AI共识与分化，算力互联的重定价（64页，2026年）

分类：行业报告

标签：通信行业、AI算力、光互连、光模块、国产GPU、Agent、液冷、量子科技、北美云厂商、投资策略

摘要：2026年AI投资持续高速增长，大模型商业化快速扩张。截至2026年9月底，OpenAI与Anthropic两家年化经常性收入合计约1240亿美元，北美四大云厂商2026年三季度合计资本开支约2087亿美元，同比增长84.2%，AI基础设施投资保持高强度。通信板块2026年前三季度实现营收20868亿元，同比增长6.78%，归母净利润2115亿元，同比增长8.32%，利润增速快于收入增速；综合毛利率28.2%，同比下降0.7个百分点，净利率10.7%，同比提升0.1个百分点。受科技板块回调影响，截至2026年10月30日申万通信指数PE-TTM为34.10倍，处于5年以来60.45%分位点、10年以来34.93%分位点，估值溢价明显消化，市场关注转向业绩兑现与增长持续性。 子板块表现分化明显。2026年前三季度营收同比增速前三为测试仪器（+217%）、GPU/ASIC（+136%）、光模块/光器件（+108%）；归母净利润同比增速前三为测试仪器（+1160%）、GPU/ASIC（+720%）、线缆（+214%）。国产算力芯片厂商寒武纪、海光信息等营收放量明显，二线厂商天数智芯、壁仞科技

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：64