有色金属行业铝深度五：海外密集扩张，悄改行业格局（24页，2026年）

分类：新材料

标签：铝、电解铝、有色金属、产能扩张、供需平衡、铝土矿、氧化铝、中信建投、出海

摘要：全球电解铝正步入供给格局重塑的关键阶段。2026年铝价在23000至25000元/吨区间运行，高利润诱发海外投产加速的担忧。截至2026年9月，中国电解铝运行产能达4548万吨，随着山西兆丰、海源绿能等新增产能投放，国内产能实质性达峰；预计2027至2029年中国产量分别为4574万、4589万、4590万吨，增量寥寥。2026年中东地缘冲突导致卡塔尔、巴林、阿联酋等地约286万吨产能关停，损失产量185万吨，冲抵海外新投及中国新增，造成全球产量罕见的0.3%低增速。随着中东复产进度超预期，叠加海外新建项目密集投放，预计2027至2029年海外产量增量分别为345万、280万、250万吨，全球供应量增至7851万、8147万、8398万吨。消费端，光伏、地产拖累与出口、储能、交运增长并存，国内下游进入低波动阶段，未来三年复合增速约1.8%；新兴经济体与欧美制造业扩张推动海外消费增长，全球消费量预计分别达7777万、7978万、8156万吨。供需由紧平衡转向宽松，预计铝价重心逐步下移至21500、20000、18700元/吨。全球铝土矿与氧化铝延续过剩，几内亚供应及政策是最大变量，其铝土

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：24