申万宏源2027年国产AI行业投资策略：动力切换，进程未满（60页，2026年）

分类：人工智能

标签：国产大模型、智能算力、超节点组网、开源生态、智能体、芯片国产化

摘要：本报告为申万宏源研究于2026年11月9日发布的2027年国产AI行业投资策略，全文60页，由杨海晏、刘洋、黄忠煌、林起贤等分析师署名。报告以「动力切换，进程未满」为核心判断，正文按叙事、模型、硬件及重点方向与风险提示四章展开，属于面向产业与机构读者的年度框架型研究，梳理国产AI从算力扩张走向商业化落地的结构性变化。 在叙事层面，报告把近年演进划分为三个阶段：2023至2024年AI重构软件与内容生产、大模型训练带来新增算力需求；2025年DeepSeek引领推理革命，低成本推动AI普及，市场关注其能否转化为真实生产力与商业收入；2026年至今商业化闭环快速形成，Token需求持续增长并转化为百亿美金级别的年度经常性收入。报告提出下一轮叙事的衡量标准来自单位用户Token密度，AI规模化尺度正从基础设施规模转向智能规模，由拼算力、拼集群转向拼单位Token的智能产出与变现效率。 模型章节以「性能追赶，应用突围」为主线，模型竞争由预训练、后训练与推理时计算共同驱动，需求端从训练堆算力转向推理规模化。速读稿显示，2026年国产模型首次进入Arena代码榜前十：月之暗面Kimi K3 Max

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：60