法国市场研究报告

本报告由蚂蚁国际旗下支付品牌 Antom 发布，围绕 2026 年全球服装出海的消费趋势、区域机会与支付落地三个层面构建分析框架。核心判断是：全球服装出海已从价格驱动转向价值与信任驱动，服装超越审美范畴，进化为消费者的“情绪支持系统”与生活秩序的延伸，消费者不再仅为好看买单，而是愿意为心理安全感、健康保护与极致体感支付功能性溢价。 市场基本盘方面，Statista 数据显示 2025 年全球服装市场规模约 1.85 万亿美元，同比增长约 2.7%，预计 2030 年增至约 2.11 万亿美元。品类结构上女装占 52%、男装 33%、童装 15%。细分赛道中运动休闲份额已突破 4200 亿美元，2025—2032 年复合增速约 9.9%；二手服装复合增速约 9.6%，规模由 2260 亿美元增至 6387 亿美元；功能性户外服装复合增速 9.8%；高端家居服与内衣增速 7.6%，2025 年该赛道高端化转型带动规模增长 7.5%，功能性户外服饰搜索量增长 32%。消费趋势可归纳为四点：一是“情绪护甲”，73% 的全球消费者将穿着时的心理舒适感作为首要决策因素，与彰显地位相关的购买意愿两年间下降 12%，推动重磅面料、宽大剪裁的守护者设计与治愈系色彩兴起；二是“胶囊进化”，长寿服饰搜索量一年激增 40%，消费者以单次穿着成本衡量价值，静奢风由精英层向大众下沉；三是健康基建化，带抗菌、凉感、动态调温标签的日常服饰 2025 年增长 22%，相变材料、银离子抗菌、红外修复纤维等技术下沉至职场衬衫与家居服；四是 AI 信任重塑，虚拟试穿可将退货率降低约 25%、互动率提升 10%，而退货原因中产品质量瑕疵占 55%、尺码不符占 54%、色差占 39%。 区域层面，北美实用主义回归，美国市场对高弹力、易打理的全能服装需求占比达 36%，消费者选购运动服饰最看重价格、亲肤舒适度与面料耐用性；TikTok 驱动的发现即购买与对便捷退货的高要求并存，中国出海品牌以运动裙单品、去滤镜化红人测评与 AI 尺码工具构建独立站粘性。欧洲对数字产品护照等环保法规反应最敏锐，标有可溯源、可修护标签的衣物溢价空间可达 15% 以上，先买后付与隐私保护是转化关键。东南亚年轻化与移动原生特征突出，具备 UPF50+ 与瞬间降温功能面料的搜索量增长 45%，支付链路超过 2 秒延迟即引发大规模弃单，接入本地电子钱包实现无感结算是必要条件。中东是客单价高地，高性能丝绸、亚麻及高科技涂层天然面料需求增长 28%，礼盒包装与 24—48 小时极速物流构成仪式感标配。拉美由视觉引力与社交分享驱动，塑形衣日常化，分期付款是成交前提。部分品牌已将趋势识别到供应链生产的周期压缩至 7 天。 支付环节，服装电商业均弃单率约 70%，近 80% 的商业领袖报告支付授权率长期低于 90%，意味着每 10 个高意向客户中至少有 1 个因银行误判或跳转摩擦流失；消除重定向的应用内支付可带来平均 10% 的支付转化率提升，智能路由可将授权率维持在 95% 以上。2025 年全球在线支付欺诈造成的商户损失预计超过 2060 亿美元，约占电商总营收 4%，如何平衡拦截欺诈与保障体验，是服装出海利润守护的核心命题。

Sensor Tower 发布的这份数字银行年度报告，基于 App Store 与 Google Play 的下载和内购收入估算，并结合网络洞察与 Pathmatics 数字广告数据，系统梳理了截至 2026 年上半年全球消费银行应用的市场规模、区域结构与竞争格局。报告首先指出，银行业数字化转型正加速从网页向移动端迁移：全球银行网站总访问量持续下降，主要源于桌面流量萎缩，而移动网页份额已上升至约 40%，即便在浏览器端，消费者也越来越多地通过移动设备办理业务。应用侧表现更为突出，2026 年第一季度银行应用季度下载量保持在 5 亿次以上，同比增长 4%，同期总使用次数（会话数）同比增长 10%，表明用户不仅在数量上持续新增，调用频次也在更快提升，日常金融活动正深度迁移至移动端。 在更宽的金融服务范畴内，银行业仍是最大细分市场。截至 2026 年 5 月的 12 个月里，银行类应用贡献约 23 亿次下载，同比增长 7%，明显高于围绕单一功能扩张的电子钱包与 P2P 支付、贷款、发薪日贷款、投资与加密货币管理等细分领域。分区域看，拉丁美洲依然是下载量最大的市场，占全球约 21%，但同比下滑 2%；印度增速最快，达到 17%，东南亚与欧洲同样实现增长，反映出移动优先经济体对传统银行应用与数字优先银行模式的双重采纳。 竞争格局呈现两种模式正面交锋：一类是无网点、移动优先的新银行与数字银行，另一类是由成熟银行集团运营的传统银行及其纯数字子品牌、邮政银行、合作银行与专业银行。2026 年上半年，Nubank 仍是全球下载量最多的核心银行应用，Revolut、MariBank/SeaBank 紧随其后，数字银行在拉美、欧洲与东南亚占据多个领先位置；YONO SBI、HDFC、Santander、CAIXA Tem、CAIXA 等传统机构在本土市场仍保有庞大的移动用户群。增长端同样分散，CAIXA Tem 以 53.5% 的增速位居榜首，MariBank/SeaBank、easypaisa、Banco PicPay 等增长显著，GoTyme Bank（南非）、Hana OneQ、Nueva BNA+ 等新进入者快速获得市场认可，说明增量并非数字银行独有，正在进行移动体验现代化的存量银行同样受益。 网络流量端则高度本地化，花旗、澳新、招商、恒生、星展、华侨银行等成熟机构凭借品牌认知、产品组合与长期客户关系主导多数市场，但韩国 Toss、菲律宾 Maya、日本乐天银行等数字优先品牌已在部分市场跻身前列，显示网络端的领导地位同样可以被新进入者改写。需要提示的是，报告口径存在约束：收入为应用内购买估算，不含广告收入、第三方安卓商店及直接支付；下载不含预装与重复下载，且 Google Play 在中国大陆不可用，中国数据仅限 iOS 设备。对银行与金融科技公司而言，移动端竞争重心正从获取下载转向提升使用频次与广告投放效率，区域分化与本地化相关性将决定下一阶段的份额变化。

富睿玛泽（Forvis Mazars）发布《中国香港营商指南》，面向计划在中国香港特别行政区开展业务的企业，系统梳理营商环境、政策变化、实体设立、税务、签证、知识产权与雇佣合规等实务要点。指南指出，中国香港拥有高度国际化的营商环境、稳健的金融基础设施与高效交通运输网络，并采用仅设三种直接税、配有免税制度的简单透明税制；2019年世界银行将其营商便利度列为全球第四。金融、贸易、物流与科技构成经济支柱，金融业对本地生产总值贡献巨大，地处亚太中心、与中国内地主要金融市场同处一个时区并紧邻大湾区，是其保持国际贸易与金融中心地位的关键。 在实体设立方面，指南列举独资经营、合伙经营、有限公司以及分公司或代表办事处四种基本形态。私人股份有限公司是中国香港最主要的企业形式，须满足限制股份转让、成员不超过50人、禁止邀请公众认购股份或债券三项章程细则条件。外资企业在中国香港设立业务基本不受限制，无外汇管制，对股东与董事亦无本地居住要求，海外公司还可依公司迁册制度将本籍迁入中国香港。投资激励方面，由于低税率与金融基础设施本身具备吸引力，专项激励相对较少，但符合资格的研发开支首200万港元可享300%税务扣减，超出部分享200%扣减且金额不设上限，基金、保险及保险经纪、企业财资中心、飞机及船舶租赁等行业另有定向税务优惠。 税务方面，利得税就源自中国香港的利润征收，利润来源依“运营测试”判定。在两级制下，企业首200万港元应评税利润税率8.25%，其后为16.5%；非法人企业分别为7.5%与15%；税务亏损不能抵扣以前年度利润，但可无限期结转。自2023年1月1日起，跨国企业实体若未满足经济实质要求、持股要求或关联要求，其在本地收取的境外利息、股息、知识产权收入及出售股权收益可能被视为须课利得税。中国香港自2025年起按经合组织税基侵蚀与利润转移2.0框架实施全球最低税并引入香港最低补足税，对前四个财政年度中至少两年综合收入达7.5亿欧元的受涵盖跨国集团按15%最低税率征收。薪俸税按2%至17%累进税率计征，并设标准税率上限，一个课税年度内访港不足60天者的服务收入可获豁免。 雇佣与合规方面，《雇佣条例》规管工资保障、法定假期与连续性合约认定，雇员连续受雇4周且每周工作不少于17小时即构成连续性合约；最低工资自2025年5月1日起为每小时42.1港元，2026年5月起改为每年检讨；2026年全职雇员享有15天法定假期，法定假日自2022年起每两年增加1天直至2030年；强积金强制供款为雇员月收入的5%，年度上限18000港元。知识产权由《专利条例》《商标条例》《注册外观设计条例》《版权条例》构成法律框架，执法已延伸至网络侵权监测；2024年12月《可持续发展披露路线图》推动本地披露与国际财务报告准则基金会ISSB标准接轨。指南提示，全球最低税落地与跨境税务、可持续披露要求趋严，将提高企业在中国香港运营的合规成本。

富睿玛泽（Forvis Mazars）发布《泰国经商指南2026》，面向外资企业系统梳理泰国的投资环境、法律框架、外资准入、税收制度与签证居留安排。泰国是东南亚重要的出口型新兴工业化国家，人口约6700万，首都曼谷人口超过1000万，为全国经济与政治中心；出口占国内生产总值三分之二以上，主要出口机械与计算机、电子设备、车辆、橡胶和宝石，电子机械、矿物燃料及其他机械为主要进口品。泰国实行君主立宪制，全国划分为77个省，另设曼谷与芭堤雅两个特别管辖地区，法院分为一审、上诉与最高法院三级，行政法院受理私人与政府之间及政府机构之间的诉讼。自1997至1998年亚洲金融危机后，泰国持续推进经济改革，长期鼓励外商直接投资。 外国投资法规方面，1999年颁布的《外商法》适用于外国投资者的大部分投资活动，在部分领域放宽了49%的持股上限并放开多数制造业投资限制。该法以三份清单界定受限业务：清单一为因特殊原因不允许外国人从事的活动，外国公司完全受限；清单二涉及国家安全、艺术文化、传统与民间手工艺以及自然资源和环境，须经内阁批准方可经营；清单三为泰国国内企业尚未与外国企业形成竞争的业务，须先取得外国营业执照，而制造、出口与控股公司等不受上述限制。依泰国法律设立但50%以上股份由外国个人或企业持有的公司，同样被视为外国企业。外汇方面，外币可自由进出泰国，收到外币须在360天内兑换为泰铢或存入授权机构的外币账户；不符合“企业审核”要求时，单笔20万美元以上的对外汇款需提交证明文件；进出境携带超过45万泰铢或等值15000美元须向海关申报。 在投资促进与签证安排上，泰国投资促进委员会（BOI）推行覆盖2023年至2027年的投资促进计划，聚焦高科技产业、绿色与智能产业、创意与创新驱动业务三大方向，工业园区管理局（IEAT）负责工业用地分配与基础设施配套。在泰国工作的外国人须同时持有合法签证与劳工部颁发的工作许可证，紧急性临时工作不超过15日可免证但须在入境3日内向就业厅登记。智慧签证最长可停留4年，持有人无需申请工作许可，90天报到延长为每年一次，受养人享有同等生活与工作权利。长期居留签证（LTR）面向富裕全球公民、富裕退休人员、在泰工作的专业人士与高技能专业人士四类，首次签发5年并可再延5年，目标行业雇员可适用17%统一税率，部分类别的境外来源收入即使汇入泰国亦免税。永久居留申请通常在每年10月至12月受理，每国每年配额最多100人，须持非移民签证连续三年以上。 指南提示的主要不确定性包括：外资准入清单与工作许可审批存在国别差异和政策调整风险，海关申报与外汇合规要求趋于严格，以及泰国推进的支柱二全球最低税规则将改变跨国集团的实际税负测算。企业在进入泰国市场前，需结合行业属性评估外资持股比例、BOI优惠资格与整体税务合规成本。

艾瑞咨询这份报告以 Newzoo、Sensor Tower、GDC、BCG 等第三方数据为基础，对全球及欧美、亚洲、拉美三大区域的游戏市场结构、品类机会、业态变化与跨境支付配套进行了系统梳理。总量层面，2025 年全球游戏市场总收入达到 1888 亿美元，同比增长 3.4%，行业正式走出疫情后调整阶段，进入稳健复苏周期；预计 2025—2028 年复合增速约 3%，2027 年有望突破 2000 亿美元。用户基础上，2025 年全球玩家达 36 亿人，同比增长 4.4%，覆盖全球六成以上网民；付费玩家 16 亿人，同比增长 4.9%，付费渗透率接近 44%，付费用户增速持续高于整体用户增速，用户结构优化成为收入增长的核心支撑。 平台结构呈现“移动主导规模、主机主导价值、PC 稳定器”的分工。2025 年移动游戏收入约 1030 亿美元，占比约 55%，增速 2.9%；主机游戏约 459 亿美元，增速 5.5%，受益于新一轮硬件周期与高质量内容供给，用户付费能力更强、ARPU 更高，是当前增长最快的细分领域；PC 端依托 Steam 生态创下历史最好表现，高级游戏收入达 117 亿美元，同比增长 13%，GDC 调研显示绝大多数开发者将 PC 作为当前或下一款产品的首选发布平台。移动端下载量同比下降 7.0%，但内购收入保持稳定约 820 亿美元、同比增长 1.4%，意味着存量竞争阶段每笔下载必须创造更高价值。 区域格局呈现成熟市场稳基本盘、新兴市场提增量。亚太以 876 亿美元、46% 占比领跑，北美 527 亿美元、占比 28% 且 ARPU 全球领先；中国与美国分别实现 498 亿和 496 亿美元收入，合计接近全球一半，形成双寡头。增长动能加速向新兴市场转移，拉美同比增长 6.4%，中东非洲同比增长 7.5%，移动游戏渗透率快速提升。趋势方面，云游戏市场规模预计由 2023 年约 8 亿美元增至 2030 年 183 亿美元，复合增速达 57%；超过 52% 的游戏开发者已在工作流中引入 AI，用于代码生成、测试优化、内容生成与本地化。品类上，混合休闲凭借“轻度外壳、深度内核”实现内购收入同比增长约 20%、单月规模攀升至 1.75 亿美元，4X 策略成为移动端唯一实现内购、下载与时长三增的品类，《Last War: Survival》《Whiteout Survival》累计收入突破 20 亿美元；PC/主机端动作类占据统治地位。业态上，游戏内容消费加速视频化与实时化，2025 年二季度主流直播平台总观看时长约 90 亿小时，Twitch 占约 54%、YouTube Gaming 占 24% 且同比增长约 25%，社交驱动型产品与跨平台 IP 正在模糊品类边界。 风险与展望方面，报告提示 AAA 成本高企引发行业风险重估，项目收缩与重心回归长线运营成为欧美厂商的共同选择，发行与流量结构从平台分发驱动转向内容传播驱动，产业结构进一步向超级 IP 平台化与小团队创新化分化；亚洲市场消费模式去中心化，D2C 与第三方网页充值成为新增长点，游戏出海从产品输出迈向文化 IP 输出；拉美则需应对巴西 ECA Digital 合规新政对商业化模式的全面重构，同时云游戏下沉与订阅服务为中高端内容触达提供新通道。跨境厂商还需面对区域支付习惯差异带来的收付款与本地化运营挑战。

本白皮书由弗若斯特沙利文发布，系统梳理全球动物源胶原蛋白行业的发展现状，围绕基础认知与材料优势、产业链结构、市场格局与消费者需求、监管政策、行业挑战与未来趋势展开分析，重点覆盖医疗修复、医美注射、功效护肤与营养健康等领域，并结合斐缦生物、Gelita AG、Rousselot、PB Leiner等企业的实践，探讨不同动物来源、加工工艺与终端用途之间的关联。 从材料基础看，胶原蛋白是人体细胞外基质的核心结构蛋白，占人体蛋白质总量的25%至35%，广泛分布于皮肤、骨骼、肌腱、血管壁与角膜，其分子由三条α链以甘氨酸-X-Y重复单元缠绕形成右手三股螺旋，热稳定性依赖脯氨酸羟化形成的羟脯氨酸。目前已发现的胶原蛋白家族包含28种类型，I型、II型、III型产业化最成熟，分别对应创面修复与医美填充、软骨与关节健康、早期创伤修复与抗衰；IV型、VI型、XVII型侧重微环境调控。行业产品开发逻辑正从按动物来源分类转向按胶原类型、结构特征与功能场景分类。动物源材料的核心优势在于天然三股螺旋结构带来的稳定性与生物活性，其携带的细胞黏附序列可激活整合素与DDR受体通路，实现主动诱导再生。 市场方面，弗若斯特沙利文数据显示，中国动物源胶原蛋白医美注射产品原料端市场规模由2020年的12.0亿元增长至2023年的12.9亿元，预计2030年达到40.9亿元；同期零售端市场规模由140.4亿元增长至297.9亿元，预计2030年将达到953.5亿元。增长由需求端与供给端共同驱动：再生医学推动生物材料从被动替代走向主动修复，医美行业从即时填充升级为胶原新生与肤质改善，消费者对天然来源与活性成分的偏好持续提升，人口老龄化带来组织修复与慢性创面管理需求扩容；同时政策支持生物经济与高端医疗器械发展，去端肽、交联改性等提取纯化技术迭代持续优化供给质量与批次一致性。 产业链上，上游为牛、猪、鱼等动物原料供应与动物来源监管、疫病风险管理；中游涵盖提取技术、纯化系统、去端肽技术与乳化工艺；下游包括创面敷料、止血材料、骨与牙科修复膜等医疗应用，以及医美注射、功效护肤、口服营养与口腔消费应用。中国、美国与欧盟按产品用途和风险水平实施分类监管，植入、注射与组织修复场景需将原料追溯、工艺验证、临床评价与上市后监测相衔接。行业挑战包括原料供应链与生物安全、工业化与批次稳定性、监管合规、玻尿酸与重组胶原及再生刺激类材料的竞争、安全性认知壁垒以及高端人才与研发投入不足。未来趋势集中在深耕高端应用场景、推进可控自组装工艺革新、构建原料供应链闭环生态、口服胶原产品功能精准化、医美与医疗及健康一体化布局以及国产企业出海提速。不确定性主要来自动物源疫病与免疫原性风险的长期管理、重组胶原技术路线的替代节奏，以及各主要市场监管要求持续趋严带来的合规成本上升。

本报告由蚂蚁国际旗下Antom发布，聚焦宠物用品品牌的全球化扩张路径，围绕全球市场规模与增长韧性、区域格局分层、四大细分品类的机会差异，以及市场进入与本地化支付配置四条主线展开，服务对象为准备出海或已在海外经营宠物用品业务的企业。 规模与驱动力方面，2025年全球宠物用品市场规模达3460亿美元，复合增速由2022—2025年的约6%提升至2025—2034年的7.1%，预计2034年接近6440亿美元；Bloomberg Intelligence数据显示，2022年欧美通胀高峰期间宠物用品支出收缩幅度明显低于外出餐饮、休闲旅游等可选消费，具备防御性增长属性。增长由两条结构性曲线支撑：一是持宠家庭数量持续增加，美国家庭渗透率由1988年的56%升至2025年的66%；二是单只宠物年均消费抬升，美国宠主年均支出50年内增长450%。宠物人性化、消费高端化、健康预防化与科技数字化四股力量共同驱动，美国超55%的犬猫处于超重或肥胖状态，欧洲高端及超高端产品占宠物消费56.3%并以7.2%年化增长，宠物营养补充剂全球电商渠道复合增速12.8%，欧洲宠物科技市场2025—2034年复合增速达20.7%，Chewy通过订阅机制将约80%活跃用户转为长期订阅用户，2024年四季度订阅收入26.2亿美元。 区域格局上，北美917亿美元与欧洲814亿美元合计约占全球50%，亚太565亿美元、拉美304亿美元、中东非洲170亿美元、东南亚49亿美元。市场可划为三梯队：北美、欧洲属存量竞争市场，增量来自升级而非新增宠主，美国智能自动喂食器、鲜食订阅、宠物保险增速分别为25%、21%、13%，德国以环保与认证体系构建溢价壁垒，其主粮与零食份额61%但增速仅4%—5%；中东、拉美属消费觉醒市场，沙特宠物数量五年由80万只增至240万只，2034年市场规模预计达52亿美元，约四分之一宠物食品依赖进口，巴西市场约93.2亿美元、预期增速7.6%，消费者以每期还款额而非总价决策，Pix与信用卡分别占支付结构42%与41%；东南亚属商业化渗透市场，泰国以外各国商业化宠物食品渗透率中位数不足30%，远低于欧美的95%，印尼67%家庭持宠但仅约20%使用商业宠物食品，TikTok Shop 2025年一季度GMV同比增长300%。 四大细分品类中，日常营养与喂养占49%，主粮及零食2025年规模1287亿美元，但玛氏与雀巢普瑞纳合计占据35%以上份额，进入壁垒高；宠物营养补充剂利润率较高、集中度低，欧洲市场规模4.26亿美元且无单一品牌份额超10%；健康管理与医疗约822亿美元、增速约6.5%，受执业执照与保险监管约束，直接进入门槛高，但兽医渠道是营养品与功能食品的高可信背书；日常护理与用品中配件市场230亿美元、前五名合计份额仅约12%，竞争最分散，智能硬件子类年增速超20%；功能性宠物食品2025年规模30.8亿美元，2035年预计达70亿美元，零售利润率较大众食品高40%—120%。报告还拆解麦富迪、立路与PETLIBRO三个出海案例，并提示市场进入须在渠道选择、认证合规、本地化配置与支付一体化管理上作系统安排。 不确定性主要来自新兴市场渗透率提升的节奏、各国宠物食品与宠物保险监管要求的差异，以及本地支付、物流与售后基础设施的成熟速度。

本报告由薪智于2026年10月22日发布，属于人力资源核心指标行业报告系列，以教育行业为研究对象，样本覆盖民办学校、学前教育、非学科培训与职业教育四个二级行业，合计12,832家企业、约509万条薪酬样本，代表企业包括新东方、好未来、精锐教育、掌门教育、博实乐、金宝贝、核桃编程、蕃茄田艺术、中公教育、传智教育、高顿财经、粉笔职教等。样本结构显示行业高度分散：100人以下规模企业占比80.2%，100至500人占12.1%，500至1000人占3.2%，1000至5000人占3.9%，5000人以上合计仅0.6%；企业性质中民营占99.6%，国有0.1%、上市公司0.2%、外资0.1%。总部分布上，成都以720家居首，其后依次为深圳674家、北京628家、上海626家、广州591家、南京555家、天津540家、武汉534家、杭州507家、苏州506家，新一线城市集聚特征明显。 涨薪率是报告的核心指标。全行业涨薪率自2021年5.9%逐年回落至2022年4.3%、2023年1.5%、2024年2.8%、2025年1.7%，2026年至今进一步降至-1.3%，整体进入负增长区间。教育行业波动更为剧烈：2021年5.5%、2022年2.7%、2023年1.8%、2024年2.8%、2025年降至-2%，2026年至今回升至7.7%；2025年10月至2026年9月的近12个月涨薪率为6.9%，在可比行业中位居首位。同期信息技术业由2021年7.7%逐级降至2026年至今的-4.5%。横向比较看，教育行业在2023年、2024年与2026年至今三个统计周期涨薪率最高，信息技术业在2021年、2022年与2025年领先。城市层面分化显著，全国教育行业2026年至今涨薪率为7.7%，而大连、嘉兴、贵阳等城市各年度波动区间差异较大，部分年份仍出现负增长，说明区域景气与用人策略差异明显。 报告目录还系统覆盖离职率、应届生起薪、城市薪酬差异系数、招聘趋势、城市招聘趋势、招聘动态、热门职能、热门岗位薪酬与福利洞察等指标，并给出概念与定义、统计口径说明。涨薪率采用在相同行业与城市组合下计算各职能月度薪酬中位数、再计算同比变化率、最后取各统计周期变化率均值的方式统计；预测模型以CPI、行业上市公司营收利润与薪酬成本、行业招聘量与薪酬等近半年数据为输入，每季度滚动预测一次，上半年预测当年涨薪率、下半年预测次年涨薪率。 需要注意的是，2026年教育行业涨薪率的大幅回升建立在2025年-2%的低基数之上，且样本以中小民营企业为主、上市公司占比极低，读数对个人择业与企业定薪具有参考意义，但在具体城市与职能上仍需结合细分数据谨慎使用。

本报告聚焦成都银行2026年三季度经营表现，呈现其迈入高质量发展阶段后营收增速回升、资产质量保持稳定的特征。2026年前三季度，该行营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为9.84%、12.71%、4.48%，较上半年分别变动+5.71、+8.00、+0.13个百分点，营收增速明显回升。净利息收入同比增长21.6%，三季度单季同比增长26.8%，规模扩张与息差改善共同支撑利息净收入增长；测算三季度单季净息差1.72%，较二季度回升7个基点，随着高息存款逐步到期，负债成本有望延续改善。 资产质量方面，该行不良率保持0.68%的低位且环比持平，拨备覆盖率448.06%、环比提升22.00个百分点，测算不良净生成率环比下降4个基点至0.19%，风险抵补能力进一步增强；但关注率0.54%、环比上升12个基点，先行风险指标仍需跟踪。非息业务降幅收窄：前三季度净手续费收入同比下降11.3%、降幅同比大幅收窄23.86个百分点，财富管理业务步入发展新阶段，非息收入通道仍在搭建；其他非息收入同比下降52.5%，主要受债券转让收入减少与金融工具估值变动拖累，三季度单季公允价值变动损益转正至0.91亿元。 需要关注的方面包括：信贷增速放缓，生息资产同比增长8.2%、贷款同比增长6.0%，对公与零售贷款增速环比均回落；资本充足率有所回落，核心一级资本充足率、资本充足率分别环比下行0.12、0.20个百分点至8.85%、13.57%，需关注资本内生积累与扩表节奏的平衡。整体而言，该行营收与拨备前利润增长提速，资产质量稳居优异区间，后续重点在于信贷需求修复与非息业务的持续培育。

中控技术是流程工业自动化领域的代表性企业，长期深耕控制系统、工业软件与现场设备，已形成纵向贯通的五层产品体系。根据行业统计，2025年公司DCS、SIS国内市占率分别达45.1%和31.4%，连续十五年和四年位列国内第一；化工、石化DCS市占率进一步达68.5%和59.4%，并在化工、石化、冶金、造纸、建材五个行业位居首位。2021至2024年公司营业收入由45.19亿元增至91.39亿元，三年复合增速约26.5%。截至2025年，公司累计部署10万余套控制系统、连接约1亿个I/O点，服务超过3.9万家流程工业客户，构成工业AI落地的重要数据与工程基础。 面对2025年下游资本开支承压、营业收入降至80.73亿元（同比降11.66%）、归母净利润降至4.41亿元的阶段压力，公司将工业AI作为推动商业模式升级的核心方向。2024年发布通用控制系统UCS与流程工业AI时序大模型TPT，2025年推进以TPT和UCS为核心的自主运行工厂AOP解决方案，TPT应用已从化工、石化扩展至油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业，并在中国石油、中国石化、中煤等客户落地。2025年研发费用达9.51亿元，研发费用率升至11.79%，主要投向TPT迭代、工业Agent与UCS架构。 物理AI强调感知、认知、决策与执行的完整闭环，工业成为其核心应用场景。海外巨头西门子、霍尼韦尔、艾默生亦加速布局工业AI，而中控依托本土工业数据与控制闭环形成差异化优势。TPT 2.0进一步融合工业知识与工艺机理，通过MoE架构兼顾推理效率与工业机理可信性，并与UCS协同形成感知—认知—决策—执行—反馈闭环，推动流程工厂由辅助决策迈向自主运行。兴发集团、万华化学等项目已验证TPT在节能增效与人工替代方面的客户价值。随着工业大模型与Agent模式推进及商业模式由一次性项目向订阅化延伸，TPT有望从标杆项目走向规模化商业落地，成为第二成长曲线。

AI芯片功率与供电电流持续攀升，传统横向供电在传输损耗、瞬态压降与板面空间上逼近物理极限。主流AI芯片核心电压维持0.6V至0.8V，功耗抬升只能依靠电流放大承接，供电电流从约430A增长至1000A以上；按P等于I平方乘R，电流大幅增长使链路损耗扩大至四倍。测算显示GPU功率由1kW提升至5kW时，I²R损耗由89W增至2222W，有效计算功率占输入功率比例由约66%降至42%，供电环节对计算能效的侵蚀显著。大电流下电源组件与高速信号线在芯片周边产生布局冲突，进一步压缩可部署的供电模块空间。 VPD（垂直供电）将末级电源模块移至芯片正下方，缩短低压大电流路径，降低配电损耗并释放芯片周边布线空间，架构持续向主板集成（MiVR）与封装基板集成（SiVR）演进，PDN等效电阻可由横向方案的90至140微欧降至7至10微欧。英飞凌模块电流密度从2011年的0.4A每平方毫米提升至2025年第三代的2.0A每平方毫米，体现立体集成趋势。该升级推动DrMOS功率级、TLVR磁性器件与近端去耦电容协同开发，对有限空间内大电流供给与快速负载响应提出更高要求。 据测算，2030年全球数据中心AI芯片用DrMOS市场空间有望超450亿元，TLVR电感有望超350亿元，硅电容有望超200亿元。产业落地方面，AWS Trainium2已采用VPD，谷歌研究千安级方案，英伟达与UC Berkeley完成600A、厚度4.7mm原型验证，微软亦将VPD纳入供电路线。高端服务器功率器件仍以国际厂商为主，但国内厂商正加快突破：晶丰明源、杰华特推进大电流DrMOS与多相控制器，铂科新材、顺络电子布局TLVR与芯片电感，英集芯等拓展硅电容，中富电路推进埋嵌式PCB与集成供电技术，国产导入迎来关键窗口。

本报告围绕一家以场地电动车（高尔夫球车、观光车等）为核心业务的制造企业，梳理其在美国“双反”贸易冲击下的转型路径与成长逻辑。公司成立于2004年，2023年登陆创业板，是国内领先的场地电动车制造商，产品广泛应用于高尔夫球场、旅游景区、机场高铁及境外社区出行等场景，销售采用“ODM+自有品牌”双体系，自有品牌曾服务G20杭州峰会等大型活动，并培育北美自主品牌“Aries”。 美国对华低速载人车辆（LSPTV）“双反”构成核心变量。2025年8月税令生效后，中国输美LSPTV由2024年约23万台骤降至2025年约3.4万台（同比-85%），公司适用反倾销119.39%与反补贴31.45%（合计约151%，为全行业最低），美国业务收入由2022年峰值约10.2亿元降至2025年0.49亿元。行业层面，全球高尔夫球车市场约22—24亿美元，而突破球场边界的电动低速车（LSV）为高增长蓝海，2025年约25亿美元，预计2030年达67亿美元（CAGR约21.8%）。 公司通过“并购+出海”构建第二成长曲线。2025年9月、2026年9月先后控股江苏大摩（半导体前道量检测修复设备）与诚瑞科技（光模块设备）各51%股权，切入泛半导体景气赛道；大摩已进入中芯国际、台积电等顶尖晶圆厂供应链，承诺2025—2027年净利0.7、0.8、0.9亿元。公司同时筹划越南、埃及等海外合作产能以规避双反，并依托Aries品牌掌握美国终端定价权。 财务端，2026年上半年收入5.52亿元（同比+47.5%），球车收入同比+11.4%率先企稳，半导体设备成为第二大业务。长期来看，凭借技术自研与成本领先的性价比优势，以及海外产能与品牌渠道的逐步释放，公司有望在供应链重构新格局中恢复份额、改善盈利结构。

Momenta成立于2016年，总部位于苏州，是全球领先的物理AI公司，专注于自动驾驶技术的开发与商业化。公司提供两类解决方案：面向量产车部署的智能驾驶软件解决方案，以及规模化无人出行与物流业务（Robotaxi自动驾驶出租车、Robovan自动驾驶货运车，并有望拓展至Robotruck）。根据灼识咨询数据，无论以搭载城市NOA方案的车辆销量还是累计量产车型款数计算，公司均居全球独立智能驾驶解决方案提供商首位。 公司采用“一个飞轮，两条腿”策略，以世界模型为统一技术基座，通过预训练、仿真与强化学习构建对物理世界的深度认知，横向贯通量产与无人业务。截至2026年6月末，量产方案累计装载量突破100万台，已与26家主机厂达成合作，累计量产定点达219个，并出海至10个国家和地区。无人业务方面，Robotaxi已在3个国家6座城市开展测试或运营，Robovan在苏州开启小规模试运营。 财务层面，公司2025年营收24.13亿元，同比增长82%；2026年上半年营收16.02亿元，同比增长75.9%，净亏损持续收窄。全球高阶智能驾驶市场规模预计由2025年204亿美元增至2030年3059亿美元，年复合增速约71.9%，行业渗透加速为公司带来广阔空间。 客户与生态方面，公司与梅赛德斯—奔驰、宝马、奥迪、丰田及上汽、广汽等车企战略合作，并与Uber、Grab、享道出行等出行平台共建全球生态。技术壁垒上，公司依托覆盖超100万辆量产车、超130亿公里真实驾驶里程与超1亿段高价值数据所构筑的物理世界认知壁垒，配合持续扩大的算力底座，支撑自动驾驶模型快速迭代，无图化架构亦显著提升新城市部署效率并降低成本。整体看，公司技术、客户与数据壁垒突出，量产与无人业务双轮驱动，正处于从规模化量产向完全自动驾驶演进的关键阶段。

全球科技政策正从效率优先的全球化分工，转向以安全定义边界、主权划定归属、产业化决定速度为特征的新范式。安全审查与产业补贴相互锁定，重构了各国的资源配置逻辑。美国形成“资本+原创”模式，依托大学实验室、科技巨头、资本市场与联邦任务型投资强化前沿技术商业化能力，但制造回流成本、AI基础设施的电力与土地约束、研发结构向开发端倾斜等问题仍存。欧盟走“规则治理型主权”路径，强于监管标准与公共平台协调，但财政与执行分散、融资方案落地存在不确定性。英国聚焦主权算力、AI硬件与投资枢纽，日本以国家项目牵引先进制程重建，韩国依托存储龙头与集群补链巩固制造优势，各国均以自身禀赋定义科技政策。 中国“十五五”时期科技政策以高水平科技自立自强和新质生产力发展为主线，从分领域能力建设转向创新体系整体效能提升，通过新型举国体制、企业创新、科技金融与考核机制改革协同发力。2020至2025年全国研发经费由2.44万亿元增至3.93万亿元，基础研究经费占比由6.0%升至7.21%，全社会研发经费投入目标年均增长7%以上。 中美呈现美国“资本+原创”与中国“组织+制造”的不同闭环。中国需发挥重大任务组织、产业链配套与规模化应用优势，补齐源头创新、工程转化与长期资本短板，在开放合作与安全审慎间取得平衡。未来五年全球科技政策将继续围绕AI、半导体、能源与先进制造展开，中国应着力提高创新资源配置与转化效率，构建技术攻关—工程验证—产业应用的系统闭环。

陌上花开HIMMR基于其高知单身用户大数据发布《2026高知人群婚恋大数据洞察》（每两年一期），聚焦一线城市高知人群的婚恋处境。核心判断是：高知婚恋市场的难点已从“遇见谁”转向“如何从条件筛选走向关系推进”——一个人可以收到大量应征，却未必能进入稳定关系。 从市场画像看，陌上用户男女比例为45.5:54.5，女性略多但整体接近平衡。城市分布高度集中：北京占28.5%、上海24.3%、大湾区12.7%、杭州4.7%、川渝4.4%、南京2.2%，京沪两地聚集超一半用户，呈现强一线城市属性。学历方面，硕士占比46.8%、本科45.3%、博士7.9%，硕博合计54.7%；本科与硕士Top10院校以清华、北大、复旦、上海交大、浙大等为主，高知底色明显。职业与收入呈典型高知城市特征：男性行业分布中互联网/科技占26.8%、金融/咨询21.8%；女性金融/咨询占22.2%、互联网/科技16.6%，教育、医疗、高校科研亦占重要位置。收入上，男性年薪100万及以上占11.3%、50万及以上合计约34.7%；女性对应为3.1%与17.4%。 报告强调“总体接近平衡，但局部体感失衡”。分城市看，北京男性占46.6%、女性53.4%；上海男性41.2%、女性58.8%；深圳男性43.2%、女性56.8%；杭州男性43.4%、女性56.6%，上海女性占比接近59%。叠加年龄、学历、收入、婚育观与外形偏好后，不同用户面对的是高度细分的局部匹配池，体感差异远大于总量差异。 在“什么样的人更容易被看见/被通过”章节，报告发现主动表达有用但盲目主动无效；年薪百万、博士、姐弟恋等标签存在有意思的市场反馈；高收入女性并非更难被选择；真正脱单的人未必是最受欢迎的“头部用户”，而是更清楚自身适配、愿意给合适的人机会的人。结语指出：算法可以提高相遇概率，但不能替人完成爱，建议相亲者从条件清单回到真实关系。

2026年第二季度，全球四大云服务商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）的资本开支仍在加速增长，合计规模同比增长87%至1651亿美元，全年CapEx指引进一步上修，预计2026年四大厂商合计CapEx将达到7164亿美元，同比增长90%，较2025年65%的增速继续提速，2015—2025年十年复合增速约31%。本报告围绕“会不会”（ROI视角）与“能不能”（现金流视角）两条主线，系统拆解云厂商AI投入的可持续性。 从需求与回报看，AI算力需求持续向好：推理侧以软件编程（Coding）场景率先跑通商业化闭环，并向多职能、多行业渗透，企业各业务职能中AI智能体进入规模化阶段的比例尚不足10%，提升空间巨大；训练侧递归自我改进（RSI）路径若规模化，将驱动训练算力从人力驱动转向AI自主驱动，开源模型参数规模已站上1T量级。按资产形态拆分，CapEx主要用于服务器、网络设备和数据中心，其中谷歌约60%投向服务器、约40%投向数据中心及网络设备，微软约三分之二用于GPU、CPU等短期资产。CapEx主要有四大变现模式——算力租赁、模型变现、芯片外售与主业赋能，测算显示To C订阅制在悲观、基准、乐观情景下ROIC分别为-5%、18%、47%。财报层面，2026Q2三家云厂商云业务收入分别同比增31.6%、36.8%、81.8%，合计未交付订单（Backlog）接近1.7万亿美元，未来收入可见度高。 从现金流看，巨额CapEx使自由现金流普遍承压，经测算2026年外部融资缺口将达1229亿美元。以净债务/EBITDA为核心指标推演，假设1倍为上限，2026年合计仍有约7823亿美元净债务增长空间（1.2倍下约9350亿美元）；若CapEx年增30%则经营现金流稳健，年增40%情景下该指标将于2030年突破1倍、2033年超3倍。整体而言，当前债务空间仍可支撑较高强度的AI投入，但长期需关注增速临界值与利率环境变化，需求端ROI能否持续兑现仍是核心变量。

泰国工业部工业促进司旗下创意产业发展司于2025年组织“国际时尚与纺织工艺品知识交流与合作项目”，编制《2025泰国纺织工艺品产品汇编》（Lookbook），旨在向国际市场展示泰国时尚与纺织手工艺产业潜力，创造商业机遇、拓展市场渠道，并提升泰国手工艺品的全球形象与认知度。该项目通过一次海外展览集中呈现12个设计师与社区系列，连接产业网络。 汇编按地域梳理泰国代表性纺织工艺集群。东北部（Isan）以玛米丝绸、奇布扎染和蜡染见长，乌东他尼府那安社区的玛米丝绸、廊磨喃蒲府的奇布编织、呵叻府的数字蜡染将传统工艺与现代设计融合；北部（Lanna）以清迈兰纳传统面料为核心，涵盖苗族刺绣、天然染色与文化旅游社区编织，强调从刺绣到女性赋权的社会价值；中部（Siam）则依托佛统府等地古老织造技艺与宗泰族编织智慧，呈现暹罗协同的当代时尚表达。 报告突出可持续与软实力两条主线：循环设计系列通过传统再编织技术对废旧布料升级再造，契合负责任的消费与生产目标；多个系列将文化遗产转化为社区收入与女性可持续生计。从产业环境看，泰国政府将创意经济与软实力纳入国家发展战略，纺织手工艺作为劳动密集型且高度依赖地方知识的产业，既是乡村社区就业与女性生计的重要来源，也是面向全球市场差异化竞争的载体。该汇编通过图文并茂的产品展示，为国际买家、买手与平台提供了对接泰国工艺品牌的窗口，有助于推动从代工向品牌化、故事化出口的升级。整体而言，该汇编既是泰国纺织工艺的产品目录，也是以文化资本为基础的“泰国时尚软实力”推广载体，反映了泰国以地方智慧驱动创意经济发展的产业思路。

《2026中国出海品牌500强》由新京报品牌研究院与品牌联盟联合发布，基于总部位于中国（不含港澳台）、海外营收超过1000万元人民币的品牌，参照ISO 10668、ISO 20671及GB/T 39654-2020等标准，综合运用收入法、成本法与市值法，从海外市场渗透力、全球化战略定力与全球品牌声誉度三个维度构建出海品牌强度指数，对前500位品牌进行排序与评价。 报告显示，中国企业出海已进入以本地化经营、品牌溢价、技术授权和合规治理为核心的价值创造阶段。2025年中国对外直接投资流量达2135.8亿美元，同比增长11.1%，存量约3.4万亿美元，占全球7.4%；境外企业5.8万家，分布于189个国家和地区，从业员工476.1万人，其中外方员工占比约62.3%。2025年A股上市公司境外收入12.38万亿元，同比增长13.3%，占营业总收入22.7%。 榜单头部由规模型企业主导，指数超100的仅54个，中国石油以7260.42居首，抖音、工业富联、中国石化、长鑫存储、联想、比亚迪、希音、立讯精密、华为等进入前十。地域高度集中于东部，广东106家居首，浙江、北京、上海、江苏紧随，东部七省市合计占78.8%。行业横跨96个细分领域，电子信息类111家、能源资源与原材料类87家、新能源与电力装备类59家构成两大主轴。 出海形态从卖产品转向在当地经营，民营企业成为对外投资主力，非公有控股主体占对外非金融类直接投资54.3%。报告同时梳理了五种出海模式，并以抖音、比亚迪、海尔、百度萝卜快跑、锦江酒店等为代表梳理典型案例，指出贸易壁垒已由关税延伸至补贴认定、数据安全与原产地规则等制度层面，合规与本地化成为核心竞争力。

倍市得（众言科技旗下）于2026年6月开展了一项针对新能源车“车身过重”议题的消费者调研，覆盖车主与潜客各500人，样本分布于一线至四线及以下城市，年龄以26—40岁为主，能源形式涵盖纯电动（55%）、插电混动（27%）、增程（18%），购车预算多集中在20万—30万元区间。调研旨在了解用户对新能源车“肥胖”问题的真实认知、态度，以及对“按车辆重量阶梯式征税”等调控手段的接受度。 调研显示，公众对车重总体呈“理性上知道重要、感性上不敏感”的态度：仅约一成用户在购车时优先选购轻量化车型，近四成认为重量无所谓或基本不影响决策。车主因实际体验过充电、操控与能耗，对“重”的感知明显强于潜客，高级别城市关注度高、下沉市场认知滞后。在归因上，用户将“越造越重”清晰拆分为技术无奈（电池能量密度难突破、大电池包、安全结构增重，占比约56%—58%）与商业贪婪（智能座舱、自动驾驶与豪华配置过度堆砌，约45%—48%；市场内卷盲目做大车身，约38%）。 对潜在负面影响，车主更焦虑钱包与安全（电耗升高、刹车距离变长、维保成本上升，占比约47%—53%），潜客更忧心社会成本（路面磨损、公共资源消耗，约46%）。对于“按重量阶梯式征税”，支持者过半但坚定派少，潜客比车主更倾向支持；最被认同的依据是“重量与道路损耗挂钩”的使用者付费逻辑（57%），2.0吨以下免征或减税方案获近半数支持。最大顾虑是误伤家用刚需大车与车企转嫁成本致车价上涨。公众最期待的“减重”方向为出台更严格电耗限值国标（46%）与补贴半固态电池、一体化压铸等轻量化技术研发（45%）。

本报告为国金证券“透视固收+”系列专题的第七篇，聚焦2026年三季度“固收+”基金市场的变化。所谓固收+产品，是在债券等固定收益资产基础上适度配置权益、转债等增强收益的策略型公募基金。截至2026年9月末，头部基金管理人的固收+产品规模呈现扩容与分化并存的格局：易方达基金以3491.34亿元居首，景顺长城、富国、汇添富、南方、鹏华等规模均超过1500亿元，华商、大成等机构季度规模增长显著，而部分机构出现规模净流出，行业集中度与排名发生变动。 从持仓结构看，固收+产品权益部分重点配置电子、有色金属、通信、电力设备等板块，其中电子行业占持股市值比在多家机构中领先，反映出组合对科技与制造链条的偏好；同时，红利风格仓位在2026年经历波动，相关测算占比随市场节奏调整。报告还对不同资产类别的长期收益风险特征进行回测比较，涵盖中债优选信用债、中证转债、转债双低与低价策略，以及红利低波、中证红利、国证成长等股票指数，为理解固收+组合的风险预算提供参考。 从产品形态与监管环境看，固收+产品介于纯债基金与权益基金之间，其风险收益特征受可转债估值、权益市场波动与债券收益率曲线共同影响。2026年以来，随着权益弹性减弱，市场更关注回撤控制与持有体验，中低波动、含权比例可控的产品更契合理财替代与稳健配置需求。整体来看，在权益弹性竞赛退潮的背景下，固收+产品正从追求相对收益回归绝对收益定位，中低波动产品更受配置型资金关注，FOF与银行理财等持有人视角的配置需求成为影响规模变化的重要因素。后续需关注债市波动、转债估值与权益风格切换对产品净值的影响。