民用电工龙头，稳健高ROE资产+新业务成长期权（46页，2026年）

分类：消费民生

标签：民用电工、公牛集团、智能照明、充电桩、无主灯、欧洲、东南亚、跨境

摘要：本报告由开源证券于2026年9月11日发布，系针对公牛集团的深度研究，覆盖公司电连接、智能电工照明、新能源三大业务板块的经营全貌。报告以公司公告、行业协会数据及第三方研究机构（如奥维云网、智研咨询、欧睿国际、QYResearch、中商产业研究院等）资料为基础，采用自上而下与自下而上相结合的测算方法，对转换器、墙壁开关、照明、充电桩及储能等细分市场的规模、增速与竞争格局进行系统梳理。 公司创立于1995年，2020年在上海证券交易所主板上市，长期在转换器及墙壁开关插座领域市占率排名行业第一。核心发现方面，第一，公司营收基本盘稳固。2025年公司实现营业收入160.26亿元，同比下降4.8%，主要受宏观消费环境偏弱与地产后周期需求疲软影响；2026年上半年营收83.94亿元，同比增长2.8%，业绩企稳回升迹象明显。2021至2025年营业总收入由123.85亿元提升至160.26亿元，复合年增长率6.7%；同期归母净利润从27.80亿元增长至40.71亿元，复合年增长率达10.0%，盈利增速明显快于收入，反映出较强的成本管控与精细化运营能力。2026年上半年归母净利润21.51亿元，同比增

来源：zuudee | 日期：2026-09-13 | 格式：PDF | 页数：46