房地产行业：K型分化将会加剧，房企价值重估将启动

分类：建筑地产

标签：广发证券、房地产、K型分化、库存去化、以旧换新、2026

摘要：研究背景与目的：广发证券发布房地产行业投资策略报告，核心判断为“K型分化将会加剧，房企价值重估将启动”。报告在行业评级“买入（维持）”下，试图回答两个关键问题：市场是否真正企稳，以及被低估的优质房企何时迎来价值反转。 核心发现与关键数据：成交端，2026年上半年新房住宅年化成交约7.0亿平米、二手房约7.2亿平米，新房+二手合计约14.2亿平米，总量中枢较2025年小幅抬升；二手房网签面积累计+7%，贝壳实时成交套数+18%。价格端，重点48城中介口径房价上半年跌幅仅0.5%，较2025全年17%的跌幅显著收窄；一线、二线、三四线房价分别+1.3%、-0.4%、-2.1%，一线城市率先转正。库存端分化剧烈：全国新房+二手广义库存约98亿平，其中拿地未开工长期库存达69.2亿平（占比71%），长期库存去化周期攀升至155.4个月的历史高位；而核心城市短期库存持续改善，35城短期库存降至2.18亿平（较高点-27%），上海、北京新房+二手去化周期分别仅6.9、9.3个月。土地端，核心11城住宅用地成交/销售比值由23—25年的80%—90%骤降至2026年的47%，上海23年以来累计土地

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：50