利的总体影响有限；同时海外出货占比提升、系统级产品占比上升及资源品成本压力缓解构成结构性改善。在格局维度，动力电池作为影响新能源车使用体验的重要零部件，消费者已具备一定品牌认知度，部分车企出现重新强化合作、带动销量提升的案例；头部企业通过加大品牌宣传、切入汽车后市场服务、加码全球补能基础设施（换电站与超充桩结合）持续强化竞争壁垒。根据2026年9月相关调研，国内约37.1%的消费者对头部电池品牌具备专属购买意愿，品牌认知度在消费端逐步形成；头部企业2025年底累计建成1020座换电站，2026年9月底已达2520座，并计划进一步增加高速换电站，超充与换电结合的补能形态有望提升电池全生命周期盈利。海外动力与储能出货占比持续提升，海外市场竞争格局更优，盈利能力整体好于国内。整体来看，锂电需求韧性有望持续验证，供需关系在反内卷政策推进下有望好转。

本报告从人工智能行业新视角探讨算力与电力的协同演进，提出算电协同与绿电直连正成为能源新基建的重要方向。AI算力爆发驱动用电需求激增：2025年全球数据中心用电量约4850亿千瓦时，同比增长17%，其中AI专用数据中心用电同比增长约50%；中国2025年算力中心用电量约1700亿千瓦时，占全社会用电量约1.6%，八大枢纽节点算力用电近三年年均增速约39.5%。国家能源局预计十五五期间全国算力用电量年均新增超1000亿千瓦时，到2030年约达8000亿千瓦时，占全社会用电量比重升至约6%，主流机构预测区间为5000至8000亿千瓦时。政策层面，算电协同于2026年3月首次写入政府工作报告，四部门联合印发促进人工智能与能源双向赋能的行动方案，七部门方案要求国家枢纽节点新建算力中心绿电占比不低于80%、PUE不高于1.1，国常会亦提出加快绿电直连与源网荷储项目落地，新型电力系统十五五规划将算电协同列为六大核心建设方向之一。绿电直连已形成准入、定价、多用户扩围三层政策框架，硬约束要求并网型项目新能源年自发自用电量占比不低于60%、占用户总用电量不低于30%并在2030年前提高至35%，上网电量一般不超过20%。截至2026年6月底全国已审批约100个项目、配套新能源装机约34.1GW，2026年7至9月地方仍在新增批复和公示，宁夏、青海、新疆、山西、辽宁等地随后跟进，河北、内蒙古为集中区域。负荷主要集中于数据中心、电解铝、钢铁冶金、电池及绿色氢氨醇、零碳园区等场景。绿电直连通过点对点直供与隔墙售电等模式，显著降低算力中心用电成本与碳排放，算力与绿电深度绑定趋势明确。

本报告聚焦人工智能大模型行业，围绕智能体（Agent）对Token需求的拉动与商业化落地展开分析。当前大模型在传统基准上已接近人类水平，强Agent实操任务成为迭代重点，2025至2026年间前沿系统在计算机操作等强Agent属性任务上的提升显著加快。Token调用规模快速扩张，2025年国内模型即服务市场Token调用规模已达1941万亿Token，预计2026至2030年Agent应用的持续渗透将成为驱动Token消耗增长的核心动力。商业化方面，国内大模型厂商已演化出MaaS公有云API服务、私有化或本地化部署、行业定制解决方案、会员订阅四类主流变现路径；海外闭源模型大部分营收由企业API调用贡献，长上下文与复杂Agent任务带来更高单任务Token消耗，推动营收上行；国内开源模型主营业务收入结构在2026年上半年向公有云MaaS（API接口调用、Token按量计费）转型，逐步成长为增长曲线。技术范式上，递归自我改进（RSI）借助Agent执行任务产生的反馈辅助模型迭代，降低对人工标注的依赖，头部厂商已围绕其开展工程实践。应用边界持续拓展，物理AI作为人工智能与现实物理系统深度融合的前沿赛道，英伟达推出开源全模态物理AI大模型，推动具身智能发展；AI for Science正加速落地生命科学领域，重塑药物研发全流程。在能力演进上，业界提出从L0到L5的逐级演进框架，模型借助Agent执行真实业务产生的成败与交互信号完成迭代优化，减少对人工标注资源的依赖。整体看，大模型产业正从单纯性能比拼转向Agent能力、商业化变现与自进化体系的综合竞争，物理AI与AI4S等新方向为行业打开长期成长空间。

本报告由极光大数据旗下月狐研究院发布，聚焦2026年上半年AI+教育行业的发展阶段、政策背景、技术迭代、供需升级与场景渗透，揭示市场特征与新趋势，研究覆盖AI+教育、在线教育与AIAgent等方向。 从技术与场景看，大模型与多模态能力持续迭代，AIAgent逐步从对话助手走向可执行任务的教学助理，覆盖备课、答疑、学情诊断与个性化练习等场景；政策端亦鼓励人工智能与教育教学深度融合，推动教育数字化战略落地。供需两端同步升级，教育机构降本增效诉求与家庭对个性化、高质量学习的需求共同拉动AI教育渗透率提升。 经历长期业务重构与战略调整，国内在线教育行业逐步走出转型阵痛期，于2026年上半年呈现清晰复苏信号，生成式AI技术的落地成为本轮复苏核心驱动力。区别于早期辅助工具定位，当前AI已深度嵌入教育产品服务供给、教研开发设计、营销及运营管理等核心环节。 在市场主体层面，头部教育企业AI转型成效显现。好未来以智能学习硬件为核心切口，构建硬件终端、内容服务与AI能力融合的家庭学习场景闭环，2027财年一季度每周活跃学习设备规模超200万台、设备活跃率约80%；其发布的学习机T6系列旗舰机型最高定价12999元，面向高端家庭教育消费市场。一起教育全面定位为K12智能教育平台，构建ToC、ToG、ToB三端协同体系，2026年一季度营收9945万元、同比增长359%，毛利率提升至61.9%，净亏损同比收窄37.4%。高途提出All with AI、Scale with AI战略，将AI能力内嵌于各业务线课程与服务。 整体看，AI正从单点工具演变为教育行业的基础设施，带动产品形态、商业模式与组织效率的系统升级，智能硬件、个性化学习与AIAgent有望成为下一阶段增长主线。

本报告聚焦一家深耕电子陶瓷领域五十余年的国内龙头企业，剖析其在MLCC（多层陶瓷电容器）与SOFC（固体氧化物燃料电池）双主线驱动下的发展格局。公司产品覆盖电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件与设备组件，广泛应用于通信、AI及数据中心、汽车电子等领域，并具备从陶瓷粉体到元器件制造的垂直一体化能力，依托“材料+设备”双自主形成显著成本优势。2026年公司启动港股上市，募资净额约70.46亿港元，约41.2%投向海外新建扩建及自动化，48.8%用于技术迭代和材料创新。 MLCC业务方面，作为陶瓷电容器主导品类，其下游涵盖消费电子、AI基础设施、通信、汽车电子、新能源与工业控制。据中商产业研究院预测，全球MLCC市场规模将由2025年的234.4亿美元扩大至2030年的478.8亿美元，年复合增速约15%；中国市场同期由554.4亿元增至704.8亿元。AI算力硬件的快速迭代与先进封装放量正驱动高端MLCC进入结构性高增长，弗若斯特沙利文预计2027年全球AI服务器MLCC需求将达约1367亿颗，同比增长88%。公司凭借成本优势与高端料号突破，有望受益于国产替代红利。 SOFC业务方面，作为全固态电化学发电装置，凭借部署周期短、碳排放低、经济性突出等优势迎来数据中心商业化契机。机构预测全球数据中心SOFC市场空间有望达302亿美元，2026至2030年复合增速超50%。公司已构建从材料、单电池、电堆到发电系统的全产业链技术链条，并启动泰国燃料电池隔膜片等海外产能建设。相关风险包括技术迭代不及预期、下游需求波动、行业竞争加剧及地缘贸易摩擦等。

本报告研究一家深耕电能源领域六十余年的国内先进电能源系统解决方案提供商，其产品与服务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大核心领域，实现从“水下到深空、从国防到民用、从产品到服务”的全场景布局，核心产品全面配套载人航天、深空探测、北斗导航、低轨卫星星座等国家重大航天工程。 在商业航天快速发展的背景下，巨型星座与太空算力卫星的出现正重塑产业格局，未来卫星有望呈加速发射态势，且受卫星功率与太阳翼面积持续提升等多重需求驱动，宇航电源产业具备较大发展潜力。公司凭借“发电-储能-控制”全链路系统级能力与高市占率的宇航电源产品矩阵，深度受益于低轨星座加速组网与卫星发射数量快速提升。除宇航电源外，携行装备、AGV、人形机器人等多领域特种电源需求增长，亦打开增量空间。公司旗下蓝天太阳、研究院公司、空间电源三大核心子公司支撑研发与制造体系，其宇航电源产品矩阵在大型星座配套上具备较高市占率，当前星座组网建设进入提速期，为公司带来较大发展机遇。 经营层面，公司2025年营业收入约32.86亿元，其中宇航电源收入约21.76亿元、毛利率维持在30%左右的高水平；特种电源与新能源应用分别贡献约2.59亿元与6.79亿元。受益于下游需求景气与国内卫星组网加速，公司收入有望保持较快增长，2026至2028年营业收入预计分别达40.49、53.48、72.31亿元，宇航电源业务随着星座组网提速有望成为核心增长引擎。相关风险包括商业航天发展不及预期、行业竞争加剧、下游需求波动、产品价格调整及募投产能建设进度不及预期等。

在生成式AI与智能体加速渗透的背景下，企业IT职能正经历深刻重构，CIO角色由传统的“技术管家”向“战略架构师”转变。报告提出六大结构性转变与当前AI应用“失控现状”，并指出典型CIO成熟度呈现“技术强、治理弱”的特征，数据治理与风险护栏是最大短板，典型能力雷达中数据治理约0.45、风险护栏约0.40，远低于技术能力维度。为此，报告构建新领导力模型，提炼六大核心能力：战略远见、技术判断、数据治理、商业领导、变革管理与风险护栏，强调CIO需在看清行业冲击路径的同时，把控模型边界与权衡，以数据作为AI燃料，讲清ROI与增长，并建立起可审计、可问责的AI治理护栏，实现从“用AI”到“管AI”的跃迁。 在组织与人才层面，报告建议重组IT组织、建设AI卓越中心（CoE）并完善人才梯队，使技术能力沉淀为可复用的平台组件，避免试点零散化与影子IT失控。行动路径上，提出90天路线图：第1至30天聚焦诊断与对齐，盘点AI试点与影子IT、与CEO/CFO对齐优先级并识别高价值场景；第31至60天推进治理与筑基，建立AI资产清单、模型注册评测与数据质量整改；第61至90天实现规模化与复盘，推动首批场景上线并量化业务价值，目标场景ROI大于3倍，并向董事会汇报成果与风险。报告为企业在AI时代重构IT领导力、平衡创新与风险提供了系统框架，也为CXO层面的协同治理给出了可落地的操作指引。报告进一步指出，未来IT部门将从成本中心转向价值创造中心，能否建立治理先行、场景驱动与人才支撑的闭环，将决定企业在智能体时代的数字化竞争力。

中国房地产业协会长租房分会与泊寓客户研究课题组联合发布《中国青年租住报告》，基于泊寓系统沉淀的约150万客户数据与协会监测数据，对2019至2026年上半年的青年租住趋势进行长期观察。行业层面，截至2026年二季度末，监测企业合计开业规模达到130.99万套／间，同比增长12.58%，新建与存量改造共同推进房源筹集；四个一线城市已开业集中式公寓样本合计3056个项目、约107.5万间房源，白领公寓占比约87%，服务式、蓝领与金领公寓形成差异化补充，北京、上海、广州、深圳加权出租率分别为88.37%、86.18%、94.11%与94.38%，行业盈利性指标升至9.45分，连续三个季度改善，规模积累与经营效能提升同步显现。客户层面，租住群体结构持续成熟：在租客户平均年龄由2019年约27.2岁升至2026年上半年的29.7岁，30岁及以上客户占比由26.1%升至38.0%，18至24岁客群占比则由39.2%降至24.2%；租约稳定性增强，12个月及以上合约占比由约33%升至约55%，3个月及以下短租占比亦升至约18%，整体续租率由47.4%升至63.4%，居住三年以上客户占比约15%，教育结构上移与职业异质性同步增强。报告提炼八项洞察，指出租住正嵌入更完整的生命历程，居住决策兼具“生活连续性”与“未来可选择性”，家务劳动服务化、居住品质持续生产与社区“选择性归属”成为新趋势，并从制度完善、供给优化、运营效能与居住品质四个方向展望行业趋势，行业正从“提供居所”走向“经营长期生活”。报告为租赁住房企业理解客群变迁、优化产品结构与提升运营服务提供了基于长期客户行为的实证参考，也对保租房与市场化公寓的错位供给具有启示意义。