华泰证券多元金融行业：面向未来的支付生态演进（35页，2026年）

分类：金融科技

标签：支付生态、电子钱包、跨境支付、清算机构、分布式账本、支付牌照

摘要：本报告由华泰证券研究团队撰写，是多元金融领域的专题研究，以「支付的本质是记账」为起点，梳理从 WEB 2 到 WEB 3 的支付生态演进。报告把支付还原为账本上的增减记录：收付双方同属一家银行时只需内部账本登记，跨行支付需要清算机构介入，支付手段增多又催生收单机构协助收款，由此形成持卡人、商户、收单方、发卡行共同参与的「四方模式」。数字钱包把银行间记账转为支付机构备付金账户与银行账户之间的记账，跨境场景还引入 SWIFT 与代理行网络。 境内 WEB 2 支付部分，报告把支付方式归为银行转账、银行卡支付与电子钱包三类。银行转账金额占比最高，主要用于贸易转账；银行卡支付多用于线下消费，由银联提供清算；以支付宝、微信钱包为代表的数字钱包既可用余额也可绑卡，还支持线上跳转支付，清算环节同时涉及银联与网联。据 Worldpay 数据，2025 年我国线上与线下个人支付场景中，电子钱包交易额占比分别达到 89% 与 87%，显著高于银行卡支付。 竞争格局按账户侧、收单侧、清算侧展开。账户侧高度集中，支付宝与财付通作为双龙头常年占据 90% 以上市场份额；第二梯队包括云闪付、流量平台系与手机厂商系

来源：zuudee | 日期：2026-11-10 | 格式：PDF | 页数：35