中信建投社会服务行业2027年投资策略：供给侧改革推动高质量发展（79页，2026年）

分类：消费民生

标签：社会服务、供给侧改革、免税与酒店、品牌出海、服务消费、医美化妆品

摘要：本报告为中信建投证券 2026 年 11 月 9 日发布的社会服务行业 2027 年年度策略，全文 79 页，刘乐文、石旖瑄、陈如练署名。报告以「供给侧改革推动高质量发展」为主线，梳理免税、酒店、餐饮、旅游、博彩、化妆品、医美、零售、外贸跨境及专业连锁等细分领域，判断中国外向型经济综合优势依旧领先全球、品牌出海仍具增长潜力，而内需场景与质量匹配度仍处低位，多个行业供给侧已出现积极改善信号。 出海与宏观层面，报告认为世界供需格局已在重塑，中国出海企业应对关税、运价、汇率的能力显著提升，从品类出海走向品牌出海。报告引述中国人民银行 2026 年 10 月 8 日发布的《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，指出人民币走强是出口与出海产业走强的结果；运输成本抬升、人民币升值、出口退税减少过程中，具规模效应与议价能力的头部品牌企业获得更大竞争优势。 内需与出行链着墨较多。免税方面，海南封关落地打开离岛免税新阶段，离岛渠道稳定增长，机场、口岸渠道价值持续深耕。酒店方面，供给增速有望回归理性，26Q3 RevPAR 修复放缓、Q4 预计稳定向好，行业利润增速快于收入，连锁化率与品牌矩阵仍有空间。

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：79