中信建投2027年宏观政经形势展望：新三高经济下的政策应对与结构分化（36页，2026年）

分类：研究报告

标签：宏观政经、财政政策、内需修复、重大工程、人工智能应用

摘要：本报告由中信建投证券政策研究团队撰写，属政策深度类宏观政经形势展望。核心判断是，2027年全球宏观经济可能呈现高波动、高压力、高分化并存的新三高特征：高波动来自美联储政策路径、全球人工智能投资回报、中东能源供给与厄尔尼诺等外部扰动；高压力体现为出口高基数、房地产发展模式转型、地方化债衔接与发达经济体主权债务约束；高分化反映在供需两端、新旧产业及人工智能投资与盈利兑现之间。报告以此统领全年分析。 回顾2026年，报告指出经济保持韧性，但供给较强、需求偏弱的结构性特征突出。前三季度国内生产总值同比增长4.6%，规模以上工业增加值增长5.3%，装备制造业和高技术制造业分别增长10.2%和14.3%；最终消费支出贡献率46.7%，社会消费品零售总额仅增1.1%，固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资和民间投资分别下降20.6%和10.4%。居民人均可支配收入实际增长4.4%，消费支出实际增长2.7%，反映消费仍相对审慎。 报告另从景气、盈利与财政三个维度观察。2026年9月制造业采购经理指数回升至50.1%，生产指数51.7%高于新订单指数50.5%，大型企业景气改善尚未充分向中小企业扩

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：36