周期反转，否极泰来——2027年农林牧渔行业投资策略（44页，2026年）

分类：行业报告

标签：农林牧渔、生猪养殖、周期反转、种业、厄尔尼诺、宠物食品、原奶、种植、农产品价格、投资策略

摘要：2026年农林牧渔板块深度调整，1-10月绝对收益为-19.7%，在申万31个一级行业中排名第18，相对Wind全A超额收益-4.3%；26年前三季度板块归母净利润同比下滑148.6%。主要农产品价格分化明显：猪价创二十年新低，年内均价约10.46元/公斤，自繁自养头均亏损峰值超440元，本轮亏损已超14个月创后非瘟时期纪录；而牛肉、鸡蛋价格率先回暖（同比分别+8%、+11%），小麦、玉米中个位数上涨。分子行业看，养殖业-15.7%、种植业-20.6%、饲料-24.6%均承压。 展望2027年，报告总结三条主线：周期反转、底部确立与成长可期。生猪养殖方面，能繁母猪自2025年中高点累计去化约11%，幅度已超前两轮周期；猪价二次探底，仔猪价格跌破百元，淘汰母猪屠宰量5-9月同比增16%，产能去化加速在即。中性假设下2027年猪肉产量同比约-5%，预计2027年二季度后供需转向均衡、下半年供给明显收缩，全年生猪均价13.6元/公斤、同比显著回升。对标2022年（产能去化8.5%、猪价涨约99%）与2024年（去化9.2%、涨约40%），本轮去化更深、上行期盈利持续性有望更强。禽养殖与牧业景

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：44