军工行业2027年度投资策略：军贸、航发主线（37页，2026年）

分类：军工产业链

标签：军工行业、军贸出口、航空发动机、商业航天、军用无人机、导弹装备、隐身材料、订单周期、装备采购、大飞机

摘要：开源证券这份军工行业 2027 年度投资策略，围绕板块业绩、订单节奏、装备细分与全球贸易份额四条线索展开。2026 年军工指数截至 10 月 26 日累计下跌 20.19%，在 31 个一级行业中排名第 24 位，相对沪深 300 的相对收益为 -10.48%；子板块中航海装备表现相对最优。业绩层面，2025 年军工行业（不含船舶）营收增速在 30 个一级行业中排名第 5 位、净利润增速排名第 11 位；但 2026 年上半年去除船舶后营收增速降至第 26 位、净利润增速降至第 25 位，板块营收同比减少 2.96%、归母净利润同比减少 16.43%，毛利率 20.57%，三项费用率合计 13.57%。估值方面，军工板块 PE-TTM 为 47.95，处于 2015 年以来估值负一倍标准差位置。报告认为，随着五年规划细则逐步明晰与订单节奏恢复，行业正逐步走出业绩低位，后续重点在于订单转化为收入与利润的兑现节奏。 从产业结构看，报告梳理了多条装备与技术方向。航天领域，全球导弹与远程火箭弹需求受装备升级与消耗性需求提升带动，可回收火箭技术逐步成熟使商业航天进入快速发展阶段，激光通信、星敏感

来源：zuudee | 日期：2026-11-08 | 格式：PDF | 页数：37