新型烟草海内外政策与产业链机遇（2026年 28页）

分类：研究报告

标签：新型烟草、雾化电子烟、加热不燃烧、尼古丁袋、日本、跨境

摘要：东北证券发布新型烟草行业研究，梳理海内外政策变化与产业链机会。国内方面，2025 年以来电子烟监管持续加码，重点从生产端淘汰低效产能，2026 年取消电子烟出口退税并推动加热烟草国标立项，行业合规门槛抬升，订单向具备完整产业链与海外资质的头部企业集中。美国市场呈现“打击非法、扩容合规”的双向格局：FDA 将非法雾化产品列为执法重点，并历史性批准搭载年龄核验硬件的水果味合规雾化产品通过 PMTA；尼古丁袋借鉴雾化监管经验，建立快速审评与减害（MRTP）认证通道，合规市场持续扩容。英国、欧盟、日本、韩国等也形成差异化的加热烟草监管框架，为全球规则提供参考。在产业进展上，报告跟踪菲莫国际、英美烟草、日本烟草三大巨头的新业态表现：菲莫 IQOS 保持领先，ZYN 口含烟成为第二曲线；英美以 Vuse 稳固美国雾化份额，Velo 口含烟高速增长；日烟 Ploom 系列加速全球拓展。新型烟草对各巨头营收与结构的拉动作用突出，传统卷烟承压下成为重要增量。在产业链企业方面，报告覆盖思摩尔国际、华宝国际、中烟香港等代表主体，分别从轻型化制造、香精薄片储备与资本运作平台角度展现环节机会。口含烟（尼古丁袋）

来源：zuudee | 日期：2026-08-14 | 格式：PDF | 页数：28