A股2027年度策略展望：蓄势而行、守正望新（67页，2026年）

分类：研究报告

标签：A股市场、资本市场改革、中长期资金、险资入市、分红回购、估值水平、新质生产力、美债利率、风格均衡、产业融资结构

摘要：浙商证券这份 2027 年度 A 股策略展望，从制度、产业、资金、估值与海外利率五个维度梳理资本市场的中长期运行基础。制度层面，新国九条以来 1+N 政策体系逐步完善，投资端与融资端改革协同推进：险资长期投资试点三批累计批复 2220 亿元，公募基金运作办法时隔 12 年启动系统性修订，科创板 1+6 落地首批科创成长层企业，创业板增设第四套上市标准。市场波动中枢有所下移，截至 2026 年 11 月 3 日，上证指数 60 日年化波动率约 13.1%，处于 2010 年以来约 28% 分位，近三年波动率均值 15.2%，低于 2010 至 2019 年的 19.6%。股东回报同步改善，年度分红与回购合计占净利润比例由 2010 年的 27.2% 升至 2025 年的 47.1%，总额由 0.49 万亿元增至 2.55 万亿元，即便在 2023 至 2024 年净利润负增长期间回报总额仍在增加，有助于降低长期持有对估值扩张的依赖。 融资结构进一步向科技创新倾斜。2023 年一季度至 2024 年三季度，TMT 合计融资约 2200 亿元，占同期全 A 股权融资的 20.6%；2026

来源：zuudee | 日期：2026-11-08 | 格式：PDF | 页数：67