申万宏源2027年固收多策略&转债投资策略：寒炉有火，春信由人（87页，2026年）

分类：研究报告

标签：固定收益、可转债、多策略、基金业绩、市场结构、政策预期

摘要：本报告为申万宏源于 2026 年 11 月 9 日发布的固定收益与可转换债券年度策略研究，署名分析师黄伟平、王明路、徐亚。正文按「第一部分：2026 年与 2025 年呈现倒转特征」「第二部分：资产价格筑底迹象明显，三大预期差有待扭转」两大板块展开，并以申万一级行业指数涨跌幅、各类型基金业绩中位数等数据支撑，属于以市场结构观察和统计对比为主的研究框架。 第一部分判断 2026 年与 2025 年呈现倒转特征：主要指数相对本轮上行起点以来的最高涨幅大都回撤近 50%，年度区间收益看 2026 年完全是 2025、2024 年行情的倒转。成长风格大幅回撤，红利指数边际走强，市场定价走向防御；通信与电子期间最高涨幅分别为 2.83 倍、2 倍，当下回撤均接近 50%。2026 下半年银行、石油石化等红利类行业相对走强，报告归因于权益风格切换与债券利率下行增强股息类资产性价比。转债方面，正股指数回撤远超转债指数，各类型指数年内都是下跌，高价类风格回撤明显；价格从长期看处在高位、中期回落至均值、短期为年内低位。 第二部分提出资产价格筑底迹象明显，三大预期差有待扭转，并区分政策预期的双重属性：短期

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：87