恒通股份：裕龙港务注入与主业转型（2026年 27页）

分类：研究报告

标签：公司调研、港口物流、裕龙石化、南山集团

摘要：恒通物流股份有限公司原以道路货运、LNG清洁能源物流及装卸仓储为主业，在南山集团成为控股股东后，公司通过重大资产重组切入港口与临港物流领域，业务结构发生根本性变化。报告期内公司完成对裕龙港务百分之一百股权的收购，裕龙港务主要负责裕龙石化产业园的原材料与产成品港口装卸转运，是裕龙炼化一体化项目重要的配套物流基础设施。从收入贡献看，二〇二五年港口业务收入约五点七六亿元，占总营收比重约百分之四十二，毛利约二点四九亿元，占总毛利比重约百分之六十，港口业务已成为公司利润的核心支柱；裕龙港务二〇二五年实现净利润约两亿元，占上市公司净利润约百分之七十五，资产质量与盈利确定性突出。传统业务方面，公司原有LNG运输与贸易业务受行业周期影响，正推进轻资产运营模式转型，收缩重资产车辆投入，聚焦高周转的贸易与供应链服务，以平滑周期波动对业绩的冲击。产业链协同上，裕龙石化作为山东裕龙岛炼化一体化项目的运营主体，规划炼油与乙烯芳烃产能规模庞大，其原材料进口与成品油、化工品出口均依赖港口作业，恒通股份凭借裕龙港务的区位专属配套地位，深度嵌入炼化产业链的物流环节，业务量与园区产能释放高度绑定。海外布局方面，公司拟在印

来源：zuudee | 日期：2026-08-08 | 格式：pdf | 页数：27