保险行业：资负管理新规下的险资行为研究（22页，2026年）

分类：行业报告

标签：保险资金、资产负债管理、资负新规、高股息、权益配置、险资入市、红利资产、FVOCI、尾部险企、偿付能力

摘要：2026年上半年，保险资金运用余额达到40.8万亿元，同比增长12.7%，资金延续双位数增长。股票与基金合计配置比例升至16.2%创历史新高，叠加长期股权投资的整体权益占比达23.8%，但仍低于30%的权益配置上限，存在进一步提升空间。从持仓结构看，险资重仓流通股前五大行业为银行、公用事业、家电、电子、交运，其中银行长期占比约40%至60%，高股息标的占比高达74%，处于历史高位，体现险资稳健的财务投资偏好。 2026年8月，金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法》（资负新规），自2027年1月1日起实施，将资产负债管理从原则性要求升级为可考核的指标体系，确立期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配三大目标。人身险公司考核利率风险对冲率、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率与流动性覆盖率等指标，尾部险企监管指标承压相对明显。从70家非上市人身险公司看，约9%五年平均综合投资收益率低于4%。 基于保费流入视角测算，2026至2027年险资新增可投资金约3.75万亿与3.86万亿元，对应入市增量资金约7400亿与7600亿元（中性）。潜在红利配置需求方面，假设部分尾部与策略相对激进险企净

来源：zuudee | 日期：2026-10-22 | 格式：PDF | 页数：22