从本土游戏王者迈向全球游戏IP龙头

分类：文化传媒

标签：招商证券、网易、游戏IP、长青游戏、全球化、AI研发、2026

摘要：研究背景与目的：招商证券给予网易（9999.HK）"强烈推荐"评级，发布深度报告梳理公司如何从本土游戏王者迈向全球游戏IP龙头，核心回答"长青产品韧性、新品周期强度、全球化空间与AI研发红利"四大价值支点，为港股游戏龙头的定价提供新框架。在游戏行业从"流量红利"转向"内容精品与长线运营"的阶段，网易凭借研发底蕴与运营耐心，成为少数能把单款产品做成跨代IP的公司，其路径对理解中国游戏出海具有代表意义。 核心发现与关键数据：财务上，预计2026至2028年营收分别为一千一百六十八、一千三百零四、一千三百八十三亿元，同比增长百分之四、百分之十二与百分之六；调整后归母净利润四百零三、四百四十九、四百八十七亿元，同比增长百分之八、百分之十二与百分之八，对应市盈率约十三点八、十二点三、十一点四倍。游戏业务2025年收入达九百二十一点四九亿元、同比增长百分之十点二，占总收入百分之八十一点九，是绝对基本盘。产品矩阵方面，《蛋仔派对》注册用户超七亿，《第五人格》全球注册超四亿，《燕云十六声》全球玩家超八千万，《漫威争锋》登顶Steam畅销榜，长青与新品共振；储备中《遗忘之海》预约超三千六百万，历史题材

来源：zuudee | 日期：2026-08-03 | 格式：pdf | 页数：31