军工行业并购重组专题研究：政策驱动下的央企整合、地方国企改革与民参军外延扩张

分类：行业报告

标签：国防军工、并购重组、资产注入、央企改革、民参军、资本运作

摘要：中航证券于2026年8月5日发布《国防军工行业：军工行业并购重组专题研究报告》，投资评级维持“增持”。报告在“十五五”规划开局、军工资产证券化提速与国企改革深化的大背景下，系统梳理2015—2025年军工行业上市公司并购重组的演进脉络、运行特征与典型案例，旨在为投资者识别军工资本运作主线与标的筛选逻辑提供参考。方法上，报告以Wind、iFinD等金融终端的并购事件数据库为基础，覆盖2015—2025年全部军工央企、地方国企及民参军（民营参军）上市公司的并购重组公告与完成案例，辅以财务指标对比、统计图表与六家代表性企业的深度案例分析，数据口径一致、来源客观。关键发现方面，军工并购重组已进入政策驱动、规模放量的新阶段。2025年行业并购重组交易金额达1397.16亿元，创近十年新高；同年新设并购基金目标规模约1050亿元，同比增长超200%。并购审核流程逐年缩短，效率显著提升。从结构看，横向并购245起（占60%）居首，纵向68起（16%）、混合并购66起（16%）、资产注入32起（8%）；估值方法以收益法145起（65%）为主，资产基础法66起（30%）；支付方式中现金交易295起（77

来源：zuudee | 日期：2026-08-17 | 格式：PDF | 页数：79