招银国际·互联网行业：北美云大厂业绩超预期有哪些投资启示？

分类：人工智能

标签：云计算、AWS、微软Azure、谷歌云、AI资本开支、ROI、北美科技、招银国际

摘要：本报告为招银国际环球市场（CMBI）贺赛一、陶冶、陆文韬等团队于2026年8月5日发布的互联网行业专题，主题为北美云大厂业绩超预期有哪些投资启示，维持行业优于大市评级。核心结论是：2Q26海外头部云厂商（亚马逊、微软、谷歌）业绩展现出AI相关投资ROI持续提升趋势——在Capex指引不变或仅因存储涨价、交付提前等原因小幅上调的情况下，云业务营收及利润增长显著好于预期，带动集团盈利展望上调，管理层对投资回报周期的拆解、在手订单预示的需求及投资效率指引获得市场积极反馈。展望2027至2028年，各厂商云营收同比增速有望超过资本开支同比增速，使投资ROI进一步清晰化；在开源模型性价比持续提升背景下，具备为合适的工作提供合适的模型的能力、底层基础设施资产可互换性强的龙头云厂商将进一步受益。报告推荐亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、中国厂商阿里巴巴（BABA），并建议关注全栈可观测性与云安全平台Datadog（DDOG）。 营收层面，2Q26美国头部云厂商云相关收入合计1063亿美元，同比增速加速至43%（2Q25为23%、1Q26为35%），所有头部厂商同比增速环比均加

来源：zuudee | 日期：2026-08-07 | 格式：pdf | 页数：24