东北证券-通信行业北美商业航天研究（二）：从护城河看北美商业航天

分类：航空航天

标签：商业航天、SpaceX、Rocket Lab、火箭回收、卫星频谱、垂直整合、推进系统、护城河

摘要：本报告由东北证券通信行业研究团队发布，是北美商业航天系列研究的第二篇，聚焦从护城河视角深度剖析北美商业航天产业的竞争格局与头部企业壁垒。报告核心观点是：北美商业航天产业已形成推进系统、可回收复用、全链条垂直整合、卫星频谱资源四重深度护城河，四大壁垒相互赋能、协同放大头部厂商成本与资源优势，行业马太效应持续强化，头部企业长期具备定价权与份额扩张逻辑。在推进系统方面，报告详细分析了固体与液体燃料的差异，指出液氧甲烷是新一代可复用火箭的主流燃料选择，并深入对比了燃气发生器循环、分级燃烧循环和全流量分级燃烧循环（FFSC）三种发动机循环方式，强调SpaceX猛禽发动机是全球唯一实现规模化在轨验证的全流量分级燃烧机型，推进剂利用效率和涡轮热负荷控制全面领先。报告还前瞻性地探讨了核热推进（NTP）作为下一代深空运输核心方案的潜力，NASA计算核动力发动机可将地球到火星的时间从7个月缩短至45天。在火箭复用方面，报告梳理了垂直回收、机械臂回收、海上溅落和网系回收四种主流回收方式，指出垂直回收是唯一成熟商用化路线，机械臂回收由SpaceX在星舰回收试验中率先实践。以Falcon 9为测算标准，第十五次

来源：zuudee | 日期：2026-08-04 | 格式：pdf | 页数：30